휴대폰용 전자파 보호 칩 제조회사 모다이노칩1,651원, ▼-9원, -0.54%의 주가가 상승하고 있다. 이노칩은 작년 9월 주가 5000원대부터 상승을 시작해 현재 1만2000원대까지 140% 상승했다. 이노칩의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 크게 상회했다. 이노칩의 주가 상승은 계속될 수 있을까.

[표1] 최근 6개월간 이노칩-코스피 지수 수익률 비교 차트

(자료:블룸버그)

◆ 휴대폰 ESD필터 강자

이노칩의 주력제품은 이노칩이 세라믹타입으로는 세계 최초로 개발한 전자부품인 ESD필터다. 잡음없는 휴대폰 통화를 위해서는 전자파장애(EMI)를 막는 필터 칩을 사용해야 한다. 또한 정전기를 막기 위한 배리스터 칩도 필요하다. 이노칩이 만드는 ESD필터는 EMI필터와 배리스터 칩 기능을 합친 복합전자칩이다. ESD필터는 기존 두 가지 부품을 따로 사용했을 때보다 면적이 작고 가격도 더 저렴하다.

ESD필터 개발 성공으로 국내 휴대폰 기업 독점 납품을 통해 이노칩은 빠르게 성장했다. 2008년에는 경쟁사들의 가격인하로 어려움을 겪었으나 곧 휴대폰 시장이 회복됐다. 이노텍은 일본의 무라타(Murata)사에 이어 ESD필터 세계 시장의 20%를 점유하고 있다.

[그림] 이노칩 ESD필터 원리

(자료:이노칩 홈페이지)

◆ 스마트폰용 CMEF 필터 국내 대기업 독점 공급

ESD필터 성공 이후 이노칩은 CMEF(Commen Mode ESD Filter)를 개발했다. CMEF는 기존 일반폰에 사용되던 ESD필터에서 한발 더 나아가 USB 2.0, HDMI, e-SATA 등 고속 전송 규격을 사용하는 디지털 장치에 사용하는 ESD필터다. 대용량 미디어와 다양한 규격을 지원하는 스마트폰에 CMEF필터가 사용돼 매출이 급증하고 있다.

CMEF는 이노칩과 일본의 TDK사 및 무라타사만 세계 시장에 공급한다. 이노칩은 국내시장에서 휴대폰 대기업들에 CMEF를 독점 공급한다. 스마트폰 판매 호조와 신제품 매출 상승으로 이노칩의 작년 매출액은 700억원으로 전년 대비 31.7% 증가했다. 매출호조로 영업이익 역시 전년 동기 77억원대비 134% 증가한 182억원을 기록했다.



◆ 최근 외국인 매수 시작 및 자사주 매수

외국인투자자는 올 해 꾸준한 매도로 이노칩의 주식 비중을 줄여왔다. 작년 말 6.8%였던 외국인지분율은 6.4%로 감소했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향에서 변화의 조짐이 보이고 있다. 외국인은 이노칩의 주식을 지난 8일부터 나흘 연속 순매수했다.

이노칩은 작년 9월 28억원 규모의 자사주 매입을 공시했다. 이노칩은 작년 12월까지 50만주 자사주 매입을 통해 자사주 보유량을 400만주로 늘렸다. 이는 이노칩 전체 주식의 26.8%다. 이노칩의 대주주는 필코전자로 특수관계인 포함 45.9%의 지분을 확보하고 있다.

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰, 태블릿PC는 기존의 휴대전화와 PC를 대체하며 급성장하고 있다.

시장분석기관 가트너(Gartner)는 2012년 전세계 스마트폰 판매량을 전년 대비 32% 증가한 5.2억 대로 예상했다. 이는 전체 휴대폰 판매량 중 37%에 해당한다. 태블릿PC 예상 판매량은 1억 3백만대로 2011년의 2배의 이를 것으로 보인다.

핵심 부품은 PCB, 특히 FPCB(연성PCB)이며 디스플레이, 터치스크린, 터치패널 관련 기술력 보유 업체도 수혜가 예상된다. 이외 카메라 모듈, 휴대폰용 필터, 휴대폰 패널 부품 업체들도 관심 대상이다. 2011년 3분기 스마트폰 점유율 1위에 오른 삼성전자의 판매량이 상승할 수록 부품 기업의 실적도 개선될 전망이다.

[스마트기기 부품 관련기업]
메인PCB: 인터플렉스, 비에이치, 대덕GDS, 액트, 코리아써키트, 디에이피, 이녹스, 플렉스컴, 대덕전자, 아모텍, KH바텍, 이수페타시스
D램, 낸드플래시: 삼성전자, 하이닉스
디스플레이: LG디스플레이, 실리콘웍스, 이라이콤, 우주일렉트로, 엘디티, 크로바하이텍
터치스크린: 멜파스, 일진디스플, 에스맥, 유아이디, 태양기전
카메라, 배터리: LG이노텍, 캠시스, 파트론, 삼성SDI, 자화전자, 하이소닉, 옵트론텍
케이스: 인탑스, 신양, 모베이스
필터, : 이노칩, 와이솔

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인터플렉스	54,400원	▲3,900원 (7.7%)	3,652	208	148	22.7	3.05	8.6%
이녹스	23,450원	▼350원 (-1.5%)	848	105	64	22.5	3.58	12.4%
플렉스컴	11,000원	▲150원 (1.4%)	1,191	71	58	19.1	2.30	16.4%
대덕전자	12,150원	▲50원 (0.4%)	4,695	436	385	12.4	1.55	12.4%
비에이치	7,840원	▲10원 (0.1%)	1,111	81	48	16.8	2.10	9.9%
아모텍	5,060원	▲50원 (1%)	654	1	-26	N/A	0.45	-2%
KH바텍	8,600원	▲10원 (0.1%)	2,099	186	146	8.1	0.68	6.9%
액트	4,575원	▲50원 (1.1%)	551	66	59	8.2	2.21	21.1%
코리아써키트	11,550원	▲150원 (1.3%)	2,465	22	41	46.6	1.13	0.6%
디에이피	3,180원	▼20원 (-0.6%)	1,549	73	38	27.9	1.25	11.7%
실리콘웍스	33,950원	▲450원 (1.3%)	2,241	166	223	16.4	2.59	15%
이라이콤	18,350원	▲550원 (3.1%)	3,146	196	167	8.4	2.68	26.1%
우주일렉트로	24,650원	▲350원 (1.4%)	1,073	106	95	23.9	1.67	9.7%
멜파스	24,750원	▲450원 (1.9%)	1,789	145	141	27.9	3.03	18.9%
일진디스플	13,400원	▼50원 (-0.4%)	2,239	249	173	11.9	4.80	29.4%
에스맥	14,400원	▲50원 (0.3%)	3,064	163	184	7	3.85	41.9%
LG이노텍	105,500원	0원 (0%)	31,463	-389	-700	N/A	1.52	-6.3%
캠시스	1,905원	▲5원 (0.3%)	1,145	55	62	21.8	0.82	-7.5%
파트론	14,350원	▲150원 (1.1%)	2,385	273	238	13.1	2.97	19.5%
삼성SDI	143,500원	▼500원 (-0.3%)	45,390	-664	-788	N/A	1.20	-1.4%
유아이디	6,770원	▲300원 (4.6%)	493	100	72	9.4	2.90	61.6%
태양기전	14,850원	▲300원 (2.1%)	850	-9	1	43.9	1.66	1.8%
이수페타시스	5,730원	▼160원 (-2.7%)	2,216	133	102	19.4	1.61	11.5%
인탑스	18,600원	▲150원 (0.8%)	2,992	193	200	8.9	0.58	10.5%
신양	6,650원	▲150원 (2.3%)	814	18	38	8.2	1.11	11.6%
자화전자	10,050원	▼200원 (-1.9%)	1,149	57	64	17.2	1.36	3.5%
하이소닉	5,070원	▲60원 (1.2%)	347	6	11	19.8	1.10	3.8%
옵트론텍	7,380원	▲280원 (3.9%)	584	100	71	15	1.92	12.8%
이노칩	11,550원	▼50원 (-0.4%)	486	127	126	9.6	2.52	20.8%
와이솔	16,400원	▲350원 (2.2%)	655	78	59	19.4	4.37	22.8%
엘디티	6,040원	▲10원 (0.2%)	256	27	28	12.1	1.83	15.7%
크로바하이텍	3,960원	▼15원 (-0.4%)	745	26	13	23.9	1.30	1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이노칩] 투자 체크 포인트

기업개요	정전기 방호를 위한 세라믹 적층 필터 제조사
사업환경	전방산업인 휴대폰(스마트 기기)을 중심으로 안정적 성장을 이어감에 따라 수요가 꾸준할 것으로 전망
경기변동	전방산업인 휴대폰 산업 경기에 따라 실적 변동이 큼.
실적변수	환율 상승시 수혜, 휴대폰 산업 호황시 수혜
신규사업	해당사항 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이노칩] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	486	531	503	387
영업이익(보고서)	127	76	114	31
영업이익률(%)	26.1%	14.3%	22.7%	8%
영업이익(K-GAAP)	120	76	114	31
영업이익률(%)	24.7%	14.3%	22.7%	8%
순이익(지배)	126	79	107	29
순이익률(%)	25.9%	14.9%	21.3%	7.5%

주요투자지표
이시각 PER	9.64
이시각 PBR	2.52
이시각 ROE	20.79%
5년평균 PER	16.00
5년평균 PBR	1.58
5년평균 ROE	13.69%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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