[아이투자 김구민] 한국팩키지1,861원, ▼-1원, -0.05%가 6일째 상승흐름을 이어가고 있다. 13일 오전 11시 16분 현재 한국팩키지는 전일 대비 3.4% 오른 1340원을 기록중이다. 6일간(지난 4일 이후) 상승률은 17%다.

한국팩키지는 올해 1분기에 내수 판매량 감소로 부진한 실적을 보였다. 매출액은 전년 동기 대비 12% 감소한 109억원을 거뒀다. 매출감소에 따른 고정비 부담으로 영업이익과 순이익은 적자전환 했다. 영업이익은 2억원, 순이익은 786만원 적자를 기록했다. 수출물량은 54억원으로 지난해 같은기간 53억원과 비슷한 수준이지만 국내 매출은 55억원으로 지난해 73억원 대비 25% 줄었다. 수출은 대부분 일본으로 이뤄지고 있다.

이 회사는 우유팩으로 사용되는 카톤팩 생산업체다. 카톤팩 제조 단일 사업만 하고 있으며, 국내 시장 점유율 30%로 삼륭물산3,580원, ▼-40원, -1.1%과 공동 1위를 기록했다. 카톤팩 시장은 100% 주문생산 방식으로 거래된다. 따라서 우유 소비량에 의해 영향을 받는다. 회사측은 국내 우유 소비량이 포화상태에 있다고 판단하고 매출성장을 위해 수출 비중을 늘리기 위해 노력중이다.

한국팩키지는 재무구조가 우량하다. 올해 1분기말 기준 부채비율은 35%, 유동비율은 281%다. 일반적으로 부채비율 100% 미만, 유동비율 100% 이상을 재무안전성이 높다고 판단한다.

부채도 대부분 이자를 지급하지 않는 매입채무로 구성돼 있다. 단기차입금은 16억원으로 보유중인 단기금융상품 160억원의 10% 수준이다.

◆ 주식MRI 분석 결과 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국팩키지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 92위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력 점수는 낮은데 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[우유·유제품 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 유제품은 전형적인 내수산업으로 보존기간이 짧다. 소비자들이 안전성/유해성에 민감해 품질관리가 중요하며 기능성 고급 유제품의 수요가 점차 증가하고 있다.

유제품은 경기변동, 계절, 위생안전성에 민감해 생산과 소비 불균형이 발생할 수 있다. 주요 원재료인 원유도 젖소 사육 숫자의 조절이 어려워 구조적인 수급불균형이 생기기도 한다.

[주요 기업]
우유생산: 남양유업, 매일유업, 롯데삼강(파스테르 우유)
우유팩 생산: 삼륭물산, 한국팩키지, 삼영화학

[우유·유제품 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
남양유업	770,000원	▲30,000원 (4%)	3,100	126	113	10.5	0.64	6.1%
매일유업	18,900원	▼50원 (-0.3%)	2,552	67	37	43	0.91	2.1%
롯데삼강	541,000원	▲1,000원 (0.2%)	2,212	135	105	15.4	1.28	8.3%
삼륭물산	1,675원	▲40원 (2.5%)	104	10	7	7.9	0.55	7%
한국팩키지	1,330원	▲35원 (2.7%)	110	-2	0	11.1	0.83	7.5%
삼영화학	3,355원	▲165원 (5.2%)	462	45	35	4.9	0.86	17.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[한국팩키지] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 1위 우유팩 전문 제조업체
사업환경	ㅇ 4개 회사 분할체제로 안정된 시장 형성 ㅇ 100% 주문생산으로 재고부담 없음
경기변동	경기에 둔감한 산업으로 우유 소비량에 영향을 받음
실적변수	ㅇ 우유 소비량 증가시 수혜, 구제역 등 가축 전염병 확산시 피해 ㅇ 펄프가격 하락시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국팩키지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	110	597	591	612
영업이익(보고서)	-2	45	60	49
영업이익률(%)	-1.8%	7.5%	10.2%	8%
영업이익(K-GAAP)	-2	41	48	49
영업이익률(%)	-1.8%	6.9%	8.1%	8%
순이익(지배)	0	38	49	41
순이익률(%)	0%	6.4%	8.3%	6.7%

주요투자지표
이시각 PER	11.07
이시각 PBR	0.83
이시각 ROE	7.50%
5년평균 PER	24.88
5년평균 PBR	0.64
5년평균 ROE	7.55%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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