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[분석] 진성티이씨, 유·무상증자 발표···왜?
중장비 하부 부품업체 진성티이씨9,430원, ▼-20원, -0.21%는 지난 11일 172억원 규모의 유상증자를 결정했다고 공시했다. 5월 30일까지 주식을 보유한 주주에게 1주당 0.12주의 유상증자 청약권이 주어지며 유상증자에 응하지 않은 실권주 분량은 일반 시장공모로 모집한다. 유상증자 신주인수권이 상장되기에 유상증자를 원하지 않는 주주는 신주인수권만 시장에 매각할 수 있다. 유상증자 발행가액은 8600원이다.
또한 진성티이씨는 유상증자 후 무상증자도 진행할 것이라고 공시했다. 무상증자는 7월 16일 이뤄져 유상증자에 참여한 주주는 무상증자 배정대상자에 해당한다. 무상증자는 보유주식 1주당 0.11주가 지급된다. 이번 유무상증자로 진성티이씨의 가치에 변화가 있을지 주목된다.
◆ 해외 수주 계약으로 시설투자 자금 필요
진성티이씨는 지난 9일 세계 최대 건설중장비업체인 캐터필라와 미국 텍사스 신규공장에 2017년까지 롤러 공급 독점계약을 체결했다. 계약규모는 총 3000억원으로 올해 255억원 매출이 반영되고 이후 발생하는 2745억원은 미국 자회사에서 진행될 예정이다. 캐터필라는 2009년말 진성티이씨의 자회사인 부품회사 JSC를 인수하는 등 친밀한 관계를 맺고 있다.
진성티이씨의 미국법인은 2014년부터 매출이 반영될 예정이다. 진성티이씨로서는 미국 시설투자를 위해 자금이 필요해진 상황이다. 그러나 진성티이씨가 현금흐름이 부족한 문제가 있다. 진성티이씨의 작년 영업활동 현금흐름은 마이너스에 그쳤다.
매출이 증가하며 매출채권이 급증했지만 현금이 늦게 들어오고 있기 때문이다. 결국 부족한 현금을 마련하기 위해 유상증자를 선택한 것으로 추정된다.
◆ 진성티이씨 유상증자 신주인수권 가치는 주당 320원
진성티이씨는 지난 11일 기준 1만1100원대에 거래되고 있다. 유상증자 발행가액은 최근 주가 대비 약 22% 할인된 8600원이므로 유상증자 참여 주주들은 주당 2500원의 차익이 발생한다. 따라서 신주인수권은 1주 청약 권리당 2500원의 가치가 있다. 주주들에게 1주당 0.128주의 신주인수권이 지급되므로 기존주주들이 기존 보유 주식 1주당 얻을 수 있는 신주인수권의 가치는 320원이다.
◆ 글로벌 중장비 부품 회사
진성티이씨는 캐터필라, 히타치 등 글로벌 건설기계 회사에 롤러 등 하부부품을 납품하는 기업이다. 건설기계 하부부품은 굴삭기 등 중장비의 무게를 지탱해야 해 내구성이 중요하며 3년~5년마다 주기적으로 교체해줘야 하는 소모품이다. 국내 경쟁기업으로는 흥국4,785원, ▲5원, 0.1%과 대창단조5,020원, ▼-40원, -0.79%가 있다.
작년 세계 건설기계시장 성장과 캐터필라로부터의 신규물량 확대로 진성티이씨의 실적은 크게 상승했다. 진성티이씨의 작년 매출액은 1783억원으로 전년 대비 49% 상승했다. 고정비 절감 등 수익성 개선 노력으로 영업이익도 전년 89억원 대비 116% 상승한 192억원을 기록했다.
또한 진성티이씨는 유상증자 후 무상증자도 진행할 것이라고 공시했다. 무상증자는 7월 16일 이뤄져 유상증자에 참여한 주주는 무상증자 배정대상자에 해당한다. 무상증자는 보유주식 1주당 0.11주가 지급된다. 이번 유무상증자로 진성티이씨의 가치에 변화가 있을지 주목된다.
◆ 해외 수주 계약으로 시설투자 자금 필요
진성티이씨는 지난 9일 세계 최대 건설중장비업체인 캐터필라와 미국 텍사스 신규공장에 2017년까지 롤러 공급 독점계약을 체결했다. 계약규모는 총 3000억원으로 올해 255억원 매출이 반영되고 이후 발생하는 2745억원은 미국 자회사에서 진행될 예정이다. 캐터필라는 2009년말 진성티이씨의 자회사인 부품회사 JSC를 인수하는 등 친밀한 관계를 맺고 있다.
진성티이씨의 미국법인은 2014년부터 매출이 반영될 예정이다. 진성티이씨로서는 미국 시설투자를 위해 자금이 필요해진 상황이다. 그러나 진성티이씨가 현금흐름이 부족한 문제가 있다. 진성티이씨의 작년 영업활동 현금흐름은 마이너스에 그쳤다.
매출이 증가하며 매출채권이 급증했지만 현금이 늦게 들어오고 있기 때문이다. 결국 부족한 현금을 마련하기 위해 유상증자를 선택한 것으로 추정된다.
◆ 진성티이씨 유상증자 신주인수권 가치는 주당 320원
진성티이씨는 지난 11일 기준 1만1100원대에 거래되고 있다. 유상증자 발행가액은 최근 주가 대비 약 22% 할인된 8600원이므로 유상증자 참여 주주들은 주당 2500원의 차익이 발생한다. 따라서 신주인수권은 1주 청약 권리당 2500원의 가치가 있다. 주주들에게 1주당 0.128주의 신주인수권이 지급되므로 기존주주들이 기존 보유 주식 1주당 얻을 수 있는 신주인수권의 가치는 320원이다.
◆ 글로벌 중장비 부품 회사
진성티이씨는 캐터필라, 히타치 등 글로벌 건설기계 회사에 롤러 등 하부부품을 납품하는 기업이다. 건설기계 하부부품은 굴삭기 등 중장비의 무게를 지탱해야 해 내구성이 중요하며 3년~5년마다 주기적으로 교체해줘야 하는 소모품이다. 국내 경쟁기업으로는 흥국4,785원, ▲5원, 0.1%과 대창단조5,020원, ▼-40원, -0.79%가 있다.
작년 세계 건설기계시장 성장과 캐터필라로부터의 신규물량 확대로 진성티이씨의 실적은 크게 상승했다. 진성티이씨의 작년 매출액은 1783억원으로 전년 대비 49% 상승했다. 고정비 절감 등 수익성 개선 노력으로 영업이익도 전년 89억원 대비 116% 상승한 192억원을 기록했다.
[공작 및 건설 기계 관련 기업] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 공작기계는 '기계를 만드는 기계'로 불린다. 크게 금속을 절단하는 절삭공구와 모양을 바꾸는 성형기계로 구분한다.
기계 산업은 산업 전반의 설비투자에 실적이 연관돼 호경기에 후행하고, 불경기에 선행하는 특징을 가진다. 중국이 글로벌 건설 중장비 수요의 50%를 차지하며 가장 큰 수요처로 부상하면서 국내 기계 산업과의 연관성도 높아지고 있다.
[관련 기업]
절삭가공기 : 두산인프라코어, 현대위아, 화천기공, 이엠코리아, 한국정밀기계, 넥스턴, SMEC
기타 공장기계 : SIMPAC, 삼익THK, TPC, 에스에프에이, 우진세렉스
절삭공구 : 와이지-원, 일진다이아
굴삭기 : 동양기전, 대창단조, 흥국, 진성티이씨, 동일금속, 수산중공업, 에버다임, 삼원테크, 두산인프라코어
기계 산업은 산업 전반의 설비투자에 실적이 연관돼 호경기에 후행하고, 불경기에 선행하는 특징을 가진다. 중국이 글로벌 건설 중장비 수요의 50%를 차지하며 가장 큰 수요처로 부상하면서 국내 기계 산업과의 연관성도 높아지고 있다.
[관련 기업]
절삭가공기 : 두산인프라코어, 현대위아, 화천기공, 이엠코리아, 한국정밀기계, 넥스턴, SMEC
기타 공장기계 : SIMPAC, 삼익THK, TPC, 에스에프에이, 우진세렉스
절삭공구 : 와이지-원, 일진다이아
굴삭기 : 동양기전, 대창단조, 흥국, 진성티이씨, 동일금속, 수산중공업, 에버다임, 삼원테크, 두산인프라코어
[공작 및 건설 기계 관련 기업] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 두산인프라코어 | 19,000원 | ▲300원 (1.6%) | 44,269 | 3,724 | 3,138 | 10.1 | 1.87 | 18.6% |
| 현대위아 | 173,500원 | ▼2,000원 (-1.1%) | 56,342 | 2,764 | 2,167 | 20.8 | 3.28 | 15.8% |
| 화천기공 | 49,950원 | ▼50원 (-0.1%) | 2,413 | 249 | 194 | 5.7 | 0.55 | 9.8% |
| 이엠코리아 | 5,160원 | ▼50원 (-1%) | 809 | 77 | 30 | 26.4 | 1.54 | 5.8% |
| 한국정밀기계 | 18,400원 | ▼100원 (-0.5%) | 1,472 | 126 | 81 | 19.3 | 1.01 | 5.2% |
| SMEC | 3,705원 | ▼5원 (-0.1%) | 1,243 | 47 | 37 | 16.6 | 1.25 | 8.3% |
| SIMPAC | 5,550원 | ▲40원 (0.7%) | 2,139 | 274 | 212 | 7.6 | 1.03 | 13.6% |
| 삼익THK | 6,700원 | ▲10원 (0.1%) | 2,765 | 345 | 246 | 7.9 | 1.21 | 21.2% |
| TPC | 3,025원 | ▼20원 (-0.7%) | 335 | 18 | 18 | 7.5 | 1.47 | 19.6% |
| 에스에프에이 | 56,400원 | ▼500원 (-0.9%) | 7,534 | 921 | 756 | 13 | 2.96 | 21.9% |
| 우진플라임 | 5,760원 | ▲110원 (1.9%) | 1,415 | 135 | 94 | 6 | 0.86 | 14.3% |
| 와이지-원 | 13,150원 | ▼100원 (-0.8%) | 2,560 | 349 | 206 | 11.4 | 2.12 | 15.2% |
| 일진다이아 | 8,130원 | ▲20원 (0.3%) | 899 | 152 | 111 | 8.3 | 1.47 | 17.9% |
| 동양기전 | 13,300원 | ▼50원 (-0.4%) | 5,954 | 404 | 239 | 17.7 | 1.81 | 10.2% |
| 대창단조 | 40,100원 | 0원 (0%) | 3,381 | 275 | 195 | 4.1 | 1.18 | 28.8% |
| 흥국 | 5,160원 | ▼80원 (-1.5%) | 868 | 77 | 55 | 5.9 | 0.88 | 14.9% |
| 진성티이씨 | 10,500원 | ▼600원 (-5.4%) | 1,784 | 193 | 140 | 12.7 | 4.13 | 32.5% |
| 동일금속 | 13,850원 | ▲50원 (0.4%) | 1,009 | 171 | 109 | 8.9 | 1.38 | 15.6% |
| 수산중공업 | 1,895원 | 0원 (0%) | 1,172 | 161 | 132 | 7.3 | 1.44 | 19.8% |
| 에버다임 | 4,995원 | ▲25원 (0.5%) | 1,862 | 154 | 133 | 4.3 | 0.77 | 15.4% |
| 삼원테크 | 2,900원 | ▼95원 (-3.2%) | 531 | 73 | 8 | 36.1 | 0.98 | 1.4% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[유상증자] 투자 포인트
유상증자는 유상으로 자본을 늘린다는 뜻이다. 주주에게 돈을 받고 주식을 발행해 주는 것이다.
일반적으로 생산설비 확충이나 운영자금 부족시 유상증자를 실시한다. 증가한 생산설비가 매출증가로 이어지면 주가는 한 단계 레벨업 될 수 있다.
유상증자로 인해 늘어난 주식수 비율 만큼 적정주가는 떨어진다. 투자자가 유의해 할 유상증자 기업은 부채비율 200% 이상, 차입금 비중이 40% 이상, 이자보상배율이 1배 미만인 기업이다.
일반적으로 생산설비 확충이나 운영자금 부족시 유상증자를 실시한다. 증가한 생산설비가 매출증가로 이어지면 주가는 한 단계 레벨업 될 수 있다.
유상증자로 인해 늘어난 주식수 비율 만큼 적정주가는 떨어진다. 투자자가 유의해 할 유상증자 기업은 부채비율 200% 이상, 차입금 비중이 40% 이상, 이자보상배율이 1배 미만인 기업이다.
[진성티이씨] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 건설중장비의 하부주행체 부품업체 |
|---|---|
| 사업환경 | 2008년 글로벌 금융위기로 인한 침체 후 각국의 SOC 투자 증대로 회복세 |
| 경기변동 | 건설경기에 매우 민감, 기업의 설비투자가 늘수록 수요 증가 |
| 실적변수 | 정부의 SOC 투자량, 기업의 설비투자 규모, 철강재 가격 |
| 신규사업 | 진행 중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[진성티이씨] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
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