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[미리분석] 파트론, 갤럭시S3 최대 수혜주?

12.06/07 08:53

형재혁

[아이투자 형재혁] 7일 증시 개장을 앞둔 가운데, 연일 증권가의 긍정적인 실적 전망이 이어지고 있는 파트론6,840원, ▲70원, 1.03%의 주가 추이가 주목된다.

지난 5일 파트론은 4.2% 오른 1만3500원에 거래를 마쳤다. 그리스의 유로 탈퇴 이슈로 코스닥 지수가 지난달 중순 이후 10% 가까운 하락세를 보였지만, 같은 기간 보합세를 보이면 선방하고 있다.

지난 5일 KTB투자증권은 파트론이 갤럭시S3 판매 호조에 따른 수혜로 올해 양호한 실적 성장세를 이어갈 것으로 기대했다. 매출액은 6700억원으로 86%, 영업이익은 630억원으로 66%, 순이익은 530억원으로 66% 증가할 것으로 전망했다. 파트론이 갤럭시S3에 카메라 모듈, 메인안테나, DMB·GPS·블루투스 안테나 등을 공급 중이기 때문이다.

이에 하루 앞서 부국증권도 긍정적인 실적 전망치를 내놓았다. 매출액은 6291억원으로 75%, 영업이익은 623억원으로 66%, 순이익(연결 지배주주)은 513억원으로 59% 늘어날 것으로 전망했다.

파트론은 휴대폰과 가전제품의 부품을 만드는 회사다. 매출 비중은 휴대폰 부품 86%, 가전·네비게이션 부품 14%다. 휴대폰 사업부문 주력 부품은 카메라모듈과 외장형 안테나다. 삼성전자102,900원, ▲3,600원, 3.63%, 팬택, LG전자86,250원, ▲1,050원, 1.23% 등 대형 휴대폰 제조사가 주 매출처다.

최근 스마트폰 판매량이 증가하면서 파트론의 실적도 가파른 상승세를 기록하고 있다. 고가 스마트폰에는 안테나가 5개까지 쓰이고, 카메라모듈도 2개 쓰이는 등 단말기당 사용하는 부품 수가 늘고 있기 때문이다.

한편, 지난달 23일 파트론은 1주당 0.3주를 배정하는 무상증자 결정을 공시했다. 신주 배정기준일은 6월 14일이고, 신주 상장 예정일은 7월 2일이다.

◆ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 14%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 파트론의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 240위(상위 14%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만, 현금 창출력이 1점으로 낮다. 이는 실제 사내로 유입되는 현금인 영업활동현금흐름이 장부상 수치인 순이익보다 작고, 재무활동현금흐름에서 (+)를 기록한 점 등이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 삼성전자가 스마트폰 세계 시장 점유율 1위로 올라섰다. 시장 조사 전문 기관 가트너에 따르면 삼성전자는 2011년 3분기에 스마트폰 2400만대를 판매해 시장점유율 1위를 차지했다. 삼성전자는 2011년 연간 스마트폰 출하량에서도 9400만대로 1위를 기록했다.

LTE 폰에서도 시장점유율 1위를 기록해 삼성전자 스마트폰에 부품을 제공하는 기업들의 실적도 개선될 것으로 전망된다.

삼성전자 스마트폰 부품 원가 구성은 LCD모듈이 15%로 가장 높고, 낸드 14%, 디램 7%, 카메라모듈과 WiFi, 터치모듈 등이 5%를 차지한다.

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체]
ㅇLCD모듈 : 삼성모바일디스플레이, 삼성LCD
ㅇ프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇD램, 낸드, LDI : 삼성전자
ㅇ터치모듈 : 에스맥(35%), 시노펙스(30%), 멜파스(20%), 일진디스플레이(5%)
ㅇ터치IC : ATMEL/Cypress(70%), 멜파스(30%)
ㅇ카메라모듈 : 삼성전기(50%), 캠시스(10%)
ㅇ카메라모듈(전면) : 캠시스(50%), 파트론(50%)
ㅇWiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기(50%), Murata(30%),TDK(20%)
ㅇ안테나 : 파트론(45%), 아모텍(5%)
ㅇ아이솔레이터 : 파트론(80%)
ㅇ필터/듀플렉서 : 와이솔(35%)
ㅇ배터리 : 삼성SDI(50%), LG화학(30%)
ㅇ오디오IC : 삼성전기(50%), 블루콤(25%), 이엠텍(15%)
ㅇ커넥터 : 우주일렉트로닉스(10%), 교세라(50%), 마쯔시다(40%)
* 괄호안은 공급점유율

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
에스맥	10,350원	▲370원 (3.7%)	1,125	100	77	4.6	1.98	43.1%
시노펙스	2,150원	0원 (0%)	1,109	28	15	10.6	1.14	10.8%
멜파스	17,500원	▲300원 (1.7%)	592	23	16	32.7	2.10	6.4%
일진디스플	11,600원	▲850원 (7.9%)	1,180	130	143	8.4	3.10	37%
캠시스	1,440원	▲5원 (0.3%)	493	43	37	10	0.60	6%
파트론	13,500원	▲550원 (4.3%)	1,308	129	109	10.5	2.56	24.4%
아모텍	5,630원	▼100원 (-1.8%)	264	22	8	N/A	0.50	-0.3%
와이솔	11,800원	▲150원 (1.3%)	206	46	47	11.1	2.63	23.6%
블루콤	9,550원	▲150원 (1.6%)	162	23	18	16	0.93	5.8%
이엠텍	24,400원	▲450원 (1.9%)	305	24	24	361.3	3.95	1.1%
우주일렉트로	23,400원	▲500원 (2.2%)	1,450	106	101	26.7	1.60	6.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[파트론] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 휴대폰용 핵심부품 제조업체
사업환경	ㅇ 서유럽·미국과 국내시장은 교체수요 중심 ㅇ 중국 등 신흥국은 보급율 낮아 핸드폰 수요는 늘어날 전망 ㅇ LTE 방식의 4세대 휴대폰이 급성장 중
경기변동	ㅇ 이동통신 경기에 민감 ㅇ 스마트폰 출하량에 영향을 받음
실적변수	ㅇ 삼성전자, LG전자, 팬택 등 스마트폰 출하량 증가 시 수혜
신규사업	ㅇ RF(고주파)모듈·광마우스·센서류·마이크 등 준비 ㅇ 대부분 스마트폰·테블릿PC·스마트TV·노트북 등 스마트기기 핵심부품

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[파트론] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,308	3,599	2,326	1,922
영업이익(보고서)	129	375	363	333
영업이익률(%)	9.9%	10.4%	15.6%	17.3%
영업이익(K-GAAP)	99	372	363	333
영업이익률(%)	7.6%	10.3%	15.6%	17.3%
순이익(지배)	109	323	237	241
순이익률(%)	8.3%	9%	10.2%	12.5%

주요투자지표
이시각 PER	10.47
이시각 PBR	2.56
이시각 ROE	24.44%
5년평균 PER	18.79
5년평균 PBR	4.04
5년평균 ROE	22.33%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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