[아이투자 강우람] 코스피지수가 하락하는 가운데 능률교육이 급등세가 주목된다. 31일 오전 11시 10분 능률교육은 전일보다 11% 상승한 5000원에 거래되고 있다. 4일(거래일) 연속 상승세다. 능률교육은 지난 21일 4160원을 기록하며 올해 최저가를 기록한 후 반등하는 모습이다.



능률교육은 최근 대표이사가 매달 자사주를 매입하고 있다. 지난 29일 김준희 대표는 능률교육 주식 1100주를 장내 매수, 지분율이 종전 0.48%에서 0.49%로 늘었다고 공시했다. 평균 취득가는 4450원이다. 김 대표는 지난 3월과 4월에도 각각 750주, 950주를 매수한 바 있다. 당시 평균 매수단가는 6600원, 5174원이다.

능률교육의 1분기 매출액은 학습교재 판매량이 10% 감소하면서 전년 동기 대비 4% 감소한 147억원으로 부진했다. 같은 기간 영업이익도 판매관리비와 기타영업비용의 증가로 46% 하락한 20억9000만원을, 순이익은 38% 하락한 20억2000만원을 기록했다.

능률교육은 영어 교재 출판 업체다. 중고등 영어참고서 '리딩튜터'로 알려져 있으며, 성인 영어 수험서인 '토마토'등을 포함한 출판사업이 매출의 72%다. 나머지 28%는 인터넷 강좌인 E-러닝 및 전화영어 사업이 차지한다.

◆주식MRI 분석 결과 상위 9%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 능률교육의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 157위(상위 9%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 부문에서의 낮은 평가는 최근 주가 상승으로 능률교육의 주가수익배수(PER)가 15.3에 도달하면서 5년 평균치인 16.4배에 근접한 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[온라인 교육 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 인터넷 인프라 확충과 사교육비 증가 추세로 볼 때 국내 온라인 교육 서비스 성장세는 한동안 지속될 것이라고 업계는 전망하고 있다.

앞으로 온라인 교육의 안정적인 성장과 수익성 확보, 신규 시장 진출, 해외 교육시장 진출에 따라 위상이 좌우될 것으로 보인다.

다만, 교육업종에 속하는 주식 가격은 종종 고평가 돼 거래된다는 점은 투자시 유의해야 할 포인트다.

[온라인 교육 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
대교	5,740원	▲20원 (0.3%)	2,077	225	182	7	0.73	10.5%
웅진씽크빅	9,910원	▼50원 (-0.5%)	1,917	57	27	14.7	1.03	7%
메가스터디	82,600원	▼1,400원 (-1.7%)	576	125	132	9.4	1.67	17.8%
YBM시사닷컴	6,060원	▼60원 (-1%)	271	53	46	12.5	1.94	15.5%
청담러닝	12,350원	▼250원 (-2%)	959	114	97	7.1	1.14	14.1%
능률교육	4,950원	▲450원 (10%)	148	21	20	15.3	1.14	7.4%
비상교육	6,500원	▲20원 (0.3%)	234	-5	1	6.7	0.64	9.6%
크레듀	35,450원	▼400원 (-1.1%)	153	2	6	37.4	2.38	6.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[능률교육] 투자 체크 포인트

기업개요	리딩튜터, 토마토등 영어참고서 출판과 E러닝 사업을 하는 영어교육 업체
사업환경	ㅇ 조기교육·평생교육 필요성 증대로 앞으로도 교육 서비스 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망 ㅇ 소규모 자본으로도 설립과 운영이 가능해 개인 및 소규모 업체의 진입이 활발 ㅇ 학습용 교재는 수준높은 서비스 제공이 중요한 경쟁요소로 부각
경기변동	ㅇ 타산업에 비하여 경기변동에 영향을 덜 받음 ㅇ 학습용 교재는 방학 및 학기초에 매출이 몰리는 계절성 가짐
실적변수	ㅇ 영어교재 판매 증가 ㅇ E러닝 수강생 증가시 수혜
신규사업	주니어랩스쿨(자기주도형 영어 프랜차이즈 학습관), 2012년 2월 한솔교육에서 양수

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[능률교육] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	148	476	452	439
영업이익(보고서)	21	48	38	45
영업이익률(%)	14.2%	10.1%	8.4%	10.3%
영업이익(K-GAAP)	25	48	38	45
영업이익률(%)	16.9%	10.1%	8.4%	10.3%
순이익(지배)	20	47	34	40
순이익률(%)	13.5%	9.9%	7.5%	9.1%

주요투자지표
이시각 PER	15.33
이시각 PBR	1.14
이시각 ROE	7.42%
5년평균 PER	20.14
5년평균 PBR	1.46
5년평균 ROE	8.25%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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