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[미리분석] 건설화학, 상승 지속?…도료 국내 4위

12.05/11 08:29

박동규

[아이투자 박동규] 11일 개장을 앞둔 가운데 전날 상승세를 보인 건설화학이 오름세를 지속할 수 있을지 주목된다. 건설화학은 전날 3.3% 오른 1만5800원으로 거래를 마감했다.

건설화학은 제비표페인트로 유명한 전문 도료업체다. 주력 제품은 건축용 페인트로 매출의 79%를 차지한다. 페인트의 원재료는 석유화학수지 및 용제로 SK종합화학 및 듀폰(DUPONT)등 주요 석유화학기업에서 매입한다.

국내 도료산업은 60, 70년대 정부의 경제개발계획에 따라 연평균 15% 이상의 고성장을 지속했으나 최근 건설경기가 추락하면서 신장세가 10%로 하향추세에 있다. 업계에선 새로운 용도 및 기능 추구로 시장 확대가 이뤄질 것으로 전망하고 있다. 실제로 최근 개량된 바닥용 방수제 등 에폭시 수지로 된 특수페인트들이 개발되며 소비자판매가 일어나고 있고, 자전거 전용도로 등 바닥재용 특수도료 시장도 확대되고 있다.

도료산업은 제조공정이 정형화된 산업으로서 소규모 자본으로도 시장진입이 가능하다는 특징을 가지고 있어 150여개에 달하는 군소업체가 난립해 치열한 가격경쟁을 하고 있는 상태다. 건설화학의 시장점유율은 2011년 기준 11.3%로 국내 4위를 차지하고 있다. 시장점유율 1위는 KCC234,000원, ▲1,000원, 0.43%로 50% 가량의 점유율을 기록하고 있으며, 2, 3위는 각각 삼화페인트6,500원, ▲20원, 0.31%, 노루페인트8,100원, ▼-20원, -0.25%다.

건설경기 침체 속에서도 특수도료 매출이 늘어나면서 건설화학의 지난해 매출액은 2010년 대비 16% 증가한 3032억원을 기록했다. 그러나 원자재 가격이 오르고, 매출채권 대손상각비 발생, 급여 인상 등의 영향으로 영업이익은 6% 소폭 늘어난 196억원, 순이익은 9% 증가한 170억원을 거뒀다. 자회사의 이익을 반영한 지배지분 순이익은 248억원으로 9% 늘었다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 18%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 건설화학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 310위(상위 18%)를 차지했다.

재무 안전성은 높아 안전한 편이며 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

수익 성장성은 비교적 낮은 2점을 기록했다. 5년간 연평균 이익 성장률이 시장평균보다 소폭 낮다는 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[국민연금 보유기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 국민연금이 증시 '큰손'으로 부각되면서 국민연금이 투자하는 기업에 대한 관심이 높다.

국민연금이 운용하는 자산총액은 2011년 7월말 현재 343조원이다. 자산의 18.1%인 82조원을 국내 주식에 투자하고 있다. 국민연금은 국내외 주식투자와 대체 투자를 지속적으로 확대할 방침이며 2016년에는 국내 주식투자 20% 이상, 해외 주식투자를 10% 이상으로 늘린다는 계획이다. 국민연금이 2012년 1월 10일 현재 5%이상 지분을 보유한 기업은 188개다.

한편, 국민연금은 3개월마다 보유내역과 변동사항을 공시한다. 보고마감일은 분기가 끝난 다음달(1월, 4월, 7월, 10월) 10일까지다. 5% 이상 신규 보유 등 개별종목에 대한 보고의무가 발생해도 바로 공시하지 않고, 해당 분기 보고일에 한꺼번에 공시한다.

이는 보유종목이 많은 국민연금에 보고 특례가 적용되기 때문이다. 세부 변동내역에서 매매단가를 생략할 수 있다.

[보유 지분율 상위 30종목 - 2012.1.10 기준, 단위(%)]
현대그린푸드, 9.81 LG상사, 9.66 만도, 9.62 LIG손해보험, 9.62 CJ제일제당, 9.59
동양기전, 9.50 S&T중공업, 9.46 건설화학, 9.38 하나금융지주, 9.35
키움증권, 9.33 국도화학, 9.33 녹십자, 9.33 호텔신라, 9.32 대덕전자, 9.32
SK케미칼, 9.32 LG하우시스, 9.28 LS, 9.28 S&T대우, 9.27 한미약품, 9.25
엔씨소프트, 9.21 대한항공, 9.21 S&T홀딩스, 9.19 CJ오쇼핑, 9.19
대우인터내셔널, 9.17 하이닉스, 9.15 이수페타시스, 9.14 삼성SDI, 9.14
한라공조, 9.13 현대제철, 9.13 코오롱인더, 9.10

[신규 보고 기업 - 2012.1.10 기준, 단위(%)]
한국콜마, 8.61 우주일렉트로, 8.37 이녹스, 7.23 제닉, 7.23 삼양사, 6.67
테라세미콘, 6.28 신흥기계, 6.16 대상, 6.12 신세계인터내셔날, 6.08
삼성정밀화학, 5.34 KCC, 5.08 우리금융, 5.07 실리콘웍스, 5.07 SK텔레콤, 5.05
현대위아, 5.05 우림기계, 5.03 태광, 5.03 포스코켐텍, 5.00 동부화재, 5.00
한일이화, 5.00 유비벨록스, 5.00 에스엘, 5.00 아이마켓코리아, 5.00

[국민연금 보유기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
현대그린푸드	15,700원	▼300원 (-1.9%)	7,955	460	430	31	1.34	3.8%
LG상사	42,700원	▲1,400원 (3.4%)	73,782	1,184	2,616	6.3	1.32	20.9%
만도	177,000원	▼2,000원 (-1.1%)	28,239	1,883	1,642	19.6	2.73	13.9%
LIG손해보험	25,000원	▲350원 (1.4%)	2,877	1,718	50	7.2	1.22	16%
CJ제일제당	371,000원	▼3,500원 (-0.9%)	44,211	1,636	1,585	30.6	1.98	6.5%
동양기전	13,600원	0원 (0%)	5,954	404	239	18	1.85	10.2%
S&T중공업	13,400원	▼400원 (-2.9%)	6,111	710	541	8.1	0.68	8.5%
건설화학	15,800원	▲500원 (3.3%)	3,032	196	170	6	0.46	7.6%
하나금융지주	39,450원	▼200원 (-0.5%)	-231	200	0	52	0.74	1.4%
키움증권	67,600원	▲100원 (0.1%)	441	4	0	12.2	1.92	15.5%
국도화학	47,800원	▼300원 (-0.6%)	6,479	306	219	11.8	0.94	7.4%
녹십자	129,500원	▼2,000원 (-1.5%)	6,989	822	541	24.3	2.12	8.7%
호텔신라	53,300원	▲100원 (0.2%)	17,644	960	560	32.1	3.50	9.4%
대덕전자	11,200원	▼100원 (-0.9%)	6,557	540	422	12.9	1.42	11%
SK케미칼	58,600원	▼400원 (-0.7%)	15,461	646	308	39.6	1.32	3.3%
LG하우시스	64,600원	▲1,400원 (2.2%)	20,672	615	405	14.3	0.79	5.5%
LS	81,000원	▼100원 (-0.1%)	922	637	555	47	1.57	3.3%
S&T모티브	26,050원	▲300원 (1.2%)	7,635	602	400	7.6	0.68	9%
한미약품	58,800원	▼1,200원 (-2%)	5,125	28	-81	N/A	1.54	-2.7%
엔씨소프트	285,500원	▲6,000원 (2.1%)	5,002	1,969	1,769	35.3	6.47	18.4%
대한항공	49,000원	▲550원 (1.1%)	118,053	3,941	-3,011	N/A	1.61	-13.8%
S&T홀딩스	10,950원	▼50원 (-0.5%)	23	-42	58	28.3	0.42	1.5%
CJ오쇼핑	190,100원	▲6,200원 (3.4%)	8,947	1,324	884	13.4	3.39	25.4%
대우인터내셔널	29,750원	0원 (0%)	187,585	2,388	1,601	19.2	2.02	10.5%
SK하이닉스	26,600원	▲400원 (1.5%)	101,882	5,115	1,291	142.9	2.25	1.6%
이수페타시스	5,610원	▲130원 (2.4%)	3,020	188	125	15.9	1.51	8.2%
삼성SDI	167,000원	▼1,000원 (-0.6%)	45,390	-664	-788	N/A	1.39	-1.4%
한라공조	21,450원	▼50원 (-0.2%)	20,058	1,709	1,363	16.8	2.06	12.3%
현대제철	92,800원	▼500원 (-0.5%)	152,599	13,067	7,353	12.5	0.87	8.1%
코오롱인더	64,500원	▲200원 (0.3%)	40,638	2,948	1,853	8.7	1.09	12.6%
우림기계	9,590원	▲180원 (1.9%)	700	115	93	9.3	1.19	12.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[건설화학] 투자 체크 포인트

기업개요	페인트·래커·에나멜·바니시 등 도료 제조업체
사업환경	건설경기 위축으로 동반 위칙, 새로운 용도 및 기능의 추구로 시장 확대가 이루어질 것으로 전망
경기변동	전방산업의 경기에 따라 경기변동, 계절에 따라 경기가 순환하는 경향
실적변수	도료의 용도 및 기능 추구로 시장 확대시 수혜, 도료 가격 인상시 수혜, 안료/유지/수지 등 화학 원재료 가격 하락시 수혜
신규사업	각종 UV도료, SF 도료 등 신제품 개발 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[건설화학] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	3,032	2,603	2,238	2,233
영업이익(보고서)	196	140	158	59
영업이익률(%)	6.5%	5.4%	7.1%	2.6%
영업이익(K-GAAP)	162	140	158	59
영업이익률(%)	5.3%	5.4%	7.1%	2.6%
순이익(지배)	170	218	247	88
순이익률(%)	5.6%	8.4%	11%	3.9%

주요투자지표
이시각 PER	6.03
이시각 PBR	0.46
이시각 ROE	7.57%
5년평균 PER	6.74
5년평균 PBR	0.43
5년평균 ROE	6.92%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[건설화학] 최신 투자 정보

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