휴대폰 케이스 제조회사 성신양회7,760원, ▼-60원, -0.77%의 주가가 상승하고 있다. 실적 턴어라운드로 신양의 주가는 52주최저가 2450원 대비 174% 상승한 6700원대에 거래되고 있다. 신양의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 크게 상회했다. 신양의 주가 상승은 계속될 수 있을까.



◆ 턴어라운드한 삼성전자 휴대폰 케이스 제조회사

신양은 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%에 휴대폰 외장 케이스를 만들어 납품하는 업체다. 삼성전자는 휴대폰을 떨어뜨려도 케이스가 깨지지 않도록 높은 품질을 협력업체들에게 요구하고 있다. 휴대폰 케이스는 금형을 통해 사출식으로 만들며 플라스틱 소재와 페인트 재질의 조합이 중요하다. 신양은 삼성전자에 휴대폰 케이스를 납품하는 기업 중 3위 기업이다. 상장된 다른 휴대폰 케이스 기업으로는 인탑스19,000원, ▲200원, 1.06%, 피앤텔이 있다. 세 기업의 밸류에이션을 비교해보면 신양은 PER이 가장 낮은 기업이다. 이는 수익 대비 가장 낮은 가격에 거래되고 있음을 의미한다.



휴대폰 케이스 기업들의 매출과 수익을 결정하는 건 휴대폰 제조사로부터의 발주다. 신양은 무리한 외형확대 전략으로 저가모델인 일반 피쳐폰 케이스를 다종 납품했기 때문에 수익성이 저조했다. 다양한 모델에 각각 금형을 사용해야해 생산라인의 효율이 떨어지고 불량률이 높아졌기 때문이다. 그러나 2009년 말 구조조정을 거치고 갤럭시S 케이스 수주를 통해 작년부터 실적이 다시 회복되기 시작했다. 지난 4분기에는 삼성전자의 전략 스마트폰인 갤럭시S2 LTE 모델 케이스 공급업체로 선정됐다.



신양의 작년 매출액은 1164억원으로 전년 대비 3% 소폭 성장했다. 그러나 원가절감과 삼성전자 매출구조가 개선돼 영업이익은 40억원으로 전년 대비 30% 증가했다. 외국인투자자는 지난 15일부터 신양의 주식을 사흘 연속 매수했다. 신양의 외국인 지분율은 1.5%다.

◆ 주식MRI 분석 결과 : 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 신양의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 255위(상위 12%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력에서는 낮은 점수를 받았다. 작년 3분기 기준 연환산 영업현금흐름이 순이익보다 낮고, 매출액 대비 잉여현금흐름이 0.1%로 낮은 점등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰, 태블릿PC는 기존의 휴대전화와 PC를 대체하며 급성장하고 있다.

시장분석기관 가트너(Gartner)는 2012년 전세계 스마트폰 판매량을 전년 대비 32% 증가한 5.2억 대로 예상했다. 이는 전체 휴대폰 판매량 중 37%에 해당한다. 태블릿PC 예상 판매량은 1억 3백만대로 2011년의 2배의 이를 것으로 보인다.

핵심 부품은 PCB, 특히 FPCB(연성PCB)이며 디스플레이, 터치스크린, 터치패널 관련 기술력 보유 업체도 수혜가 예상된다. 이외 카메라 모듈, 휴대폰용 필터, 휴대폰 패널 부품 업체들도 관심 대상이다. 2011년 3분기 스마트폰 점유율 1위에 오른 삼성전자의 판매량이 상승할 수록 부품 기업의 실적도 개선될 전망이다.

[스마트기기 부품 관련기업]
메인PCB: 인터플렉스, 비에이치, 대덕GDS, 액트, 코리아써키트, 디에이피, 이녹스, 플렉스컴, 대덕전자, 아모텍, KH바텍, 이수페타시스
D램, 낸드플래시: 삼성전자, 하이닉스
디스플레이: LG디스플레이, 실리콘웍스, 이라이콤, 우주일렉트로, 엘디티, 크로바하이텍
터치스크린: 멜파스, 일진디스플, 에스맥, 유아이디, 태양기전
카메라, 배터리: LG이노텍, 캠시스, 파트론, 삼성SDI, 자화전자, 하이소닉, 옵트론텍
케이스: 인탑스, 신양, 모베이스
필터, : 이노칩, 와이솔

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인터플렉스	55,200원	▲500원 (0.9%)	3,652	208	148	24.6	3.30	8.6%
이녹스	22,750원	▼500원 (-2.1%)	848	105	64	22	3.50	12.4%
플렉스컴	11,600원	▼300원 (-2.5%)	1,191	71	58	21.3	2.57	16.4%
대덕전자	12,200원	▲50원 (0.4%)	4,695	436	385	12.5	1.55	12.4%
비에이치	8,130원	▼90원 (-1.1%)	1,111	81	48	17.6	2.21	9.9%
아모텍	5,120원	▼70원 (-1.4%)	654	1	-26	N/A	0.47	-2%
KH바텍	8,640원	▲10원 (0.1%)	2,099	186	146	8.1	0.68	6.9%
액트	4,720원	▲5원 (0.1%)	551	66	59	8.5	2.30	21.1%
코리아써키트	12,650원	▼150원 (-1.2%)	2,465	22	41	52.3	1.27	0.6%
디에이피	3,130원	▼70원 (-2.2%)	1,549	73	38	27.9	1.25	11.7%
실리콘웍스	34,350원	▲450원 (1.3%)	2,241	166	223	16.6	2.62	15%
이라이콤	18,800원	▲250원 (1.4%)	3,146	196	167	8.7	2.79	26.1%
우주일렉트로	24,750원	▲250원 (1%)	1,073	106	95	24.1	1.68	9.7%
멜파스	23,400원	▼300원 (-1.3%)	1,789	145	141	27.3	2.96	18.9%
일진디스플	12,900원	▼50원 (-0.4%)	2,239	249	173	11.4	4.62	29.4%
에스맥	14,500원	▼150원 (-1%)	3,064	163	184	7.1	3.93	41.9%
LG이노텍	107,500원	▲1,000원 (0.9%)	43,107	-1,034	-1,643	N/A	1.66	-12.7%
캠시스	2,155원	▼45원 (-2%)	1,145	55	62	25.3	0.95	-7.5%
파트론	13,250원	▼150원 (-1.1%)	2,385	273	238	12.4	2.80	19.5%
삼성SDI	139,500원	▼6,000원 (-4.1%)	45,390	-664	-788	N/A	1.21	-1.4%
유아이디	6,850원	▼20원 (-0.3%)	493	100	72	10	3.09	61.6%
태양기전	14,600원	▼200원 (-1.4%)	850	-9	1	44.6	1.69	1.8%
이수페타시스	5,540원	▼170원 (-3%)	2,216	133	102	18.8	1.56	11.5%
인탑스	19,150원	▲100원 (0.5%)	2,992	193	200	9.2	0.59	10.5%
신양	6,640원	▼80원 (-1.2%)	814	18	38	8.5	1.15	11.6%
자화전자	10,800원	▼100원 (-0.9%)	1,149	57	64	18.2	1.45	3.5%
하이소닉	4,905원	▼95원 (-1.9%)	347	6	11	19.7	1.10	3.8%
옵트론텍	7,450원	▼140원 (-1.8%)	584	100	71	16.1	2.05	12.8%
이노칩	11,600원	▼100원 (-0.8%)	486	127	126	9.7	2.54	20.8%
와이솔	14,500원	▼350원 (-2.4%)	655	78	59	17.9	4.04	22.8%
엘디티	6,030원	▲100원 (1.7%)	256	27	28	11.9	1.80	15.7%
크로바하이텍	3,810원	▲10원 (0.3%)	745	26	13	22.9	1.25	1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[신양엔지니어링] 투자 체크 포인트

기업개요	삼성전자에 납품하는 플라스틱 휴대폰케이스 제조회사
사업환경	삼성전자 휴대폰 사업부의 성장으로 휴대폰케이스 수요 꾸준할 것으로 전망
경기변동	휴대폰이 개인필수품화 되면서 경기변동 및 계절적 영향은 줄어들고 있는 추세임
실적변수	휴대폰 출고량 증가시 수혜, 환율 상승시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[신양엔지니어링] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	814	1,133	1,287	1,040
영업이익(보고서)	18	21	-84	-30
영업이익률(%)	2.2%	1.9%	-6.5%	-2.9%
영업이익(K-GAAP)	18	21	-84	-30
영업이익률(%)	2.2%	1.9%	-6.5%	-2.9%
순이익(지배)	38	30	-143	-10
순이익률(%)	4.7%	2.6%	-11.1%	-1%

주요투자지표
이시각 PER	8.48
이시각 PBR	1.15
이시각 ROE	11.55%
5년평균 PER	19.15
5년평균 PBR	0.96
5년평균 ROE	-5.35%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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