[아이투자 김구민] 실적개선을 기대하는 증권사 보고서가 나오며, 음원/음반 업체들이 상승세다. 18일 오후 2시 31분 현재 예당은 전일 대비 11.7% 오른 1710원을 기록 중이다. 에스엠80,200원, ▲2,100원, 2.69%은 5.1% 오른 4만4900원, 네오위즈인터넷은 5.1% 오른 1만5450원에 각각 거래되고 있다.

이날 흥국증권은 에스엠의 목표가를 상향한 보고서를 내 놨으며, 한양증권은 네오위즈인터넷에 대해 "올림픽 게임 출시로 하반기 실적 성장을 기대한다"는 전망을 제시했다.

[음원/음반 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 디지털 기술의 발달로 음악산업의 매출구조가 다양해졌다. 과거 음반위주에서 온라인 음원 판매, 공연, 배경음악 등으로 옮겨가고 있다.

디지털 음악시장은 2015년까지 연평균 10.6% 성장해 전체 음악시장에서 50% 비중을 초과할 것으로 추정된다.

가수 발굴 및 음반/음악 기획: 에스엠, 와이지엔터, JYP Ent., 로엔, 예당
음반/음원 유통: 로엔(멜론), CJ E&M(엠넷미디어), KT뮤직(도시락), 네오위즈인터넷(벅스)

[음원/음반 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
로엔	10,600원	▲50원 (0.5%)	440	81	70	11.6	2.40	20.6%
에스엠	44,950원	▲2,250원 (5.3%)	385	117	94	35.1	4.71	13.4%
KT뮤직	2,185원	▲30원 (1.4%)	64	-9	-9	N/A	3.33	-16.2%
예당	1,710원	▲180원 (11.8%)	10	-1	-4	255.6	5.59	2.2%
네오위즈인터넷	15,400원	▲700원 (4.8%)	128	-6	-3	35.3	5.05	14.3%
와이지엔터테인먼트	43,100원	▲650원 (1.5%)	169	34	25	73.3	5.56	7.6%
JYP Ent.	4,235원	▲40원 (0.9%)	11	-17	-15	N/A	6.27	-25.6%
CJ E&M	26,050원	▲100원 (0.4%)	2,414	3	71	24.5	0.86	3.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[예당] 투자 체크 포인트

기업개요	연예매니지먼트 및 음반사업회사
사업환경	저작권 보호가 강화되면서 온라인 음반 유료화 시장 꾸준히 성장할 것으로 전망
경기변동	음원시장은 경기방어적인 산업으로 경기변동에 대해 안정성이 높음
실적변수	내수 경기 활성화시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[예당] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	10	57	46	200
영업이익(보고서)	-1	22	-24	-69
영업이익률(%)	-10%	38.6%	-52.2%	-34.5%
영업이익(K-GAAP)	-1	-16	-24	-69
영업이익률(%)	-10%	-28.1%	-52.2%	-34.5%
순이익(지배)	-4	7	-47	3
순이익률(%)	-40%	12.3%	-102.2%	1.5%

주요투자지표
이시각 PER	255.57
이시각 PBR	5.59
이시각 ROE	2.19%
5년평균 PER	165.99
5년평균 PBR	8.38
5년평균 ROE	-290.52%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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