[아이투자 형재혁] 주식시장이 지지부진한 흐름을 보이는 가운데 KG이니시스9,200원, ▲100원, 1.1%의 강세가 관심을 끈다.

15일 오전 9시 41분 현재 5.4% 오른 7110원에 거래되고 있다.

전일 KG이니시스는 현대스위스 제3저축은행 지분 30%를 인수를 위한 컨소시엄에 참여한다고 공시했다. 이번 인수 건은 KG그룹 차원에서 진행되는 것으로 KG이니시스는 지분 6.87%(55억원)를, 나머지 23%는 KG케미칼4,165원, ▲175원, 4.39%과 KG모빌리언스4,175원, ▼-40원, -0.95%가 인수할 계획이다. 회사 측은 저축은행과 연계해 가맹점들에 적절한 금융수단을 제공할 수 있게 된다면 상당한 시너지를 낼 수 있을 것으로 기대한다고 밝혔다.

최근 연이어 발생한 저축은행 영업정지에도 시장참여자들은 이번 인수 건에 대해 긍정적인 것으로 보인다. 함께 인수에 참여하는 KG모빌리언스4,175원, ▼-40원, -0.95%도 1.8% 오른 4800원, KG케미칼4,165원, ▲175원, 4.39%도 0.4% 오른 8190원에 거래되고 있다.

3개사 중 KG이니시스의 주가상승률이 특히 높은 것은 향후 실적에 대한 긍정적인 전망이 반영된 결과로 풀이된다. 전일 대우증권은 KG이니시스의 올해 매출액은 2271억원으로 지난해보다 26%, 영업이익은 234억원으로 56%, 순이익은 235억원으로 94% 늘어날 것으로 전망했다. ▲PC기반의 인터넷결제 시장 성장이 지속되고, ▲ 스마트폰 보급으로 모바일결제 시장 성장이 기대되며, ▲ 매출액 증가에 따른 규모의 경제효과로 이익률 개선이 예상되기 때문이다. 

KG이니시스는 신용카드 PG(Payment Gataway) 시장 점유율 1위의 전자지급결제대행업체다. PG란 인터넷쇼핑몰 등의 전자상거래에서 구매자로부터 대금을 받아 가맹점(판매자)에게 최종적으로 지급될 수 있도록 지급결제정보를 송수신하고 정산업무를 대행하는 것을 의미한다. PG사는 카드사와의 관계에서 온라인쇼핑몰들의 대표 가맹점 역할을 한다.

PG업체의 매출액은 카드사 수수료와 PG수수료의 합계이며 매출원가는 카드사 수수료, 매출총이익은 PG수수료로 구성된다. 신용카드사가 거래금액에서 카드사 수수료를 제한 금액을 PG사로 보내면 PG사에서 PG수수료를 제한 나머지 거래금액을 온라인쇼핑몰에 지급하는 구조이다.

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 전자결제 시장은 신용카드 중심의 오프라인 결제와 온라인 쇼핑몰, 디지털 콘텐츠 등 온라인 결제로 구분된다. 2010년 전자상거래 시장규모는 824조원을 기록해 10년 전보다 7배 늘었고 2011년에는 900조원을 넘어설 전망이다.

최근 스마트폰 보급이 늘어나면서 스마트폰을 통한 모바일 전자결제 시장의 성장이 예상된다. NFC(근거리 무선통신)시스템의 휴대폰 탑재율도 증가해 관련 기업들의 수혜도 예상된다.

[전자결제 시장 성장 수혜 기업]
NFC : 유비벨록스, SK C&C, 코나아이, 파트론
모바일 결제 사업 : 다날, 모빌리언스
인터넷 결제 : 한국사이버결제, 이니시스
휴대폰 인증서 보관 : 인포바인
전자인증서 : 한국전자인증

* 코나아이는 케이비티에서 사명 변경 -2012.3월

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
유비벨록스	28,700원	▲700원 (2.5%)	171	21	10	16.1	2.82	17.6%
SK C&C	104,500원	▲1,000원 (1%)	3,201	295	448	35.6	4.63	13%
코나아이	17,300원	▼150원 (-0.9%)	280	52	47	9.3	2.05	22.1%
파트론	11,450원	▼50원 (-0.4%)	1,308	129	109	8.9	2.18	24.4%
다날	6,530원	▲160원 (2.5%)	208	24	19	17.1	1.27	7.4%
KG모빌리언스	4,775원	▲60원 (1.3%)	213	61	46	8.2	1.04	12.7%
한국사이버결제	9,050원	▲310원 (3.5%)	327	18	21	11.7	3.94	33.8%
KG이니시스	7,080원	▲330원 (4.9%)	495	54	64	11.7	1.38	11.8%
인포바인	19,100원	▲100원 (0.5%)	42	27	26	6	1.48	24.9%
한국전자인증	3,070원	▲65원 (2.2%)	52	11	11	15.2	3.22	21.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[KG이니시스] 투자 체크 포인트

기업개요	전자지불 대행 서비스 전문업체
사업환경	ㅇ전자 상거래시장의 확대 및 발전에 따라 전자지불 서비스 산업도 꾸준히 성장하고 있음 ㅇ보안성·안정성·지불수단의 다양성 등이 핵심 경쟁 요소
경기변동	ㅇ경기변동과 직·간접적인 연관성은 없음
주요제품	ㅇ수수료매출: 가맹점인 온라인쇼핑몰에 결제시스템을 구축해주고 대금청구와 정산서비스를 제공하고 받는 수수료 (매출 비중 95%) ㅇ용역매출: 가맹점의 입점·유지에 대한초기등록비 및 연관리비 (매출 비중 5%)
실적변수	ㅇ전자 상거래규모 확대시 수혜 ㅇ신용카드 사용액 증가시 수혜
리스크	ㅇCS소프트로부터 31억9000만원 규모 피소 ㅇ영업활동 현금흐름과 잉여현금흐름이 (-)를 기록하고 있음
신규사업	소셜커머스 시장 결제 서비스 진출, '이니페이 간편결제' 서비스 출시, 해외 진출 검토

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KG이니시스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	495	1,801	1,599	1,300
영업이익(보고서)	54	150	101	71
영업이익률(%)	10.9%	8.3%	6.3%	5.5%
영업이익(K-GAAP)	43	133	101	71
영업이익률(%)	8.7%	7.4%	6.3%	5.5%
순이익(지배)	64	121	70	125
순이익률(%)	12.9%	6.7%	4.4%	9.6%

주요투자지표
이시각 PER	11.71
이시각 PBR	1.38
이시각 ROE	11.80%
5년평균 PER	15.61
5년평균 PBR	2.20
5년평균 ROE	15.94%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[KG이니시스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
KG케미칼	최대주주	보통주	8,195,816	32.22	8,195,816	32.22	-
(주)케이지	특수관계인	보통주	2,813,487	11.06	2,813,487	11.06	-
곽재선	특수관계인	보통주	203,115	0.80	270,000	1.06	장내매수
고규영	특수관계인	보통주	0	0	15,000	0.06	장내매수
김제희	특수관계인	보통주	10	0.00	10	0.00	-
계		보통주	11,212,428	44.08	11,294,313	44.40	-
		-	-	-	-	-	-

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