[아이투자 박동규] 한국정보통신이 이익은 개선됐지만 주가는 하락한 기업으로 분류돼 관심을 끈다.

22일 한국투자교육연구소 분석에 따르면 한국정보통신은 올 1분기 순이익이 50% 이상 증가한 반면 주가는 올해 들어 10% 이상 하락했다. 역발상 투자 대가로 꼽히는 존 템플턴은 우량한 기업이 고가 대비 70~80% 이상 하락하면 관심을 가지라고 조언했다. 1분기 개선된 실적에도 주가하락을 겪고 있는 한국정보통신은 다시 반등할 수 있을까?

한국정보통신8,180원, ▲20원, 0.25%은 국내 신용카드 부가가치통신망(VAN) 사업자다. 카드가맹점의 결제데이터 정보를 신용카드사에 전달하는 과정에서 발생하는 거래건당 수수료가 한국정보통신의 수익원이다. 

한국정보통신은 오프라인 카드사업을 주력으로 하고 있다. 오프라인 카드결제는 카드조회용 단말기를 가맹점에 비치한 후 카드결제 때마다 수수료 수입을 얻는다. 신용카드 보급이 확대되고, 카드로 결제하는 횟수가 많아질수록 한국정보통신은 수혜를 입는다.

한국정보통신의 카드 단말기 판매가 매출에서 차지하는 비중은 4%로 매우 낮다. 나머지 96%의 매출을 카드결제수수료에서 얻는다. 저마진으로 가맹점에 카드 단말기를 판매해야하므로 영업망 구축이 필요하다. 이는 신규사업자의 진입장벽이 된다. 업계에 따르면 한국정보통신의 VAN 시장점유율은 19%로 추정된다.

한국정보통신의 올 1분기 매출액은 전년 동기 대비 20% 증가한 416억원을 기록했다. 영업이익은 10% 늘어난 53억8700만원, 순이익은 76% 증가한 60억3200만원을 달성했다. 매출액과 영업이익에 비해 순이익이 크게 증가한 이유는 법인세 환금 때문이다. 업계에 따르면 과거 세금 과다 납부에 따른 환급으로 알려졌다. 그러나 이는 일회성 이익으로 순수 영업성과로 보기엔 무리가 있다.

그러나 금융 VAN산업은 신용카드 업계의 구조개선 및 수익성개선에 따라 시장여건이 점차 개선되고 있는 추세다. 업계에선 개선 요인으로 ▼신용카드 사용 비율이 높은 홈쇼핑, 소셜커머스 등 인터넷쇼핑몰 산업의 성장 ▼신용카드 결제 문화 정착 ▼결제 소액화 및 생활요금 결제 허가 등을 꼽는다. 이에 따라 매출액과 영업이익, 순이익은 꾸준히 우상향하고 있다.

한국정보통신의 재무상태는 안전한 편에 속한다. 단기 지급능력 지표인 유동비율은 101%, 타인자본 의존도 지표인 부채비율은 99%다. 이자 지급이 필요한 부채 규모를 나타내는 차입금 비중은 19%로 위험 수준인 40%의 절반에 해당한다. 유동비율은 높을수록, 부채비율과 차입금 비중은 낮을수록 재무구조가 우량한다고 판단한다.

현금흐름도 원활하다. 영업활동으로 인한 현금흐름은 303억원으로 플러스(+)를 나타내고 있으며, 투자활동으로 인한 현금흐름과 재무활동으로 인한 현금흐름은 각각 -186억원, -62억원을 기록하고 있다. 현금흐름이 영업활동 (+), 투자활동 (-), 재무활동 (-)로 나타낼 때 성숙기에 속한 우량기업으로 판단한다. 

잉여현금흐름도 순이익엔 못미치나 플러스로 양호한 편이다. 잉여현금흐름을 꾸준히 창출하는 기업은 순이익을 늘리는 데 있어 설비투자가 많이 필요 없는 기업에 해당되며, 기업 가치를 빠르게 높인다.

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국정보통신의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 22점으로 전체 상장기업 중 17위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.