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[즉시분석] 고려반도체 3%↑…ROE 37%, PBR 2.2배

12.06/20 14:31

박동규

[아이투자 박동규] 고려반도체가 사흘 연속 상승세다. 20일 오후 2시 10분 현재 전일 대비 3.2% 오른 6170원에 거래되고 있다.

고려반도체는 반도체 후공정 장비인 솔더볼마운터, 레이저 응용장비 등을 공급하는 업체다. 주요 고객은 삼성전자102,600원, ▲3,300원, 3.32%로 그 외에도 국내 반도체업체인 SK하이닉스523,000원, ▲4,000원, 0.77%, 패키지업체인 스테츠칩펙, 엠코코리아, 시그네틱스 등도 고객으로 확보하고 있다

고려반도체는 삼성전자, SK하이닉스 등 국내 대형 반도체업체들의 비메모리 투자 확대에 따른 수혜주로 꼽힌다. 최근 스마트 기기로 성장세로 비메모리에 대한 중요도가 높아지면서 관련 장비의 수요는 꾸준히 증가하는 추세다.

고려반도체는 증가하는 제품 수요에 대응하기 위해 지난 3월 16일 시설투자를 단행했다. 18억원을 들여 오정산업단지 내 공장을 증설한다는 계획이다. 투자금액은 2010년 말 자기자본 대비 13%애 해당하는 규모이며, 완료 시점은 오는 9월 14일이다.

이런 가운데 주요 제품가격을 인상하면서 양호한 실적을 거뒀던 고려반도체는 올 1분기에도 전년 동기 대비 개선된 실적을 기록했다. 1분기 매출액은 175억원으로 71% 증가했으며, 영업이익은 8배 늘어난 52억원, 순이익은 10배 증가한 44억2800만원으로 집계됐다.

그러나 회사측에 따르면 이번 실적 개선은 순수 영업성과 보기 힘들다. 토지, 건물(도당동)의 부동산 처분이익이 15억원, 타법인주식처분이익으로 19억원이 이익에 반영됐기 때문이다.

1분기 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)는 37%로 나타났다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 5.9배, 2.2배다. PBR의 경우 5년 평균치인 1.6배보다 38% 가량 높다. ROE가 높으면 기업의 수익성이 높은 것으로 보며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가됐다고 판단한다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 고려반도체의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 88위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력은 비교적 낮은 2점을 기록했다. 영업활동으로 인한 현금흐름이 1분기 소폭 줄고, 잉여현금흐름이 마이너스(-)에 머물고 있다는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다

[시스템반도체 투자확대 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 시스템반도체는 특정 기능을 수행하도록 설계된 반도체로 시스템LSI(대규모 집적회로)라고도 불린다. 컴퓨터의 CPU는 대표적인 시스템반도체다. 표준화된 메모리와 달리 다품종 소량생산 구조며 회로 설계가 중요하다.

2010년 기준 시스템반도체 시장규모는 1803억 달러(약 200조원)로 전체 반도체시장의 61%를 차지한다. IT시장 조사기관 가트너는 2012년 반도체 시장이 올해 대비 2% 성장한 3900억 달러로 전망한다.

스마트폰과 태블릿PC 성장으로 관련 시스템반도체 시장도 커졌다. 스마트기기에서 CPU역할을 하는 모바일AP와 휴대폰 카메라 이미지 센서인 CIS, 스마트폰용 심(SIM)카드가 대표적이다.

삼성전자는 2012년 7조원 이상을 시스템반도체에 투자할 계획이다. SKT에 인수된 하이닉스의 투자계획도 주목된다. 정부의 정책 지원으로 시스템반도체 분야에서 기술력을 확보한 팹리스, 패키징 업체들의 수혜가 예상된다.

[수혜기업]
종합 반도체 업체(IDM): 삼성전자, 하이닉스
파운드리(생산 전문): 동부하이텍
장비 및 부품: 네패스, 리노공업, 고려반도체, 에스앤에스텍, 디아이, 에프에스티
팹리스(설계 전문): 실리콘웍스, 넥스트칩, 아이앤씨, 아나패스, 씨앤에스, 어보브반도체, 알파칩스
패키징: STS반도체, 시그네틱스, 하나마이크론, 한미반도체, 세미텍
테스트하우스: 아이테스트, 아이텍반도체

[시스템반도체 투자확대 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
SK하이닉스	24,900원	▲1,050원 (4.4%)	23,677	-2,864	-2,987	N/A	1.62	-4.6%
동부하이텍	7,860원	▲350원 (4.7%)	1,428	-41	-163	N/A	1.20	-38.5%
네패스	19,200원	▲800원 (4.3%)	585	81	70	20.6	2.45	11.9%
리노공업	23,700원	▼200원 (-0.8%)	172	67	55	9.7	1.87	19.3%
고려반도체	6,190원	▲210원 (3.5%)	175	52	44	5.8	2.17	37.2%
에스앤에스텍	2,880원	▲35원 (1.2%)	105	14	17	8.9	0.70	7.8%
디아이	1,595원	▼20원 (-1.2%)	68	-12	-6	N/A	0.49	-3.8%
에프에스티	2,920원	▲180원 (6.6%)	183	23	22	5.7	0.94	16.3%
실리콘웍스	29,000원	▲750원 (2.6%)	860	78	92	13.5	2.06	15.2%
넥스트칩	7,230원	▲20원 (0.3%)	85	-16	-6	25.4	1.50	5.9%
씨앤에스	3,285원	▲185원 (6%)	54	-19	-26	N/A	3.94	-67.2%
아나패스	11,050원	▲200원 (1.8%)	235	38	36	6.3	1.45	23%
아이앤씨	4,035원	▲105원 (2.7%)	64	11	16	9.4	0.60	6.4%
어보브반도체	2,710원	▲5원 (0.2%)	109	3	2	14.7	0.94	6.4%
알파칩스	5,720원	▼10원 (-0.2%)	40	-3	-2	23.1	1.85	8%
STS반도체	6,030원	▲260원 (4.5%)	944	30	1	21.6	1.18	5.5%
시그네틱스	3,280원	▲70원 (2.2%)	623	22	24	21.2	1.75	8.3%
하나마이크론	8,940원	▲300원 (3.5%)	577	-40	-33	64.1	1.25	1.9%
한미반도체	5,360원	▲240원 (4.7%)	246	32	23	8.3	0.78	9.4%
세미텍	4,780원	▲80원 (1.7%)	271	0	-6	N/A	1.65	-0.7%
아이테스트	2,920원	▲170원 (6.2%)	248	31	29	44.1	1.38	3.1%
아이텍반도체	2,960원	▲115원 (4%)	54	-4	-7	N/A	0.61	-1.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[고려반도체] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체 후(後)공정 장비 제조업체
사업환경	ㅇ모바일 기기를 중심으로 향후 반도체 및 관련 부품/장비 수요는 꾸준할 것으로 전망 ㅇ비메모리 분야에 대한 정부의 육성정책·반도체 생산업체들의 투자 확대로 관련 장비 수요는 꾸준할 것으로 전망
경기변동	ㅇ경기에 매우 민감한 산업으로 전방업체(반도체 제조기업)의 설비투자에 영향을 받음 ㅇ경기에 따른 실적 변동이 반도체 생산업체보다 큼
주요제품	ㅇ솔더볼마운트(Solder Ball Mount): 반도체 후공정장비 (매출 비중 31%) ㅇ레이저어플리케이션머신(Laser Application Machine):반도체 후공정장비 (매출 비중 16%) ㅇ컨버전툴킷(Conversion Tool Kit):반도체 후공정장비 (매출 비중 12%) ㅇ메이킹핸들러(Marking Handler):반도체 후공정장비 (매출 비중 12%)
원재료	ㅇ로봇·라이너: 매입 비중 12% ㅇ비젼시스템: 매입 비중 16% ㅇ센서·전장부품: 매입 비중 6% ㅇ모터·드라이버: 매입 비중 3% ㅇ공압부품: 매입 비중 4%
실적변수	ㅇ반도체 생산업체 생산라인 투자 확대 시 수혜 ㅇ원/달러 환율 상승시 영업외 수익 발생
리스크	ㅇ부채비율이 167%로 높음 ㅇ매출액 대비 잉여현금흐름이 (-)를 기록 ㅇ경기변동에 따라 실적 변동이 큼
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[고려반도체] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	175	733	319	87
영업이익(보고서)	52	56	17	-29
영업이익률(%)	29.7%	7.6%	5.3%	-33.3%
영업이익(K-GAAP)	18	80	17	-29
영업이익률(%)	10.3%	10.9%	5.3%	-33.3%
순이익(지배)	44	41	9	-24
순이익률(%)	25.1%	5.6%	2.8%	-27.6%

주요투자지표
이시각 PER	5.85
이시각 PBR	2.17
이시각 ROE	37.16%
5년평균 PER	84.69
5년평균 PBR	2.13
5년평균 ROE	3.53%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[고려반도체] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
박명순	본인	보통주	4,089,600	50.8	4,089,600	50.8	-
황인섭	임원	보통주	48,000	0.6	48,000	0.6	-
전용완	임원	보통주	48,000	0.6	48,000	0.6	-
계		보통주	4,185,600	52.0	4,185,600	52.0	-
계		우선주	0	0	0	0	-

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