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[핫스톡] 오뚜기 6일간 11%↑…가격인상+원가하락?

12.06/21 10:08

박동규

[아이투자 박동규] 오뚜기388,000원, ▲4,000원, 1.04%가 증권사로부터 호평을 받은 가운데 주가도 상승세다. 21일 오전 9시 29분 현재 전일 대비 2.1% 오른 17만3500원에 거래되고 있다. 오뚜기는 6일 연속 상승세를 유지하고 있다. 이 기간동안 주가는 11% 상승했다.

이날 KDB대우증권 백운목 연구원은 "2012년에 매출액은 8%, 영업이익은 13% 증가하며 강한 실적 모멘텀이 발생할 것"이라며 "이는 소스, 드레싱, 분말제품, 레토르트, 프리믹스, 면제품 등의 평균 판매가격(ASP)이 0.7~8.9%까지 올랐고, 원재료인 대두 정제유, 설탕, 물엿, 팜유 등이 전반적으로 가격이 하락 추세에 있기 때문"이라고 분석했다.

이어 "오뚜기는 높은 시장 점유율, 가격 결정력, 원가관리 능력, 브랜드 로열티 등을 가지고 있다"면서 "주요 제품인 케찹, 마요네즈, 카레, 라면, 레토르트 식품 등은 생필품의 성격을 가지고 있어 경기 침체에도 판매가 크게 줄지 않을 것"이라고 설명했다.

백 연구원은 "환율 상승과 하얀국물 라면(기스면)의 부진 가능성은 리스크"라며 "라면 단합에 대한 과징금 97억원은 2~3분기에 손실로 처리할 수 있다"고 덧붙였다.

[제과·라면 업계] 이슈와 수혜주

제과·라면 업계의 실적 변수는 밀(소맥), 설탕 등 원재료 가격과 환율이다. 제품 소비량이 거의 일정해 원재료 상승에 따라 제품 가격 인상 여부가 중요하다. 원재료 대부분을 수입해 환율이 내리면 수혜를 입는다.

원재료 가격이 오르면 제과·라면 업계의 이익률은 하락한다. 같은 시기 고환율이 유지된다면 실적은 더욱 악화된다. 업계의 실적 악화로 제품가 인상 압력이 점점 커질 때 제과·라면 기업은 싸게 거래되는 경우가 많다.

원가 압력으로 제품가가 인상되면 업계의 이익률은 개선된다. 이후 원재료 가격과 환율이 하향 안정화되면 제과·라면 기업의 이익은 급증한다.

스낵: 롯데제과, 오리온, 크라운제과
빙과류: 롯데제과, 빙그레, 롯데삼강
라면: 농심, 삼양식품, 오뚜기
* 2010년 매출액 순.

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[제과·라면 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
롯데제과	1,525,000원	▲16,000원 (1.1%)	3,623	329	339	15.9	0.82	5.2%
오리온	980,000원	▼6,000원 (-0.6%)	2,090	161	131	135.9	8.07	5.9%
크라운제과	164,000원	▼500원 (-0.3%)	1,086	109	55	14.8	1.00	6.8%
빙그레	75,900원	▲900원 (1.2%)	1,510	65	61	17.3	1.89	10.9%
롯데삼강	566,000원	▼2,000원 (-0.3%)	2,212	135	105	16.1	1.35	8.3%
농심	213,000원	0원 (0%)	4,961	313	-806	N/A	0.94	-1.9%
삼양식품	22,800원	▲50원 (0.2%)	972	49	38	14.3	1.15	8%
오뚜기	171,500원	▲1,500원 (0.9%)	4,167	254	201	9.7	1.10	11.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[오뚜기] 투자 체크 포인트

기업개요	종합식품 업체로 조미식품 분야에서 시장지배력(케첩 90%, 마요네즈 84%) 보유
사업환경	ㅇ 국민소득 증가·산업화·국제화로 국민의 식품 소비패턴이 변화되면서 가공식품 및 외식 비중이 증가 ㅇ 조미식품 시장 확대로 경쟁사 진입에 따른 경쟁 심화
경기변동	경기변동과 무관하게 매출과 수익 성장
주요제품	ㅇ 당면 및 국수 (매출 비중 24%) ㅇ 마요네스 및 케첩 소스 (매출 비중 22%) ㅇ 참기름 및 식용유지 (매출 비중 16%)
원재료	유지류, 참치, 냉동과일, 물엿등 매입 (매입처 : 오뚜기라면, 신라교역, 중국XINKINJ사 등)
실적변수	ㅇ 대두유·설탕 등 원재료 하락시 원가율 감소로 수혜 ㅇ 제품 가격 인상시 수혜
리스크	원재료 가격상승은 수익에 부정적
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[오뚜기] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	4,167	15,130	13,730	13,639
영업이익(보고서)	254	760	551	653
영업이익률(%)	6.1%	5%	4%	4.8%
영업이익(K-GAAP)	250	756	551	653
영업이익률(%)	6%	5%	4%	4.8%
순이익(지배)	201	612	544	609
순이익률(%)	4.8%	4%	4%	4.5%

주요투자지표
이시각 PER	9.65
이시각 PBR	1.10
이시각 ROE	11.44%
5년평균 PER	8.71
5년평균 PBR	1.16
5년평균 ROE	13.50%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[오뚜기] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
함태호	본인	보통주	600,543	17.46	600,543	17.46	-
함영준	자	보통주	578,986	16.83	528,986	15.38	-
함영림	자	보통주	113,980	3.31	113,980	3.31	-
함영혜	자	보통주	113,980	3.31	113,980	3.31	-
함창호	제	보통주	93,024	2.70	93,024	2.70	-
함승호	제	보통주	34,218	0.99	34,218	0.99	-
함윤식	손	보통주	70,130	2.04	70,130	2.04	-
함연지	손	보통주	10,000	0.29	60,000	1.74	-
채림	자부	보통주	10,000	0.29	10,000	0.29	-
함영제	조카	보통주	11,000	0.32	11,000	0.32	-
정수진	손	보통주	10,000	0.29	10,000	0.29	-
정인성	손	보통주	10,000	0.29	10,000	0.29	-
정윤정	손	보통주	10,000	0.29	10,000	0.29	-
정수홍	손	보통주	10,000	0.29	10,000	0.29	-
최승영	이사	보통주	60	0	60	0	-
오뚜기재단	계열재단	보통주	170,000	4.94	170,000	4.94	-
알디에스	계열사	보통주	16,000	0.47	16,000	0.47	-
오뚜기제유	계열사	보통주	39,000	1.13	39,000	1.13	-
상미식품	계열사	보통주	110,291	3.21	110,291	3.21	-
오뚜기라면	계열사	보통주	100,000	2.91	100,000	2.91	-
풍림피앤피	계열사	보통주	30,000	0.87	30,000	0.87	-
오뚜기물류서비스	계열사	보통주	46,580	1.35	46,580	1.35	-
애드리치	계열사	보통주	10,000	0.29	10,000	0.29	-
풍림푸드	계열사	보통주	10,000	0.29	10,000	0.29	-
오뚜기	자사주	보통주	63,080	1.83	63,080	1.83	-
계		보통주	2,270,872	66.01	2,270,872	66.01	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	2,270,872	66.01	2,270,872	66.01	-

[오뚜기] 최신 투자 정보

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