[아이투자 강우람] 15일 개장을 앞두고 한국카본11,390원, ▲680원, 6.35%의 주가 향방이 주목된다. 한국카본11,390원, ▲680원, 6.35%의 주가가 6월 들어 약세다. 이 회사의 주가는 6월 초 6060원으로 시작했으나 지난 14일 종가는 5320원으로 마감, 이달 들어 12% 하락했다.

한국카본은 올해 초 LNG 수요 증가 수혜주로 주목받았다. 이 회사의 주가는 지난 2월 29일 7710원까지 상승하며 52주 신고가를 경신하기도 했다. 이 회사의 주가는 언제 반등할 수 있을까.



한국카본은 1984년에 설립한 탄소섬유, 합성수지 제조 업체다. 설립 초기에는 낚시대 재료인 카본시트(Carbon Sheet)를 주로 생산했다. 현재는 카본시트를 포함해 LNG 수송선의 핵심부품인 단열보냉재, 바닥장식재의 필수 재료인 글라스 페이퍼(Glass Paper), PCB 기판 소재인 CCL(Copper Clad Laminate) 등 다양한 제품을 생산하고 있다. 지난해 매출 비중은 LNG운반선 단열보냉재 35%, 건축자재 27%, 카본시트 15%, 회로기판 17%다.

한국카본의 실적은 2008년 이후 내림세를 지속하고 있다. 이는 글로벌 금융위기 후 조선 경기 침체로 LNG 관련 매출이 감소했기 때문이다. 2008년에 LNG 운반선용 단열 판넬 매출 비중은 60%에 달했지만, 지난해는 16%로 낮아졌다.

하지만 올해 1분기 단열보냉재 매출비중이 35%로 올라오면서 회복세를 보이고 있다. 지난달 15일에는 현대중공업과 지난해 총 매출액 대비 46%에 해당하는 500억원 규모의 보냉재 공급 계약을 맺어 업황 회복에 대한 기대감을 높이고 있다.

업황 회복에 대한 주된 근거로는 미국에서 셰일가스가 개발되어 천연 가스 가격이 하락해 이를 저렴한 가격에 사용할 수 있게 됐기 때문이라는 분석이다. 지난 14일 기준 뉴욕 상품거래소에서 거래되는 천연가스 가격은 *100만BTUs당 2.19달러에 거래를 마쳤다. 이는 2007년 말 8.21달러에 비해 75% 하락한 가격이다.

BTU : (British thermal unit)는 1파운드 물을 화씨 1도 올리는 데 필요한 열량



대우증권은 향후 천연가스의 수요가 늘어날 것으로 기대됨에 따라 한국카본이 수혜를 입을 것으로 예상했다. 대우증권 박승현 연구원은 "셰일가스의 개발로 천연가스의 가격이 내려가면서 수요가 늘고 있다"며 "이를 운반하기 위한 LNG선이 대형화되고 있으며, 해양플랜트용 수요가 늘어나 2분기부터 LNG 사업 매출이 급증할 것"이라고 설명했다.

그는 다만 "신주인수권 부사채(BW)와 전환사채(CB)가 총 500억원 규모로 일정부분 오버행 부담이 불피하다는 점은 리스크"라고 분석했다.

[LNG 플랜트 및 선박 수주 수혜 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 일본의 원전 사고 이후 글로벌 에너지 정책은 원전 대신 액화천연가스(LNG)가 강력한 대안으로 떠오르고 있다. 업계에서는 LNG가격이 오는 2015년까지 타이트한 수급을 바탕으로 강세를 보일 것으로 예상한다.

LNG 생산 확대에 따라 LNG 플랜트 건설, LNG 선박, LNG 기자재 및 부품 생산 기업들의 실적이 성장세를 나타낼 것으로 전망된다.

[LNG 플랜트 및 선박 수주 수혜주]
- 복합화력발전 EPC 업체 : 두산중공업, 현대중공업, 삼성물산, 현대건설, GS건설, 삼성엔지니어링
- 복합화력발전설비 제작사 : 비에이치아이, 성진지오텍, 대경기계, S&TC
- LNG선박 보냉재 : 화인텍, 한국카본
- LNG플랜트 및 선박 피팅업체 : 성광벤드, 태광

[LNG 플랜트 및 선박 수주 수혜 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
두산중공업	55,300원	▲800원 (1.5%)	17,009	1,355	709	29.6	1.61	5.5%
현대중공업	272,500원	▲3,500원 (1.3%)	59,233	4,613	3,455	14.9	1.39	9.3%
삼성물산	67,800원	▲2,100원 (3.2%)	41,562	2,775	2,587	22.5	1.02	4.5%
현대건설	64,100원	▲1,800원 (2.9%)	22,145	1,103	897	14.5	1.62	11.2%
GS건설	78,900원	▲1,500원 (1.9%)	19,638	593	776	9.9	1.05	10.7%
삼성엔지니어링	179,500원	▲2,500원 (1.4%)	22,572	1,697	1,292	14.9	5.41	36.3%
비에이치아이	22,300원	▼500원 (-2.2%)	940	80	89	32.3	2.75	8.5%
성진지오텍	10,200원	▲150원 (1.5%)	1,472	41	35	N/A	3.20	-34.8%
대경기계	1,910원	▲10원 (0.5%)	581	34	10	N/A	1.71	-34.2%
S&TC	19,800원	▲50원 (0.3%)	600	47	42	32.4	0.79	2.4%
화인텍	4,615원	▼15원 (-0.3%)	382	25	-11	N/A	1.94	-19%
한국카본	5,320원	▼170원 (-3.1%)	300	9	17	24.4	0.86	3.5%
성광벤드	17,700원	▼100원 (-0.6%)	803	124	94	18.8	1.65	8.8%
태광	21,900원	▼100원 (-0.5%)	758	103	82	15	1.47	9.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[한국카본] 투자 체크 포인트

기업개요	탄소 섬유를 기반으로 LNG선 보냉재, 건축자재, 낚싯대을 제조하는 회사
사업환경	ㅇ 국내 LNG 선박용 단열판넬 공급사는 한국카본, 화인텍, 강림인슈 3사가 있음 ㅇ 세계 금융 위기로 인한 조선 경기 침체로 LNG선 신조 발주가 부진. 이에 따라 LNG선 보냉재 수요가 감소 ㅇ 일본 원전사고, 고유가로 인한 LNG 수요 증가로 LNG선 건조량은 증가할 것으로 기대됨
경기변동	경기에 따르 실적 영향을 크게 받는 산업으로 국내 조선사 LNG선 수주량, 부동산 경기에 직접적인 영향을 받음
주요제품	ㅇ 건축 내외장재, 절연물 (매출 비중 27%) ㅇ LNG선 보냉재 (매출 비중 20%) ㅇ 카본시트 : 낚싯대, 골프채 제조 ( 매출 비중 16%) ㅇ 인쇄회로기판 소재 : 금속기판(MCLL) (매출 비중 17%)
원재료	ㅇ 카본 원사 ㅇ 구리박 ㅇ 글라스 화이버 (GlASS FIBER CLOTH) ㅇ 폴리우레탄폼
실적변수	ㅇ 국내 부동산 경기 회복시 수혜 ㅇ 국내 조선사 LNG선 수주량 증가시 수혜 ㅇ 원/엔 환율 하락시 원가 하락 (주요 원재료인 카본 원사는 주요 일본에서 수입)
리스크	ㅇ 전방산업이 모두 경기민감형이기 때문에 호황기와 침체기의 실적 차이가 매우 큼. ㅇ 특히 국내 조선사 LNG선 수주량에 따른 실적 변동이 큼 ㅇ BW 발행 ( 행사가능주식수 약 920만주로 현재 발생주식수의 30%, 만기일 2016년 1월)
신규사업	인쇄회로기판(PCB) 소재 인 금속기판(MCLL) 개발하여 양산 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국카본] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	300	1,078	1,309	1,764
영업이익(보고서)	9	47	77	296
영업이익률(%)	3%	4.4%	5.9%	16.8%
영업이익(K-GAAP)	9	47	77	296
영업이익률(%)	3%	4.4%	5.9%	16.8%
순이익(지배)	17	56	79	232
순이익률(%)	5.7%	5.2%	6%	13.2%

주요투자지표
이시각 PER	24.40
이시각 PBR	0.86
이시각 ROE	3.54%
5년평균 PER	15.22
5년평균 PBR	1.22
5년평균 ROE	12.90%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[한국카본] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
조문수	본인	보통주	7,098,320	24.06	7,098,320	24.06	-
조용준	부	보통주	1,453,754	4.93	1,453,754	4.93	-
계		보통주	8,552,074	28.99	8,552,074	28.99	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

 

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