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GKL 목표가 2만7000원 → 3만1000원···영업익 32%↑
[아이투자 김구민] 대신증권은 지난 4일 GKL10,870원, ▲160원, 1.49%의 올해 영업이익을 시장 예상치 1604억원 보다 높은 1783억원으로 지난해 대비 32%의 성장을 보일것으로 예상했다. 이에 따라 목표가를 기존 2만7000원에서 3만1000원으로 15% 상향하며, 투자의견은 매수를 유지했다. GKL은 이날 2만3600원으로 거래를 마쳤다.
대신증권은 핵심 드랍액의 증가와 콤프비용 통제로 GKL의 영업이익이 늘어날 것으로 예상했다. 또한 수익 성장성과, 실적 서프라이즈, 높은 배당수익률 세가지의 매력을 언급했다. 드랍액은 카지노에서 고객이 배팅하는 총 금액을 뜻한다. 드랍액이 늘면 카지노의 수익성도 늘어난다. 콤프비용은 카지노에서 주요고객들에게 제공하는 서비스 비용을 의미하며, 일반적으로 판매촉진비에 해당한다.
대신증권은 GKL의 콤프비용 통제로 인한 고객방문 감소로 드랍액이 줄 것이라는 우려를 일축했다. 오히려 콤프비용 통제로 영업이익률 개선이 기대되며, 정켓비중이 줄고있어 GKL의 실제적인 드랍액은 증가하고 있다고 분석했다. 추가적으로 드랍액이 한자리수만 증가해도 매출액은 12%, 영업이익은 32% 증가할 것으로 봤다.
정켓은 일종의 호객꾼으로 다른 고객들의 게임결과에 따라 커미션을 받는 집단을 말한다. 카지노 측은 고객확보나 마케팅비용 절감을 위해 정켓 비즈니스를 하고 있다.
GKL에 매수의견을 제시한 19개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 4일 기준 2만7211원이다.
[투자포인트]
-핵심 드랍액 증가추세
대신증권은 핵심 드랍액의 증가와 콤프비용 통제로 GKL의 영업이익이 늘어날 것으로 예상했다. 또한 수익 성장성과, 실적 서프라이즈, 높은 배당수익률 세가지의 매력을 언급했다. 드랍액은 카지노에서 고객이 배팅하는 총 금액을 뜻한다. 드랍액이 늘면 카지노의 수익성도 늘어난다. 콤프비용은 카지노에서 주요고객들에게 제공하는 서비스 비용을 의미하며, 일반적으로 판매촉진비에 해당한다.
대신증권은 GKL의 콤프비용 통제로 인한 고객방문 감소로 드랍액이 줄 것이라는 우려를 일축했다. 오히려 콤프비용 통제로 영업이익률 개선이 기대되며, 정켓비중이 줄고있어 GKL의 실제적인 드랍액은 증가하고 있다고 분석했다. 추가적으로 드랍액이 한자리수만 증가해도 매출액은 12%, 영업이익은 32% 증가할 것으로 봤다.
정켓은 일종의 호객꾼으로 다른 고객들의 게임결과에 따라 커미션을 받는 집단을 말한다. 카지노 측은 고객확보나 마케팅비용 절감을 위해 정켓 비즈니스를 하고 있다.
GKL에 매수의견을 제시한 19개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 4일 기준 2만7211원이다.
[투자포인트]
-핵심 드랍액 증가추세
[카지노 업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 2011년 12월 30일 강원랜드의 내국인 카지노 사업을 위한 폐특법(폐광지역 개발 지원에 관한 특별법)과 카지노 업체들을 대상으로 한 카지노 매출에 대한 개별소비세(카지노세) 등의 개정안이 국회 본회의를 통과했다.
이에 강원랜드의 내국인 대상의 카지노 사업권은 기존 2015년에서 2025년까지 10년 연장됐으며, 2012년부터 실시할 예정이었던 카지노세는 기존 2012년에서 2014년으로 유예됐다.
카지노산업은 겜블링 위주의 카지노에서 리조트, 테마파크, 컨벤션 기능이 도입된 종합 엔터테인먼트 산업으로 진화 중이다. 세계 카지노산업은 2014년까지 연평균 9% 성장이 예상된다. 마카오, 싱가포르를 중심으로 동아시아 지역 성장세가 두드러진다.
국내 외국인 카지노산업 주요 고객은 일본과 중국 관광객이다. 위안화, 엔화 환율이 상승하면 방문객이 증가한다. 1~2월 중국 춘절, 5월 일본의 골든위크, 중국 노동절, 8월 일본 오봉연휴, 10월 중국의 국경절 등 장기 연휴기간에 방문객이 많다.
2011년 3분기 기준 국내에는 17개 카지노가 운영 중이며 내국인 출입가능 카지노는 강원랜드가 유일하다. 제주도에 가장 많은 8개 업체가 있고, 매출 비중은 서울이 70.9%로 가장 크다(2010년 기준).
[관련기업]
강원랜드: 국내 유일의 내국인 카지노 업체. 테이블게임 132개, 머신게임 960개
GKL: 서울 2개(강남, 힐튼호텔), 부산 1개(롯데호텔) 운영. 테이블게임 163개, 머신게임 332개
파라다이스: 서울 1개(워커힐), 인천, 부산, 제주 각 1개 운영. 테이블게임 186개, 머신게임 267개
코텍: 카지노 모니터 세계 1위
디지텍시스템, 토비스: 카지노 모니터용 패널 공급
이에 강원랜드의 내국인 대상의 카지노 사업권은 기존 2015년에서 2025년까지 10년 연장됐으며, 2012년부터 실시할 예정이었던 카지노세는 기존 2012년에서 2014년으로 유예됐다.
카지노산업은 겜블링 위주의 카지노에서 리조트, 테마파크, 컨벤션 기능이 도입된 종합 엔터테인먼트 산업으로 진화 중이다. 세계 카지노산업은 2014년까지 연평균 9% 성장이 예상된다. 마카오, 싱가포르를 중심으로 동아시아 지역 성장세가 두드러진다.
국내 외국인 카지노산업 주요 고객은 일본과 중국 관광객이다. 위안화, 엔화 환율이 상승하면 방문객이 증가한다. 1~2월 중국 춘절, 5월 일본의 골든위크, 중국 노동절, 8월 일본 오봉연휴, 10월 중국의 국경절 등 장기 연휴기간에 방문객이 많다.
2011년 3분기 기준 국내에는 17개 카지노가 운영 중이며 내국인 출입가능 카지노는 강원랜드가 유일하다. 제주도에 가장 많은 8개 업체가 있고, 매출 비중은 서울이 70.9%로 가장 크다(2010년 기준).
[관련기업]
강원랜드: 국내 유일의 내국인 카지노 업체. 테이블게임 132개, 머신게임 960개
GKL: 서울 2개(강남, 힐튼호텔), 부산 1개(롯데호텔) 운영. 테이블게임 163개, 머신게임 332개
파라다이스: 서울 1개(워커힐), 인천, 부산, 제주 각 1개 운영. 테이블게임 186개, 머신게임 267개
코텍: 카지노 모니터 세계 1위
디지텍시스템, 토비스: 카지노 모니터용 패널 공급
[카지노 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 강원랜드 | 25,900원 | ▲800원 (3.2%) | 12,637 | 5,010 | 3,934 | 14.1 | 2.43 | 17.3% |
| GKL | 23,600원 | ▲50원 (0.2%) | 5,249 | 1,352 | 633 | 23.1 | 6.60 | 28.6% |
| 파라다이스 | 10,100원 | 0원 (0%) | 3,583 | 505 | 233 | 33.8 | 1.67 | 4.3% |
| 코텍 | 11,100원 | ▲300원 (2.8%) | 1,604 | 206 | 213 | 6.5 | 1.02 | 15.4% |
| 디지텍시스템 | 12,700원 | ▼350원 (-2.7%) | 1,379 | 67 | 45 | 39 | 1.55 | 4% |
| 토비스 | 5,640원 | ▼20원 (-0.3%) | 3,162 | 170 | 123 | 6.1 | 1.41 | 23.2% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[GKL] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 외국인 전용 카지노 세븐럭 운영 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 전세계적으로 카지노 산업은 성장하는 추세, 중국 등 신흥국 수혜로 국내 외국인 카지노 급성장 전망 |
| 경기변동 | ㅇ 경기 불황에 타격을 받는 일이 타 산업에 비해서 미약한 편 |
| 실적변수 | ㅇ 카지노 입장객 수 상승시 수혜, 드롭액(고객이 카지노에서 게임을 하기 위해 칩스 구매 총액) 및 홀드율(카지노가 이겨서 취한 금액) 상승시 수혜 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[GKL] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
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