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GKL, 목표가 2만6000원 유지...'1분기 실적 GOOD!'

12.04/06 10:12

강우람

[아이투자 강우람] 유진투자증권이 6일 GKL10,870원, ▲160원, 1.49%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 2만6000원을 유지했다. 전일 종가는 2만1100원이다.

유진투자증권은 GKL의 1분기 매출액, 영업이익이 전년동기 대비 각각 9.3%, 39.7% 증가한 1437억원, 438억원을 기록할 것으로 내다봤다. 이는 예상치를 상회한 것으로 GKL을 찾는 고객들이 늘어난 것에 근거한다.

유진투자증권 이우승 애널리스트는 "3월말 핵 안보 정상회의로 인한 강남 영업장이 이틀간 휴장했음에도 전체 VIP고객은 전년 동기 대비 약 10% 증가했다"라며 "개별 입장 고객 또한 약 12% 증가한데다 홀드율이 지난해보다 개선되면서 매출이 상승할 것" 이라고 설명했다.

유진투자증권은 GKL의 올해 실적을 감안한 예상 주가수익배수(PER)은 9.7배라고 평가했다. 이는 전 세계 카지노 업체 평균 PER 16.5배에 비해 현저히 낮은 가격이라며 GK에 저평가 매력을 주목할만 하다는 견해를 제시했다.

[카지노 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 2011년 12월 30일 강원랜드의 내국인 카지노 사업을 위한 폐특법(폐광지역 개발 지원에 관한 특별법)과 카지노 업체들을 대상으로 한 카지노 매출에 대한 개별소비세(카지노세) 등의 개정안이 국회 본회의를 통과했다.

이에 강원랜드의 내국인 대상의 카지노 사업권은 기존 2015년에서 2025년까지 10년 연장됐으며, 2012년부터 실시할 예정이었던 카지노세는 기존 2012년에서 2014년으로 유예됐다.

카지노산업은 겜블링 위주의 카지노에서 리조트, 테마파크, 컨벤션 기능이 도입된 종합 엔터테인먼트 산업으로 진화 중이다. 세계 카지노산업은 2014년까지 연평균 9% 성장이 예상된다. 마카오, 싱가포르를 중심으로 동아시아 지역 성장세가 두드러진다.

국내 외국인 카지노산업 주요 고객은 일본과 중국 관광객이다. 위안화, 엔화 환율이 상승하면 방문객이 증가한다. 1~2월 중국 춘절, 5월 일본의 골든위크, 중국 노동절, 8월 일본 오봉연휴, 10월 중국의 국경절 등 장기 연휴기간에 방문객이 많다.

2011년 3분기 기준 국내에는 17개 카지노가 운영 중이며 내국인 출입가능 카지노는 강원랜드가 유일하다. 제주도에 가장 많은 8개 업체가 있고, 매출 비중은 서울이 70.9%로 가장 크다(2010년 기준).

[관련기업]
강원랜드: 국내 유일의 내국인 카지노 업체. 테이블게임 132개, 머신게임 960개
GKL: 서울 2개(강남, 힐튼호텔), 부산 1개(롯데호텔) 운영. 테이블게임 163개, 머신게임 332개
파라다이스: 서울 1개(워커힐), 인천, 부산, 제주 각 1개 운영. 테이블게임 186개, 머신게임 267개
코텍: 카지노 모니터 세계 1위
디지텍시스템, 토비스: 카지노 모니터용 패널 공급

[카지노 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
강원랜드	24,350원	▼300원 (-1.2%)	9,551	4,006	3,093	13.9	2.40	17.3%
GKL	21,100원	0원 (0%)	4,064	1,116	458	20.6	6.36	37.7%
파라다이스	8,820원	▲20원 (0.2%)	2,520	390	163	34.3	1.47	3.6%
코텍	10,750원	▼100원 (-0.9%)	1,170	150	152	6.5	1.04	14.8%
디지텍시스템	11,150원	▲250원 (2.3%)	1,061	90	83	18	1.31	8.7%
토비스	6,450원	▲100원 (1.6%)	2,419	133	95	6.9	1.66	20.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[GKL] 투자 체크 포인트

기업개요	외국인 전용 카지노 세븐럭 운영 업체
사업환경	전세계적으로 카지노 산업은 성장하는 추세, 중국 등 신흥국 수혜로 국내 외국인 카지노 급성장 전망
경기변동	경기 불황에 타격을 받는 일이 타 산업에 비해서 미약한 편
실적변수	카지노 입장객 수 상승시 수혜, 드롭액(고객이 카지노에서 게임을 하기 위해 칩스 구매 총액) 및 홀드율(카지노가 이겨서 취한 금액) 상승시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[GKL] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	4,064	5,285	4,888	3,914
영업이익(보고서)	1,116	956	1,293	843
영업이익률(%)	27.5%	18.1%	26.5%	21.5%
영업이익(K-GAAP)	1,114	956	1,293	843
영업이익률(%)	27.4%	18.1%	26.5%	21.5%
순이익(지배)	458	715	1,009	602
순이익률(%)	11.3%	13.5%	20.6%	15.4%

주요투자지표
이시각 PER	20.62
이시각 PBR	6.36
이시각 ROE	37.73%
5년평균 PER	31.63
5년평균 PBR	7.24
5년평균 ROE	9.11%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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