[아이투자 김구민] 대영포장이 급등세다. 13일 오후 2시 19분 현재 대영포장966원, ▼-2원, -0.21%은 전일 대비 11.4% 상승한 699원에 거래되고 있다.

이 회사는 1979년 설립된 골판지, 골판지 상자 제조업체다. 생산량 기준 국내시장 점유율 7%를 차지해 업계 2위권에 해당한다. 골판지 산업은 부피가 커 운송비용이 높기 때문에 주로 내수에 의존한다. 매출 비중은 골판지 상자 제조에 사용되는 골판지 원단 제품이 96%다.

골판지 상자는 주로 섬유, 전자제품, 식품 등의 포장재로 사용되고 있다. 최근 농산물 포장지로 골판지가 채택되는 추세며, 택배산업의 성장에 따라 수요가 늘어나고 있다. 반면 제조업체별로 브랜드가 없고 품질 차별성이 적어 수주경쟁이 치열하다. 업계에서는 다양한 품종과 규격의 생산시스템 확보 및 물류비 절감을 통한 가격경쟁력을 핵심 경쟁력으로 본다. 회사측은 거래처를 현재 350개에서 500개로 늘려 매출증가를 이뤄낼 계획이다.

대영포장의 올해 1분기 매출액은 573억원을 거뒀다. 전년 동기 대비 21% 늘었다. 영업이익은 33억원, 순이익은 28억원으로 흑자전환했다. 이를 반영한 현재 주가수익배수(PER)는 29배, 주가순자산배수(PBR)는 0.57배다. 최근 5년 평균 PER 21배, PBR 0.52배 대비 높다. 자기자본이익률(ROE)은 1.9%다.

한편, 대영포장은 최근 정치인 테마주로 꼽히며 주가가 급등한 바 있다. 일각에서는 김문수 경기도지사가 대선 출마를 선언하며, 경기도 화성에 설립 예정인 유니버셜스튜디오 리조트 사업이 수혜를 볼 것으로 예상한다. 대영포장은 유니버셜스튜디오가 설립될 화성시 인근에 토지를 보유하고 있다.

[제지업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.

제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.

[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP

[제지업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한솔제지	7,040원	▲70원 (1%)	3,775	338	195	12.6	0.40	3.1%
한국제지	18,700원	▼100원 (-0.5%)	1,581	94	75	6.2	0.20	3.2%
무림페이퍼	2,625원	▲30원 (1.2%)	1,427	74	80	N/A	0.31	-4.8%
신대양제지	18,000원	▲50원 (0.3%)	680	105	87	3.1	0.30	9.8%
아세아제지	9,490원	▲190원 (2%)	632	50	39	9.1	0.26	2.9%
동일제지	1,495원	▼15원 (-1%)	539	73	52	3.5	0.43	12.5%
영풍제지	13,300원	▼300원 (-2.2%)	282	43	34	3.9	0.31	8.1%
아세아페이퍼텍	6,100원	0원 (0%)	402	28	20	8.2	0.21	2.6%
태림포장	1,350원	▲25원 (1.9%)	947	70	62	4.5	0.30	6.5%
대영포장	686원	▲59원 (9.4%)	574	33	28	29.9	0.58	1.9%
삼보판지	23,800원	▼450원 (-1.9%)	287	13	17	21.8	0.19	0.8%
수출포장	12,400원	▲200원 (1.6%)	627	86	67	3.5	0.25	7.4%
무림P&P	4,235원	▼185원 (-4.2%)	1,508	79	38	22.5	0.52	2.3%
무림SP	1,845원	▼5원 (-0.3%)	369	21	19	5.9	0.25	4.3%
KGP	1,290원	▲20원 (1.6%)	248	-3	-16	N/A	0.48	-64.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대영포장] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지 및 골판지 상자 제조업체, 대양제지의 계열사
사업환경	산업 발전과 택배 시스템 발전으로 골판지의 수요는 지속적으로 늘고 있음.
경기변동	골판지는 여러 산업에서 생산되는 제품들을 포장하는 재료로 사용됨. 따라서 각 산업 별 경기 흐름에 영향을 받음
실적변수	골심지, 표면지의 원료인 펄프와 폐지 가격 하락시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대영포장] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	574	2,286	1,690	1,193
영업이익(보고서)	33	14	59	64
영업이익률(%)	5.7%	0.6%	3.5%	5.4%
영업이익(K-GAAP)	26	34	59	64
영업이익률(%)	4.5%	1.5%	3.5%	5.4%
순이익(지배)	28	-17	40	46
순이익률(%)	4.9%	-0.7%	2.4%	3.9%

주요투자지표
이시각 PER	29.93
이시각 PBR	0.58
이시각 ROE	1.94%
5년평균 PER	21.91
5년평균 PBR	0.51
5년평균 ROE	2.75%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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