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[즉시분석] 예림당 2%↑, 1분기 실적 증가 기대

12.04/20 14:34

형재혁

[아이투자 형재혁] 코스닥 지수가 약세인 가운데 예림당2,165원, ▼-5원, -0.23%이 이틀째 상승세다.

20일 오후 2시 33분 현재 주가는 2.4% 오른 6840원에 거래되고 있다.

20일 신한금융투자는 예림당의 1분기 매출은 전년 동기보다 4% 늘어난 173억원, 영업이익은 2% 늘어난 54억원을 기록할 것으로 전망했다. 'Why?' 교과서 매출이 초등학교 개정에 힘입어 늘어날 것으로 예상하기 때문이다.

예림당의 지난해 매출액은 537억8000만원으로 전년보다 1% 줄었다. 영업이익은 151억원으로 14% 줄었고, 순이익(연결 지배지분)은 106억원으로 3% 줄었다.

현재 주가수익배수(PER)는 13.2배로 3년 평균인 14.3배보다 낮다.

주가순자산배수(PBR)는 2.5배로 3년 평균인 2.45배보다 조금 높다. 자기자본이익률(ROE)는 18.5%로 3년 평균인 18%보다 0.5%P 상승했다.

예림당은 6세~12세를 대상으로 하는 아동용 전집을 출판하는 업체다. 주력 브랜드인 'Why? 시리즈'를 기반으로 웅진씽크빅1,650원, ▼-12원, -0.72%에 이어 아동서적시장 점유율 2위다. 매출액 비중은 Why시리즈 79%, 기타 도서 16%, 디지털 콘텐츠 3%다. 비상장 법인이었던 예림당은 지난 2009년 6월 통신장비업체 웨스텍코리아를 인수해 우회 상장했다.

합병 이전에는 통신장비 제조업의 경쟁심화로 어려움을 겪었다. 2005년부터 2008년까지 4년 연속 순이익 적자를 기록했을 정도다. 하지만 합병 이후 흑자 기업으로 변신에 성공했다. 기존 통신장비 제조 사업은 2012년에 중단했다.

한편, 최근 애플, 국내 대기업들의 '스마트 러닝' 사업 진출이 활발해지면서 관련 업체들에 대한 기대감이 높아지고 있다. 예림당은 2012년 2월 누적 판매 기준 4530만부를 자랑하는 'Why?시리즈'를 기반으로 전자 출판, 온라인 교육으로의 사업 확장을 추진하고 있다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상위 4%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 예림당의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 69위(상위 4%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[스마트러닝 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트러닝은 IT기술의 발달로 언제, 어디서나 원하는 학습을 받을 수 있는 모델이다. 일방적인 지식 전달이 아닌 쌍방향 학습이 가능하다는 점에서 기존의 이러닝(E-learning)과 구분된다.

스마트러닝을 위해선 학습을 위한 스마트기기와 교육 콘텐츠의 결합이 필수다. 이에 통신사와 교육업체들이 연합해 시장 공략을 준비 중이다.

한편 일선 학교의 디지털 교과서 보급은 2015년 완성될 예정이다. 이에 업계에서는 학습지 콘텐츠와 태블릿PC의 결합을 3~4년 이내로 보고 있다.

* 2012.1.19 애플, 아이패드용 전자교과서 서비스 '아이북2' 발표

[관련 기업]
SKT: 청담러닝, 디지털대성, 예림당, 대교, 능률교육와 협력해 T-스마트러닝 서비스 런칭
KT: 올레스쿨, 올레유치원(앱)
LG유플러스: 디지털 동아전과(앱), 마이에듀TV(IPTV)
웅진씽크빅: 디지털학습지 '씽크U'
대교: 아동문학, 아동학습 등 4개 카테고리에 총 524종 전자책 제공. 태블릿PC 활용한 자기주도형학슴 '퍼스트클래스' 공부방 론칭

[스마트러닝 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
대교	6,240원	▲40원 (0.7%)	8,185	793	611	8.6	0.81	9.5%
웅진씽크빅	11,700원	▼300원 (-2.5%)	7,759	326	212	14.6	1.20	8.2%
예림당	6,780원	▲100원 (1.5%)	538	152	108	12.9	2.42	18.8%
청담러닝	14,000원	▲250원 (1.8%)	959	114	97	8.8	1.24	14.1%
능률교육	5,460원	▼140원 (-2.5%)	476	48	47	13.9	1.43	10.3%
디지털대성	2,640원	▼10원 (-0.4%)	499	21	24	23.5	1.19	5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[예림당] 투자 체크 포인트

기업개요	학습도서 Why 시리즈 보유한 아동 도서 출판회사
사업환경	입시 논술비중 확대와 홈쇼핑 발달로 아동 도서시장 꾸준히 성장할 것으로 예상
경기변동	유아 및 아동 출판업은 경기방어적인 산업으로 방학 시즌에 매출이 상승
실적변수	내수 경기 활성화시 수혜
신규사업	전자출판 사업 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[예림당] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	538	542	527	48
영업이익(보고서)	152	146	158	-12
영업이익률(%)	28.3%	26.9%	30%	-25%
영업이익(K-GAAP)	149	146	158	-12
영업이익률(%)	27.7%	26.9%	30%	-25%
순이익(지배)	108	76	91	-59
순이익률(%)	20.1%	14%	17.3%	-122.9%

주요투자지표
이시각 PER	12.89
이시각 PBR	2.42
이시각 ROE	18.81%
5년평균 PER	63.14
5년평균 PBR	2.26
5년평균 ROE	-0.74%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[예림당] 최신 투자 정보

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