[아이투자 강우람] 15일 개장을 앞두고 KPX케미칼45,300원, ▼-200원, -0.44%의 주가 향방이 주목된다. KPX케미칼은 전일 14.71% 상승한 5만3800원에 거래를 마쳤다. 전일 오후 2시 49분까지 6.1% 상승한 4만9800원에 거래되고 있었으나, 동시호가에 상한가에 근접한 가격까지 상승했다. KPX케미칼의 주가는 유지될 수 있을까.

KPX케미칼은 국내 최대 폴리프로필렌 글리콜(PPG) 생산업체다. 이 회사는 21만톤의 PPG 생산설비를 보유했다. PPG는 차량용 시트에 들어가는 스펀지, 방음, 방수용 건축자재, 페인트 등 우리가 일상생활에서 많이 접할 수 있는 제품이다.

KPX케미칼의 PPG 국내시장 점유율은 60%로 1위이며, 원재료인 산화 프로필렌(PO)은 50%를 SKC113,800원, ▲8,700원, 8.28%에서 조달하며, 나머지는 일본에서 조달한다. PPG는 다품종 소량생산 제품이다. 파생되는 제품 수만 400여 종에 달해 대기업의 진출이 용이하지 않고, 중소기업 입장에서는 기술장벽이 있는 산업이다.

KPX케미칼의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 늘어난 1680억원, 영업이익은 전년 동기와 동일한 127억원을 기록했다. 하지만 순이익은 중국 지사에서의 배당금 12억3000만원이 들어오면서 14% 늘어난 115억원을 기록하며 소폭 개선됐다.

KPX케미칼의 중국 법인은 연간 7만톤의 PPG 생산설비를 갖추고 있으며, 안정적인 실적을 보이고 있다. KPX케미칼 중국 법인의 지난해 순이익은 41억8000만원을 기록했다.

◆주식MRI 분석 결과 상위 9%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 KPX케미칼의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 161위(상위 9%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[KPX케미칼] 투자 체크 포인트

기업개요	폴리우레탄 원료인 PPG가 주력 제품. 국내 시장 점유율 60%로 1위
사업환경	PPG는 석유화합공업계 중간 제품으로 대규모 시설 필요. 감가상각 금액과 비중이 다른 산업보다 큼
경기변동	경기변동에 영향을 받지만 계절적 영향은 미미
실적변수	중국법인 실적, 신수종 사업인 반도체 연마제와 LCD 세정제 부문의 성장세, 국제 유가 시세
신규사업	전자재료, 친환경 소재 개발 확대

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KPX케미칼] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,681	6,706	5,326	4,523
영업이익(보고서)	127	599	529	455
영업이익률(%)	7.6%	8.9%	9.9%	10.1%
영업이익(K-GAAP)	127	598	529	455
영업이익률(%)	7.6%	8.9%	9.9%	10.1%
순이익(지배)	116	473	460	395
순이익률(%)	6.9%	7.1%	8.6%	8.7%

주요투자지표
이시각 PER	5.34
이시각 PBR	0.88
이시각 ROE	16.48%
5년평균 PER	6.84
5년평균 PBR	1.24
5년평균 ROE	18.46%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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