[아이투자 김구민] 최근 부진한 실적을 발표하며 연중 최저가를 기록하는 등 하락세를 이어온 와토스코리아가 연이틀 상승세를 보였다. 31일 개장을 앞두고 와토스코리아5,040원, ▼-110원, -2.14%의 상승세가 이어질지 관심을 끈다. 전일 종가는 1.1% 상승한 7080원이다.



양변기 부속품을 만드는 이 회사는 최근 건설경기 위축에 매출이 감소했다. 올해 1분기 매출액은 전년 동기 대비 16% 줄어든 37억원을 올렸다. 영업이익은 80% 감소한 2억원, 순이익은 51% 감소한 4억원을 기록했다.

와토스코리아가 속해 있는 위생용 플라스틱 제조업은 주로 화장실용 양변기 및 소변기 등의 위생도기에 쓰이는 플라스틱 부품을 생산한다. 위생용도기는 대부분 신축 및 재건축 주택에 공급돼 건설경기와 밀접한 관련이 있다. 신규주택 공급 규모 보다는 입주물량에 영향을 받는데, 이는 양변기 업체들의 제품 공급 시기가 주택 입주시기와 맞물려 있기 때문이다.

하지만 위생용 플라스틱은 수명이 4년 정도로 건설경기가 꾸준한 침체를 보이더라도 교체수요가 발생한다는 특징이 있으며, 최근 물 절약 추세에 따라 절수형 부품으로 교체도 이뤄지고 있다.

와토스코리아는 1973년 설립돼 1980년대 후반 부터 대림B&co, 계림요업, 아이에스동서 등 국내 주요 양변기 업체들에 제품을 공급해 오고 있다. 회사는 경쟁사들과 차별화된 경쟁력을 갖추고자 생산과 영엽라인을 분리해 생산과 판매 조직을 전문화 시켰다. 또한 수요업체들의 요구에 대응하기 위해 제품의 기능성과 디자인 향상에 많은 노력을 기울이고 있다.

그 결과 무소음 필 밸브, 절수용 양변기 부품 등을 개발했고 이러한 개발 능력을 바탕으로 현재 제조업자 개발생산(ODM) 방식으로 납품하고 있다. 필 밸브는 양변기 수조에 사용되는 급수장치로 기존에는 특유의 소음이 발생했으나 와토스코리아가 기준치인 60 데시벨 이하로 소음을 낮춘 제품을 최초 개발했다. 

이 회사는 올해 1분기에 연구개발비로 매출의 8% 규모인 3억원을 투자하는 등 지속적인 제품개발에 역량을 집중하고 있다. 지난달에는 양변기 연결호스를 견고하게 밀착 고정하는 장치를 개발해 특허를 취득했다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 와토스코리아의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 56위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[리모델링 활성화 정책 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 가구, 인테리어, 주방설비, 위생도기(욕실제품 등) 등은 주택시장이 활성화되면 수요가 늘어난다. 국회에서 리모델링 활성화 법안이 논의되면서 관련 기업이 주목을 받기도 한다.

가구업체: 한샘, 리바트, 에넥스, 보루네오
주방설비: 하츠
위생도기: 와토스코리아, 아이에스동서, 대림B&Co(대림바스)
샷시: 동양강철, 케이피티(동양강철 지분 보유)

[리모델링 활성화 정책 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한샘	18,650원	▼450원 (-2.4%)	1,768	102	81	11.6	2.20	19%
리바트	5,600원	▼50원 (-0.9%)	1,377	13	12	23.4	0.51	2.2%
에넥스	542원	▲38원 (7.5%)	526	-30	-36	N/A	0.59	-14.3%
보루네오	4,160원	▲75원 (1.8%)	1,530	13	-6	N/A	0.56	-0.8%
하츠	6,540원	▲850원 (14.9%)	174	9	9	37	1.22	3.3%
와토스코리아	7,080원	▲80원 (1.1%)	37	2	4	3.8	0.59	15.4%
아이에스동서	9,920원	▼430원 (-4.2%)	1,042	57	39	16.6	0.70	4.2%
대림B&Co	3,070원	▲170원 (5.9%)	228	-2	-6	111.3	0.32	0.3%
동양강철	2,235원	▲10원 (0.5%)	545	32	9	N/A	0.89	-3%
케이피티	2,585원	0원 (0%)	39	2	2	48.3	0.60	1.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[와토스코리아] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 최대 화장실 부품(양변기용 부품 등) 제조업체
사업환경	국내 주요 도기생산업체 수요 감소추세, 건설경기 악화됐으나 가구 내 화장실 수 증가로 위생도기 수도 증가, 수입제품과 경쟁 중
경기변동	건설경기와 동행하는 경향을 보임
실적변수	건설경기 호황 시 수혜, 국제 유가 상승으로 인한 원재료 ABS·ACETAL의 가격이 오를시 피해
신규사업	독자적 완제품 생산을 통한 수출시장 개척

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[와토스코리아] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	37	176	185	171
영업이익(보고서)	2	99	50	45
영업이익률(%)	5.4%	56.3%	27%	26.3%
영업이익(K-GAAP)	2	36	47	45
영업이익률(%)	5.4%	20.5%	25.4%	26.3%
순이익(지배)	4	82	47	43
순이익률(%)	10.8%	46.6%	25.4%	25.1%

주요투자지표
이시각 PER	3.84
이시각 PBR	0.59
이시각 ROE	15.40%
5년평균 PER	7.49
5년평균 PBR	0.96
5년평균 ROE	13.27%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[와토스코리아] 최신 투자 정보

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