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[1Q 리뷰] 전자결제, KG이니시스 '으뜸'

12.05/17 11:03

박동규

[아이투자 박동규] 전자결제업계에서 1분기 영업이익증가율이 가장 큰 기업은 어디일까?

17일 아이투자는 전자결제업체들의 1분기 실적을 집계·분석했다. 그 결과 8개 기업 중 6개사가 영업이익이 전년 동기 대비 개선된 것으로 나타났으며, 그 중 KG이니시스가 가장 큰 실적 개선세를 보였다.

이번 조사에서 영업이익은 순수 영업성과를 반영하기 위해 기타영업수익과 기타영업비용을 뺀 K-GAPP 기준을 이용했다. 잠정 실적인 경우에는 잠정 실적 그대로를 반영했다.

◆ KG이니시스가 '넘버 원'

KG이니시스10,560원, ▲110원, 1.05%는 올 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 71% 증가한 43억원을 기록, 전자결제업체 중 영업이익증가율 1위를 차지했다. 그 외 한국전자인증3,550원, ▲70원, 2.01%, 한국사이버결제, 다날6,720원, ▲150원, 2.28% 등이 뒤를 이었다. KG이니시스는 최다가맹점 보유를 기반으로 한 규모의 경제 달성과 오프라인 시장 개척 및 수익성 개선 등으로 실적이 개선됐다고 설명했다.

KG이니시스는 온라인 전자결제 서비스 전문회사다. 가맹 계약을 맺은 쇼핑몰에서 신용카드, 계좌이체 등으로 결제가 이뤄질 때 구매자의 결재 정보를 카드사에 보내 결제를 완료한다. 이 과정에서 얻는 결제 수수료가 KG이니시스의 수익이다.

KG이니시스는 신용카드 전자결제 시장의 40%를 점유한 1위 회사다. 주요 경쟁업체로는 한국사이버결제, LG유플러스15,240원, ▲40원, 0.26%, 삼성올앳(비상장) 등이 있다. 업계에서는 소비자들의 전자상거래 및 온라인쇼핑 거래의 증가로 전자결제 시장은 꾸준히 성장할 것으로 내다보고 있다.

반면, 나이스정보통신은 매출액이 21% 증가했으나 영업이익이 19% 감소한 37억원을 기록하며 최하위에 머물렀다. 증권업계에서는 수취수수료가 인하됐음에도 매출원가에 포함된 지급수수료는 인하되지 않아 이익률이 감소한 것으로 보고 있다. 판촉비 등 판관비 증가도 실적 감소에 영향을 미친 것으로 보인다.

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 전자결제 시장은 신용카드 중심의 오프라인 결제와 온라인 쇼핑몰, 디지털 콘텐츠 등 온라인 결제로 구분된다. 2010년 전자상거래 시장규모는 824조원을 기록해 10년 전보다 7배 늘었고 2011년에는 900조원을 넘어설 전망이다.

최근 스마트폰 보급이 늘어나면서 스마트폰을 통한 모바일 전자결제 시장의 성장이 예상된다. NFC(근거리 무선통신)시스템의 휴대폰 탑재율도 증가해 관련 기업들의 수혜도 예상된다.

[전자결제 시장 성장 수혜 기업]
NFC : 유비벨록스, SK C&C, 코나아이, 파트론
모바일 결제 사업 : 다날, 모빌리언스
인터넷 결제 : 한국사이버결제, 이니시스
휴대폰 인증서 보관 : 인포바인
전자인증서 : 한국전자인증

* 코나아이는 케이비티에서 사명 변경 -2012.3월

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
유비벨록스	26,900원	▼100원 (-0.4%)	939	117	98	15.3	2.77	18.2%
SK C&C	89,300원	▼500원 (-0.6%)	16,191	1,755	1,479	30.4	4.00	13.2%
코나아이	15,700원	▲200원 (1.3%)	1,199	233	154	9.5	1.84	19.4%
파트론	13,950원	▲350원 (2.6%)	3,599	375	323	12.6	2.65	21.1%
다날	6,760원	▲60원 (0.9%)	915	75	58	20.2	1.37	6.8%
KG모빌리언스	4,490원	▼10원 (-0.2%)	824	129	90	7.8	1.03	11.1%
한국사이버결제	7,380원	▲140원 (1.9%)	1,136	64	83	9.7	3.54	34.1%
KG이니시스	6,160원	▼40원 (-0.7%)	1,801	150	121	10.8	1.37	10.6%
인포바인	20,300원	0원 (0%)	155	102	94	6.6	1.60	24.4%
한국전자인증	2,400원	▲80원 (3.5%)	189	40	39	12.8	2.45	19.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이니시스] 투자 체크 포인트

기업개요	전자지불 대행 서비스 전문업체
사업환경	전자 상거래시장의 확대 및 발전에 따라 전자지불 서비스 산업 역시 지속적인 성장, 보안성·안정성·지불수단의 다양성 등이 핵심 경쟁 요소
경기변동	전자지불 서비스시장은 전자 상거래시장의 경기와 밀접하게 관련
실적변수	전자 상거래시장 확장시 수혜, 경기 활황으로 소비 증가시 수혜
신규사업	소셜커머스 시장 결제 서비스 진출, '이니페이 간편결제' 서비스 출시, 해외 진출 검토

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이니시스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	1,801	1,599	1,300	1,056
영업이익(보고서)	150	101	71	63
영업이익률(%)	8.3%	6.3%	5.5%	6%
영업이익(K-GAAP)	133	101	71	63
영업이익률(%)	7.4%	6.3%	5.5%	6%
순이익(지배)	121	70	125	129
순이익률(%)	6.7%	4.4%	9.6%	12.2%

주요투자지표
이시각 PER	10.76
이시각 PBR	1.37
이시각 ROE	10.57%
5년평균 PER	15.92
5년평균 PBR	2.37
5년평균 ROE	15.76%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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