[아이투자 강우람] 마이크로엔엑스2,205원, ▲105원, 5%이 4일만에 반등세다.

13일 오전 10시 40분 로엔은 전일보다 5.2% 상승한 1만3100원에 거래되고 있다. 로엔은 지난달 26일부터 주가가 약세로 돌아서며 전일 종가기준 30% 하락했다. 로엔의 주가가 반등할 수 있을까.

지난해 로엔은 사상 최대 실적을 기록했다. 매출액은 전년 대비 20% 증가한 1671억원, 영업이익은 279% 증가한 265억원, 순이익은 97% 증가한 213억원을 기록했다. 이는 인기가수 '아이유' 관련 매출 확대, 스마트폰 시장 확대에 따른 음악 콘텐츠 매출 증가 때문이다.

로엔은 인기가수 '아이유'의 소속사이자 국내 1위 음원 사이트 '멜론'을 운영하는 SK그룹 계열 엔터테인먼트 업체다. 대주주는 SK플래닛으로 지분율은 67%다.

로엔은 2004년~2007년까지 4년 연속 적자를 기록했던 기업이다. 음원은 불법복제가 쉬워 유료 콘텐츠를 판매하는데 어려움을 겪었기 때문이다. 그러나 2008년부터 오프라인 음원사업의 성장, 음원사이트 '멜론'을 SK텔레콤에게서 양도받으며 흑자를 기록했다. 2009년부터는 스마트폰과 태블릿PC 등 차세대 모바일기기 시장이 커지면서 성장하기 시작했다.
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인기가수 '아이유'의 인기도 로엔의 사업을 확장하는 원동력이 됐다. 아이유는 지난해 '좋은날'이 성공하면서 독보적인 인기를 누리며 홀로 100억원의 매출을 올렸다. 아이유는 최근 일본에 진출했는데 데뷔 첫 주 오리콘 주간 랭킹 6위에 오르며 순조롭게 출발했다. 

스마트폰기기 시장 확대와 아이유 효과로 로엔은 빠른 속도로 성장했다. 로엔의 주당순이익(EPS)성장률은 2008년부터 2011년까지 연평균 120%다.

현재 문화체육관광부와 저작권 관련 단체들은 음원가격과 서비스에 대한 개정을 논의 중이다. 이로 인해 업계는 현재 국내에서 개당 600원에 거래되는 음원파일이 900원대까지 오를 것으로 전망하고 있다. 그러나 멜론은 이러한 개정안에 반대하고 있어 주목된다.  멜론은 아이튠즈의 국내 진출을 앞두고 있는 상황에서 굳이 시장 판도를 흔들어 서로의 기반을 약하게 할 필요가 없다는 이유로 종량제 도입을 적극 반대하고 있다.

로엔의 주가수익배수(PER)는 14.7배, 주가순자산배수(PBR)는 2.9배, 자기자본이익률(ROE)은 19.6%다. PER과 PBR은 낮을수록 저평가된 것으로 판단하며, ROE는 높을수록 수익성이 좋은 기업으로 판단한다.

◆ 주식 MRI 결과 상위 4%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 로엔의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 72위(상위 4%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금창출 능력에서 낮은 평가를 받은 것은 영업활동 현금흐름이 순이익보다 낮다는 점이 작용했다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.