[아이투자 강우람] 한국전자인증3,105원, ▼-10원, -0.32%이 강세다. 25일 오전 9시 38분 한국전자인증은은 전일보다 4% 상승한 2505원에 거래되고 있다. 3일 만의 반등세다. 이 회사의 주가는 지난 8일 3390원을 기록하며 52주 신고가를 달성한 후 내림세를 보였으나, 18일을 기점으로 반등하려는 움직임을 나타내고 있다.



이 회사의 올 1분기 매출액은 공인인증 서비스 수요 증가로 전년 동기 대비 21% 증가한 51억7500만원을 기록했다. 영업이익은 55% 늘어난 11억1100만원, 순이익은 48% 증가한 10억5500만원을 달성했다.

한국전자인증은 매년 이자수익이 발생하는 무차입 경영을 유지하고 있다. 이 회사의 1분기 이자수익은 2억원으로 올 1분기 순이익 10억5500만원의 19%에 해당한다. 영업현금흐름 또한 매년 (+)를 나타내고 있다. 이는 영업활동을 통해 안정적으로 현금을 확보하고 있음을 뜻한다.

한국전자인증은 2010년 11월 상장한 공인인증회사다. 공인인증서비스는 정부가 지정한 금융결제원, 코스콤, 한국무역통신, 한국전자인증, 한국정보인증의 5개 기관들이 과점체제를 형성하고 있다.

공인인증 서비스는 온라인 금융 거래를 할 때 마지막 처리 과정인 인증 과정을 거치는 것을 말한다. 한국전자인증은 이를 통과시켜주는 공인인증서를 발급해준다. 공인인증서는 다른 사람이 계좌를 도용하는 것을 막아주는 역할을 한다.

공인인증서는 법인용과 개인용으로 나뉜다. 각각은 증권 거래와 같은 특수한 거래를 가능하게 해주는 특정용 공인인증서와 은행, 온라인 쇼핑몰 등 일상적인 거래를 할 수 있게 해주는 범용 공인인증서로 나눌 수 있다. 그러나 개인용 공인인증서 서비스는 사실상 무료로 이용이 가능해 법인 고객에게서 대부분의 매출이 발생한다.

공인인증서의 유효기간은 1년으로 신규발급자에게서 매년 지속적인 추가 수입이 발생한다. 교체주기가 1년인 소모품 산업인 셈이다. 다만 제조업과는 달리 원가가 거의 들지 않는다는 장점이 있다.

◆주식MRI 분석 결과 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국전자인증의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 90위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 전자결제 시장은 신용카드 중심의 오프라인 결제와 온라인 쇼핑몰, 디지털 콘텐츠 등 온라인 결제로 구분된다. 2010년 전자상거래 시장규모는 824조원을 기록해 10년 전보다 7배 늘었고 2011년에는 900조원을 넘어설 전망이다.

최근 스마트폰 보급이 늘어나면서 스마트폰을 통한 모바일 전자결제 시장의 성장이 예상된다. NFC(근거리 무선통신)시스템의 휴대폰 탑재율도 증가해 관련 기업들의 수혜도 예상된다.

[전자결제 시장 성장 수혜 기업]
NFC : 유비벨록스, SK C&C, 코나아이, 파트론
모바일 결제 사업 : 다날, 모빌리언스
인터넷 결제 : 한국사이버결제, 이니시스
휴대폰 인증서 보관 : 인포바인
전자인증서 : 한국전자인증

* 코나아이는 케이비티에서 사명 변경 -2012.3월

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
유비벨록스	29,350원	▲250원 (0.9%)	939	117	98	16.8	2.99	18.2%
SK C&C	87,000원	▲1,200원 (1.4%)	16,191	1,755	1,479	29	3.82	13.2%
코나아이	16,250원	▲100원 (0.6%)	1,199	233	154	9.9	1.92	19.4%
파트론	13,250원	▲150원 (1.1%)	1,308	129	109	10.2	2.48	24.4%
다날	6,300원	▲70원 (1.1%)	915	75	58	18.8	1.27	6.8%
KG모빌리언스	4,585원	▲115원 (2.6%)	824	129	90	7.8	1.02	11.1%
한국사이버결제	8,380원	▲160원 (1.9%)	327	18	21	11	3.71	33.8%
KG이니시스	6,060원	▲70원 (1.2%)	1,801	150	121	10.4	1.33	10.6%
인포바인	19,250원	▲150원 (0.8%)	42	27	26	6	1.49	24.9%
한국전자인증	2,500원	▲95원 (4%)	52	11	11	12.2	2.57	21.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[한국전자인증] 투자 체크 포인트

기업개요	공인인증서 서비스를 비롯한 인증 솔루션업체
사업환경	ㅇ공인인증기관은 설립목적에 따라 특화된 업무분야가 있고, 비영리성이 강해 경쟁이 적음 ㅇ스마트폰 보급확산에 따라 모바일 공인인증서 시장이 확대될 것으로 전망
경기변동	ㅇ금융거래 필수 제품으로 경기의 영향을 받지 않음
실적변수	ㅇ정부의 금융거래/보안 관련 규제 ㅇ환율 상승시 영업 외 이익 발생
신규사업	ㅇ모바일인증, 기기인증 등 신규 서비스 개발

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국전자인증] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	52	189	166	120
영업이익(보고서)	11	40	30	22
영업이익률(%)	21.2%	21.2%	18.1%	18.3%
영업이익(K-GAAP)	11	40	30	22
영업이익률(%)	21.2%	21.2%	18.1%	18.3%
순이익(지배)	11	39	31	24
순이익률(%)	21.2%	20.6%	18.7%	20%

주요투자지표
이시각 PER	12.19
이시각 PBR	2.57
이시각 ROE	21.11%
5년평균 PER	21.09
5년평균 PBR	1.98
5년평균 ROE	3.95%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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