[아이투자 강우람] 현대증권은 16일 신세계130,000원, ▲400원, 0.31%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 40만원을 유지했다. 전일 종가는 25만5500원이다.

현대증권은 신세계의 2월 총 매출액이 전년 대비 각각 11%, 45% 증가하며 1월 부진에서 탈출한데다, 4월부터는 신규 의정부역사점 오픈으로 성장도 기대되기 때문에 투자 리스크가 적다고 분석했다.

현대증권 이상구 애널리스트는 "실적 개선은 명품 중심의 판촉 및 안정적 소비, 영업일수 증가 때문이다"라며 "다만 3월 매출은 봄 날씨가 예전과 달리 쌀쌀하고 소득도 감소해 좋지 않은 것"이라고 설명했다. 그러나 이 애널리스트는  2분기부터 실적 개선이 가능할 것이라고 전망했다. 그는 "신규 의정부역사점이 4월 출점될 경우 전체 영업 면적이 약 10% 증가한다"며 "인근 주변 중산층 지역과 전략적 명품 유치 등으로 안정적인 독점 상권이 예상되어 하반기 이후 성장 및 실적 개선에 기여할 것"이라고 내다봤다.

신세계에 투자의견을 제시한 18개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 15일 기준 33만625원이다. 최고가는 41만원, 최저가는 28만원이다.

[투자포인트]
-의정부점 출점시 추가 성장 가능
-3월 실적은 날씨 영향으로 부진할 듯

[백화점 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 명품 등 고가품 매출 비중이 높은 백화점은 경기 영향을 적게 받고 이익률이 높다. 일반적으로 명품이 백화점에서 차지하는 매출 비중은 15~20% 정도다. 반면, 수수료 인하정책, 공정성 위반 등 정부 정책이 실적과 주가에 악영향을 주기도 한다.

지방백화점들은 제한적인 성장으로 시장에서 저평가돼 거래될 때가 많다. 광주, 대전, 대구 등 해당 지역에 위치한 산업이 호황을 누리면 지방백화점의 실적도 함께 개선된다.

전국: 현대백화점, 롯데쇼핑, 신세계
지방백화점: 광주신세계, 한화타임월드, 대구백화점, 그랜드백화점

[백화점 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
롯데쇼핑	371,500원	▲4,000원 (1.1%)	111,349	8,882	5,289	20.2	0.82	6.9%
현대백화점	177,500원	▼2,000원 (-1.1%)	6,692	1,965	2,183	16	1.98	14.8%
신세계	252,000원	▼3,500원 (-1.4%)	14,306	2,139	33,819	0.7	1.32	177%
광주신세계	208,500원	▼2,500원 (-1.2%)	2,196	589	523	6.4	1.08	16.9%
한화타임월드	18,400원	▼50원 (-0.3%)	915	243	179	4.4	0.57	13.2%
대구백화점	15,650원	▲350원 (2.3%)	1,305	160	153	7.2	0.42	5.8%
그랜드백화점	5,870원	0원 (0%)	857	39	-9	N/A	0.13	-1.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[신세계] 투자 체크 포인트

기업개요	신세계 백화점 사업을 영위
사업환경	성장률 둔화 추세, 고객관리 강화 및 복합쇼핑몰 개발로 백화점 내부의 체질개선, 외국인 관광객 증가/명품 구매 증가 추세
경기변동	경기변동에 민감한 편이나, 최근 고소득층을 주요 고객으로 삼는 고급화 전략을 시행하면서 민감도가 소폭 줄어듬
실적변수	경기호황 시 매출 증가로 수혜
신규사업	신규점포 출점, 복합쇼핑몰 개발

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[신세계] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.12월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	14,306	13,113	100,016	88,911
영업이익(보고서)	2,139	1,994	9,193	8,400
영업이익률(%)	15%	15.2%	9.2%	9.4%
영업이익(K-GAAP)	2,036	1,975	9,193	8,400
영업이익률(%)	14.2%	15.1%	9.2%	9.4%
순이익(지배)	33,819	11,197	5,680	5,738
순이익률(%)	236.4%	85.4%	5.7%	6.5%

주요투자지표
이시각 PER	0.74
이시각 PBR	1.32
이시각 ROE	177.04%
5년평균 PER	4.90
5년평균 PBR	0.99
5년평균 ROE	34.24%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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