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[1Q] 한국내화, 영업익 57.2억···12%↑

[아이투자 이래학] 15일 한국내화는 1분기 매출액이 583억원으로 전년 동기 대비 10% 증가했다고 분기보고서를 통해 공시했다. 영업이익은 57억2000만원으로 12% 늘어났으며, 순이익은 38억5000만원으로 52% 증가했다.

순이익이 크게 증가한 것은 금융비용이 감소했기 때문이다. 이자비용은 지난해 1분기 15억원에서 10억원으로 감소했다. 사채상환손실이 발생하지 않은 것도 금융비용이 줄어든 원인이다. 한국내화는 지난해 1분기 5억7000만원의 사채상환손실을 냈다. 한국내화2,135원, ▲35원, 1.67%는 제철·제강, 시멘트, 발전소 등에서 사용되는 내화물을 생산·설치하는 업체다. 주력 매출처는 현대제철이다.

이날 오후 2시 30분 현재 한국내화는 3.4%(120원) 내린 3320원에 거래되고 있다.



[내화물 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 내화물이란 고온에서 용해가 안되고 고열에 견뎌내는 물질로서 1300℃ 이상의 열처리를 하는 모든 공업에 사용되는 세라믹스를 말한다.

내화물 제품을 크게 분류하면 그 형태(물리적 분류)에 의해 정형, 부정형 내화물로, 화학성분(화학적 분류)에 따라서는 산성, 중성, 염기성 내화물로 구분된다.

내화물은 수요업체인 제철,제강 업체 시멘트 업체, 유리제작사 별로 요구하는 사양이 틀리고, 내화물 자체가 소모품 성격을 가지고 있어 회사별 사양에 맞는 지속적인 제품 공급은 물론, 유지보수가 필요하기 때문에 한번 제품이 들어가면 공급자가 바뀌는 경우가 거의 없는 특징이 있다.

국내에는 포스코의 경우 포스코켐텍과 조선내화가 납품중이고, 현대제철에는 한국내화가 공급중이다. 동국제강에는 계열사인 동국알앤에스가 제공하고 있다. 철강사의 고로가 건설될 때는 정형과 부정형 내화물이, 고로가 가동되면 부정형 내화물이 주로 사용된다. 따라서 철강사가 설비투자를 늘리면 내화물을 주로 공급하는 기업의 실적도 함께 개선된다.

[공급처별 내화물 업체]
포스코: 포스코켐텍, 조선내화
현대제철: 한국내화
동국제강: 동국알앤에스

[내화물 업체] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
포스코켐텍 120,200 ▼1,900 (-1.6%) 11,866 1,171 924 7.8 2.20 28.2%
조선내화 61,000 ▼600 (-1%) 4,655 319 292 8.4 0.55 6.5%
한국내화 3,330 ▼105 (-3.1%) 2,334 213 131 4.8 0.86 17.9%
동국알앤에스 1,585 ▼20 (-1.3%) 1,482 85 31 9.6 0.41 4.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[한국내화] 투자 체크 포인트

기업개요 현대제철을 주 거래처로 하는 종합내화물 기업
사업환경 ㅇ 국내 내화물 시장은 내화물 업체와 수요처의 독점 공급관계 형성돼 신규 진입이 어려움
ㅇ 포스코는 포스코캠텍과 조선내화, 동국제강은 동국알앤에스가 주로 공급
경기변동 경기변동에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 철강업체 조강생산량에 직접적 영향을 받음
실적변수 ㅇ 현대제철 조강생산량 증가시 수혜
ㅇ 시멘트 생산량 증가시 수혜
신규사업 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[한국내화] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2011.12월 2010.12월 2009.12월 2008.12월
매출액 2,334 1,991 1,241 840
영업이익(보고서) 213 88 -83 -24
영업이익률(%) 9.1% 4.4% -6.7% -2.9%
영업이익(K-GAAP) 224 88 -83 -24
영업이익률(%) 9.6% 4.4% -6.7% -2.9%
순이익(지배) 131 58 -58 -15
순이익률(%) 5.6% 2.9% -4.7% -1.8%
주요투자지표
이시각 PER 4.82
이시각 PBR 0.86
이시각 ROE 17.88%
5년평균 PER 13.07
5년평균 PBR 1.71
5년평균 ROE 1.77%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)


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