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[즉시분석] 건설화학 3%↑…ROE 7.8%, PBR 0.4배

12.06/13 11:29

박동규

[아이투자 박동규] 건설화학이 6일 연속 상승세다. 13일 오전 11시 20분 현재 전일 대비 3.6% 오른 1만5750원에 거래되고 있다. 건설화학은 6일간 9% 상승했다.

건설화학은 '제비표 페인트'로 유명한 전문 도료업체다. 현재 건축용, 공업용, 선박 부식방지용, 자동차 보수용 도료 등 2만 여종의 제품을 생산하고 있다. 이 중에서도 건축용 페인트는 매출의 79%를 차지하는 주력 제품이다.

페인트의 주 원재료는 수지, 안료, 용제 등이다. 이 중 핵심 원재료인 수지는 대부분 석유화학 공정에서 얻어진다. 건설화학은 안료와 용제는 국내에서 조달하지만 특수페인트 원료는 대부분 수입한다. 원료 제공업체는 듀퐁, 미쓰비시, SK종합화학 등 대부분 거대 규모의 독과점 기업들이다. 따라서 국제유가나 환율이 올라가면 원가부담이 커질 수 있다.

도료산업은 제조공정이 정형화된 산업으로 소규모 자본으로도 시장진입이 가능하다는 특징이 있다. 현재 150여개에 달하는 군소업체가 난립해 치열한 가격경쟁을 하고 있다. 건설화학의 시장점유율은 2011년 기준 11.3%로 국내 4위를 차지하고 있다. 시장점유율 1위는 KCC234,000원, ▲1,000원, 0.43%로 50% 가량의 점유율을 기록하고 있으며, 2, 3위는 각각 삼화페인트6,500원, ▲20원, 0.31%, 노루페인트8,100원, ▼-20원, -0.25%다.

건설경기 침체 속에서도 건설화학은 특수도료 매출이 늘면서 지난해에 이어 올 1분기에도 호실적을 보였다. 매출액은 722억원으로 전년 동기 대비 9% 증가했으며, 영업이익은 22% 늘어난 53억5000만원, 순이익은 14% 증가한 46억6300만원을 기록했다.

1분기 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 7.8%로 5년 평균치와 동일하다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)도 5년 평균치와 비슷한 5.6배, 0.4배로 나타났다. ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높은 것으로 보며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가됐다고 판단한다.

한편 건설화학은 국민연금이 5% 이상 보유 중인 종목이다. 공시에 따르면 현재 국민연금은 건설화학 지분 9.38%(60만9690)를 보유하고 있다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 13%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 건설화학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 227위(상위 13%)를 차지했다.

재무 안전성은 높아 안전한 편이며 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

수익 성장성은 다소 낮은 2점을 기록했다. 5년간 연평균 순이익 성장률이 시장 평균을 소폭 하회한다는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[국민연금 보유기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 국민연금이 증시 '큰손'으로 부각되면서 국민연금이 투자하는 기업에 대한 관심이 높다.

국민연금이 운용하는 자산총액은 2011년 7월말 현재 343조원이다. 자산의 18.1%인 82조원을 국내 주식에 투자하고 있다. 국민연금은 국내외 주식투자와 대체 투자를 지속적으로 확대할 방침이며 2016년에는 국내 주식투자 20% 이상, 해외 주식투자를 10% 이상으로 늘린다는 계획이다. 국민연금이 2012년 1월 10일 현재 5%이상 지분을 보유한 기업은 188개다.

한편, 국민연금은 3개월마다 보유내역과 변동사항을 공시한다. 보고마감일은 분기가 끝난 다음달(1월, 4월, 7월, 10월) 10일까지다. 5% 이상 신규 보유 등 개별종목에 대한 보고의무가 발생해도 바로 공시하지 않고, 해당 분기 보고일에 한꺼번에 공시한다.

이는 보유종목이 많은 국민연금에 보고 특례가 적용되기 때문이다. 세부 변동내역에서 매매단가를 생략할 수 있다.

[보유 지분율 상위 30종목 - 2012.1.10 기준, 단위(%)]
현대그린푸드, 9.81 LG상사, 9.66 만도, 9.62 LIG손해보험, 9.62 CJ제일제당, 9.59
동양기전, 9.50 S&T중공업, 9.46 건설화학, 9.38 하나금융지주, 9.35
키움증권, 9.33 국도화학, 9.33 녹십자, 9.33 호텔신라, 9.32 대덕전자, 9.32
SK케미칼, 9.32 LG하우시스, 9.28 LS, 9.28 S&T대우, 9.27 한미약품, 9.25
엔씨소프트, 9.21 대한항공, 9.21 S&T홀딩스, 9.19 CJ오쇼핑, 9.19
대우인터내셔널, 9.17 하이닉스, 9.15 이수페타시스, 9.14 삼성SDI, 9.14
한라공조, 9.13 현대제철, 9.13 코오롱인더, 9.10

[신규 보고 기업 - 2012.1.10 기준, 단위(%)]
한국콜마, 8.61 우주일렉트로, 8.37 이녹스, 7.23 제닉, 7.23 삼양사, 6.67
테라세미콘, 6.28 신흥기계, 6.16 대상, 6.12 신세계인터내셔날, 6.08
삼성정밀화학, 5.34 KCC, 5.08 우리금융, 5.07 실리콘웍스, 5.07 SK텔레콤, 5.05
현대위아, 5.05 우림기계, 5.03 태광, 5.03 포스코켐텍, 5.00 동부화재, 5.00
한일이화, 5.00 유비벨록스, 5.00 에스엘, 5.00 아이마켓코리아, 5.00

[국민연금 보유기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
현대그린푸드	15,450원	0원 (0%)	2,869	163	187	30.5	1.26	4.2%
LG상사	39,700원	▲850원 (2.2%)	16,417	612	674	6.3	1.16	18.4%
만도	159,500원	▲1,000원 (0.6%)	7,808	341	289	16.5	2.41	14.6%
LIG손해보험	22,900원	▲250원 (1.1%)	2,877	1,718	50	6.5	1.10	16%
CJ제일제당	325,000원	▲4,000원 (1.3%)	11,613	674	382	25	1.65	6.6%
동양기전	12,900원	▼100원 (-0.8%)	1,648	104	169	13.7	1.69	12.3%
S&T중공업	12,000원	▼150원 (-1.2%)	1,286	125	98	8.3	0.62	7.4%
건설화학	15,900원	▲700원 (4.6%)	722	54	47	5.6	0.44	7.8%
하나금융지주	36,650원	▼1,450원 (-3.8%)	-231	200	0	50.2	0.71	1.4%
키움증권	59,200원	▼100원 (-0.2%)	441	4	0	10.7	1.68	15.5%
국도화학	43,200원	▲1,200원 (2.9%)	1,663	110	87	10.4	0.81	7.8%
녹십자	138,000원	0원 (0%)	1,513	192	151	24.6	2.26	9.2%
호텔신라	54,700원	▼200원 (-0.4%)	4,868	308	210	33	3.56	10.8%
대덕전자	10,750원	▼100원 (-0.9%)	1,706	194	170	11.3	1.35	12%
SK케미칼	52,300원	▼300원 (-0.6%)	3,383	49	160	25.8	1.18	4.6%
LG하우시스	63,100원	▲1,200원 (1.9%)	4,845	105	62	14.4	0.76	5.3%
LS	82,100원	▲900원 (1.1%)	702	641	599	37.8	1.55	4.1%
S&T모티브	19,450원	▼100원 (-0.5%)	1,773	20	20	6.3	0.51	8.1%
한미약품	53,400원	▼500원 (-0.9%)	1,138	-65	-74	N/A	1.46	-5.8%
엔씨소프트	257,500원	▼1,500원 (-0.6%)	1,159	295	283	35.9	5.69	15.8%
대한항공	46,850원	▲200원 (0.4%)	28,802	-1,147	-813	N/A	1.59	-27.1%
S&T홀딩스	10,200원	▼50원 (-0.5%)	5	0	67	234.7	0.40	0.2%
CJ오쇼핑	166,900원	▲200원 (0.1%)	2,378	346	245	11.8	2.76	23.5%
대우인터내셔널	29,550원	▲50원 (0.2%)	44,078	761	62	19.9	2.02	10.2%
SK하이닉스	23,500원	▼50원 (-0.2%)	23,677	-2,864	-2,987	N/A	1.60	-4.6%
이수페타시스	4,825원	▲25원 (0.5%)	780	74	53	13.6	1.27	9.4%
삼성SDI	156,500원	▲500원 (0.3%)	11,830	69	140	3	1.28	0%
한라공조	20,200원	▲450원 (2.3%)	5,334	383	324	15	1.96	13.1%
현대제철	88,000원	▼500원 (-0.6%)	35,503	1,566	1,575	11.9	0.82	6.9%
코오롱인더	64,000원	▼200원 (-0.3%)	10,301	703	520	8.9	1.06	12%
우림기계	8,070원	▼230원 (-2.8%)	160	25	18	8	0.98	12.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[건설화학] 투자 체크 포인트

기업개요	페인트·래커·에나멜·바니시 등 도료 제조업체
사업환경	건설경기 위축으로 동반 위칙, 새로운 용도 및 기능의 추구로 시장 확대가 이루어질 것으로 전망
경기변동	전방산업의 경기에 따라 경기변동, 계절에 따라 경기가 순환하는 경향
실적변수	도료의 용도 및 기능 추구로 시장 확대시 수혜, 도료 가격 인상시 수혜, 안료/유지/수지 등 화학 원재료 가격 하락시 수혜
신규사업	각종 UV도료, SF 도료 등 신제품 개발 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[건설화학] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	722	3,032	2,603	2,238
영업이익(보고서)	54	196	140	158
영업이익률(%)	7.5%	6.5%	5.4%	7.1%
영업이익(K-GAAP)	45	162	140	158
영업이익률(%)	6.2%	5.3%	5.4%	7.1%
순이익(지배)	47	170	218	247
순이익률(%)	6.5%	5.6%	8.4%	11%

주요투자지표
이시각 PER	5.60
이시각 PBR	0.44
이시각 ROE	7.77%
5년평균 PER	6.63
5년평균 PBR	0.43
5년평균 ROE	7.05%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[건설화학] 최신 투자 정보

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