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에스에프에이, 목표가 7만5000원 신규 제시 - 신영證

12.03/21 14:55

김구민

[아이투자 김구민] 신영증권이 21일 에스에프에이20,250원, ▼-950원, -4.48%에 대해 분석을 시작하면서 매수 투자의견과 목표주가 7만5000원을 제시했다. 전일 종가는 5만4650원이다.

신영증권은 에스에프에이가 AMOLED공정 장비 국산화를 주도하고 있으며, 올해 신규제품이 추가돼 수주 규모와 수익성에서 두각을 보일 것으로 전망했다.

신영증권은 “이 회사는 안정적인 재무구조, 인력기반, 기술력을 갖춰 삼성의 지분투자를 받았고 AMOLED장비업체로 거듭나고 있다”고 설명했다. 덧붙여 “올해 연간 실적은 매출액 9593억원, 영업이익 1173억원으로 작년에 이어 성장을 지속할 것”으로 예상했다.

에스에프에이는 디스플레이기기 제조장비사업, 물류시스템사업 및 공장자동화 시스템사업을 하는 업체이다.

에스에프에이에 투자의견을 제시한 10개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 20일 기준 7만9133원이다. 최고가는 9만원, 최저가는 7만3200원이다.

[투자포인트]
-수주규모와 수익성 확대 기대

[아몰레드 장비업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 아몰레드(AMOLED)는 유기물질을 이용해 전류를 흘리면 스스로 빛을 낼 수 있는 디스플레이다. 별도의 광원(백라이트)이 필요없어 전력소비가 LCD 절반 이하, 두께와 무게는 1/3 정도다. 뿐만 아니라 선명한 화면을 볼 수 있는 각도가 넓고 반응속도가 빨라 영상 구현에도 장점이 있다.

삼성모바일디스플레이(SMD)는 세계 유일의 아몰레드 대량 생산업체다. 삼성은 2012년에도 7조원 가량을 투자할 예정이다. 스마트폰, 태블릿PC에 쓰이는 중소형 패널(5.5세대)에 집중한다. 후발주자인 LG는 대형 아몰레드(8세대)를 공략한다. LG디스플레이는 2012년 8세대 아몰레드에 2조원 이상을 투자할 계획이다.

전방기업의 투자로 아몰레드 장비업체의 수주도 늘어날 전망이다. 아몰레드 장비는 크게 백플레인(Backplane), RGB 증착, 봉지 공정으로 구분한다. 중국과 대만, 일본의 기업들도 아몰레드 시장 진출이 예정돼 해외 수주를 진행하는 기업도 주목해야 한다.

한편, 디스플레이서치는 2012년 아몰레드 시장 규모가 전년 대비 77% 늘어난 75.4억 달러(8.6조원)에 이를 것으로 예상했다.

[주요 장비업체]
백플레인: AP시스템
증착: 에스에프에이(개발중), 동아엘텍
봉지: AP시스템(글라스 타입), 에스엔유(필름 타입), 주성엔지니어링
기타: 테라세미콘(열처리), 아이씨디(식각), NCB네트웍스(검사), 엘티에스(셀 실링)

[아몰레드 장비업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
AP시스템	13,450원	▲500원 (3.9%)	1,537	120	77	23.8	3.55	-14.2%
에스에프에이	55,500원	▲900원 (1.6%)	4,953	594	508	13	3.05	22.9%
에스엔유	10,700원	▲100원 (0.9%)	534	-25	-6	N/A	1.89	-0.3%
엘티에스	17,000원	▼500원 (-2.9%)	548	56	55	23.1	3.46	14.9%
동아엘텍	6,340원	▼60원 (-0.9%)	277	30	28	11	0.98	13.6%
주성엔지니어링	10,550원	0원 (0%)	2,641	84	46	N/A	1.53	4.2%
테라세미콘	28,850원	▲250원 (0.9%)	1,397	116	92	N/A		0%
아이씨디	27,900원	▲50원 (0.2%)	312	79	59	14.4	4.50	31.3%
NCB네트웍스	1,285원	▼40원 (-3%)	378	55	39	11.8	1.93	-9.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[에스에프에이] 투자 체크 포인트

기업개요	1)디스플레이기기 제조장비사업, 2)물류시스템사업, 3)공정자동화시스템사업 등을 영위하는 기업
사업환경	1)디스플레이: FPD 급속히 성장 2)물류: 국내 효율성 낮아 발전여지 많음 3)공정자동화: 생산기술과 장비기술의 연계가 긴밀해져 전문화 추구
경기변동	1)디스플레이: 경기변동에 따라 기복 심함, 2)물류시스템, 3)공정자동화시스템: 경기변동의 영향 크지 않음
실적변수	디스플레이 등 전방산업이 활황시 수혜, 물류 이동이 활발해지고 시설 자동화 수요가 증가할 경우 수혜
신규사업	2012년 12월까지 아산지역 조립장 및 지원시설 확충, 태양광 셀 및 모듈장비 개발

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[에스에프에이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	4,953	4,230	3,071	4,308
영업이익(보고서)	594	378	152	535
영업이익률(%)	12%	8.9%	4.9%	12.4%
영업이익(K-GAAP)	581	378	152	535
영업이익률(%)	11.7%	8.9%	4.9%	12.4%
순이익(지배)	508	394	180	498
순이익률(%)	10.3%	9.3%	5.9%	11.6%

주요투자지표
이시각 PER	12.96
이시각 PBR	3.05
이시각 ROE	22.91%
5년평균 PER	12.37
5년평균 PBR	2.02
5년평균 ROE	19.71%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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