아이투자 뉴스 > 전체
아이투자 전체 News 글입니다.
SDN, '수주 다각화로 지속 성장 가능' - HI證
[아이투자 강우람] HI투자증권이 12일 SDN1,000원, ▼-15원, -1.48%의 향후 수주 다각화 가능성을 제시한 리포트를 작성했다. 전일 종가는 6970원이다.
SDN은 1994년 선외기 제조업체로 시작하여 현재 국내 선외기시장 점유율 수위를 차지하고 있으며, 2004년부터 한국신재생에너지 연구소를 설립, 태양광시장을 개척하여 동시장 시스템엔지니어링의 선두권 업체로 성장했다. 2010년 3월 서울마린에서 에스디엔으로 상호변경. 태양광부문이 전체매출의 91%, 선외기부문이 9% 가량을 차지. 불가리아에 동유럽 최대 규모의 태양광발전소를 건설하고 있는 등 성장성 높은 친환경 에너지 시장에서 안정적 성장이 기대되고 있다.
HI투자증권은 불가리아에 치우친 SDN의 수주실적이 미국, 일본 등으로 확장되면서 더욱 성장할 수 있을 것으로 기대했다.
HI투자증권 이상헌 애널리스트는 "그동안 불가리아에 편중된 수주로 인해 실적호전에도 불구하고 수주의 지속성이 의심을 받아왔다"며 그러나 "지난해 불가리아 42MW급 태양광발전소 프로젝트의 성공적인 진행을 바탕으로 향후 해외 태양광발전소 프로젝트 진출 가능성이 높아졌다"고 설명했다.
HI투자증권은 *RPS 의무비율이 올해 2%를 시작으로 10년 후인 2022년까지 10%까지 올라갈 것으로 전망 수혜를 입을 것이라는 견해도 덧붙였다.
SDN에 투자의견을 제시한 증권사는 최근 3개월간 없다.
*RPS(Renewable Portpolio Standard) → 설비규모 500W 이상의 발전사업자가 총 발전량의 일정비율 이상을 신재생에너지를 통한 전력으로 공급하는 제도
[투자포인트]
-수주 다각화로 지속 성장 가능성↑
SDN은 1994년 선외기 제조업체로 시작하여 현재 국내 선외기시장 점유율 수위를 차지하고 있으며, 2004년부터 한국신재생에너지 연구소를 설립, 태양광시장을 개척하여 동시장 시스템엔지니어링의 선두권 업체로 성장했다. 2010년 3월 서울마린에서 에스디엔으로 상호변경. 태양광부문이 전체매출의 91%, 선외기부문이 9% 가량을 차지. 불가리아에 동유럽 최대 규모의 태양광발전소를 건설하고 있는 등 성장성 높은 친환경 에너지 시장에서 안정적 성장이 기대되고 있다.
HI투자증권은 불가리아에 치우친 SDN의 수주실적이 미국, 일본 등으로 확장되면서 더욱 성장할 수 있을 것으로 기대했다.
HI투자증권 이상헌 애널리스트는 "그동안 불가리아에 편중된 수주로 인해 실적호전에도 불구하고 수주의 지속성이 의심을 받아왔다"며 그러나 "지난해 불가리아 42MW급 태양광발전소 프로젝트의 성공적인 진행을 바탕으로 향후 해외 태양광발전소 프로젝트 진출 가능성이 높아졌다"고 설명했다.
HI투자증권은 *RPS 의무비율이 올해 2%를 시작으로 10년 후인 2022년까지 10%까지 올라갈 것으로 전망 수혜를 입을 것이라는 견해도 덧붙였다.
SDN에 투자의견을 제시한 증권사는 최근 3개월간 없다.
*RPS(Renewable Portpolio Standard) → 설비규모 500W 이상의 발전사업자가 총 발전량의 일정비율 이상을 신재생에너지를 통한 전력으로 공급하는 제도
[투자포인트]
-수주 다각화로 지속 성장 가능성↑
[태양광 에너지 확대 수혜] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 태양광 발전은 태양빛을 전기로 직접 변환시키는 발전 방식이다. 친환경적 장점에도 불구, 초기 투자비와 발전단가가 높다는 점이 최대 단점이다.
이를 보완하기 위해 태양광 산업은 정부의 보조금 및 세제지원 정책에 의존해 왔다. 2011년 하반기 재정위기에 처한 유럽 정부의 보조금 인하와 중국 등의 공급과잉으로 태양광 제품가격이 최소 30% 이상 크게 하락했다.
업계에선 2012년 하반기부터 업황이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있다. 또 기술 개발과 공급 확대, 유가 강세로 2014년이면 화석연료를 통한 발전 단가와 태양광 발전 단가가 같아지는 '그리드 패리티'에 도달할 것으로 관측된다.
태양광 기술은 결정질형과 박막형으로 구분되는데, 결정질형이 세계시장의 대부분이다. 결정질형은 폴리실리콘→잉곳→웨이퍼→태양전지→모듈→설계시공 단계로 나눠져 있다. 단계별 기업 수도 많고 신규진입도 용이하다.
이에 삼성, LG, 현대중공업, 한화, SK 등 주요 대기업들의 진출과 수직계열화가 진행되고 있다.
[태양광 발전 확대 수혜]
폴리실리콘: OCI, KCC
잉곳,웨이퍼: SKC 솔믹스, 티씨케이, KCC, 오성엘에스티, 넥솔론
셀: 현대중공업, 주성엔지니어링
모듈: 웅진에너지, SDN, 에스에너지, 현대중공업, 한솔테크닉스, 신성솔라에너지
시스템 설치, 서비스: SDN, 에스에너지, LS산전, 현대중공업
* LG실트론은 2012.2.15 구미 태양전지 공장 증설을 보류했다.
* 한국철강은 2011년 말 박막형 태양광 투자를 정리했다.
* LG화학은 2011.12.5 폴리실리콘 신규 투자를 보류했다.
* 웅진폴리실리콘은 2011년 12월 연산 5000톤 규모 상주공장 가동을 중단했다.
* SK케미칼은 2011.11.23 폴리실리콘 사업 철수를 결정했다.
* 현대중공업은 2011.11.8 태양광 모듈공장 일부 생산 중단을 발표했다.
이를 보완하기 위해 태양광 산업은 정부의 보조금 및 세제지원 정책에 의존해 왔다. 2011년 하반기 재정위기에 처한 유럽 정부의 보조금 인하와 중국 등의 공급과잉으로 태양광 제품가격이 최소 30% 이상 크게 하락했다.
업계에선 2012년 하반기부터 업황이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있다. 또 기술 개발과 공급 확대, 유가 강세로 2014년이면 화석연료를 통한 발전 단가와 태양광 발전 단가가 같아지는 '그리드 패리티'에 도달할 것으로 관측된다.
태양광 기술은 결정질형과 박막형으로 구분되는데, 결정질형이 세계시장의 대부분이다. 결정질형은 폴리실리콘→잉곳→웨이퍼→태양전지→모듈→설계시공 단계로 나눠져 있다. 단계별 기업 수도 많고 신규진입도 용이하다.
이에 삼성, LG, 현대중공업, 한화, SK 등 주요 대기업들의 진출과 수직계열화가 진행되고 있다.
[태양광 발전 확대 수혜]
폴리실리콘: OCI, KCC
잉곳,웨이퍼: SKC 솔믹스, 티씨케이, KCC, 오성엘에스티, 넥솔론
셀: 현대중공업, 주성엔지니어링
모듈: 웅진에너지, SDN, 에스에너지, 현대중공업, 한솔테크닉스, 신성솔라에너지
시스템 설치, 서비스: SDN, 에스에너지, LS산전, 현대중공업
* LG실트론은 2012.2.15 구미 태양전지 공장 증설을 보류했다.
* 한국철강은 2011년 말 박막형 태양광 투자를 정리했다.
* LG화학은 2011.12.5 폴리실리콘 신규 투자를 보류했다.
* 웅진폴리실리콘은 2011년 12월 연산 5000톤 규모 상주공장 가동을 중단했다.
* SK케미칼은 2011.11.23 폴리실리콘 사업 철수를 결정했다.
* 현대중공업은 2011.11.8 태양광 모듈공장 일부 생산 중단을 발표했다.
[태양광 에너지 확대 수혜] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OCI | 257,500원 | ▼3,500원 (-1.3%) | 27,416 | 8,715 | 7,133 | 8.5 | 1.82 | 26.7% |
| KCC | 332,500원 | ▲4,500원 (1.4%) | 22,191 | 803 | 3,966 | 11.8 | 0.64 | 13.1% |
| SKC 솔믹스 | 7,100원 | ▼30원 (-0.4%) | 661 | -20 | -43 | N/A | 1.10 | -1.5% |
| 티씨케이 | 15,250원 | ▲100원 (0.7%) | 448 | 119 | 93 | 14.6 | 2.50 | 18.8% |
| 신성솔라에너지 | 4,595원 | ▼145원 (-3.1%) | 1,562 | -67 | -217 | N/A | 1.07 | -7% |
| 오성엘에스티 | 13,800원 | ▼50원 (-0.4%) | 1,181 | 43 | 4 | N/A | 2.08 | 12.9% |
| 넥솔론 | 5,100원 | ▼20원 (-0.4%) | 3,463 | 402 | 271 | 58.2 | 2.62 | 4.5% |
| 현대중공업 | 327,000원 | ▼8,000원 (-2.4%) | 182,685 | 22,082 | 18,746 | 13.1 | 1.73 | 19.9% |
| 주성엔지니어링 | 10,850원 | ▼250원 (-2.3%) | 2,641 | 84 | 46 | N/A | 1.61 | 4.2% |
| 웅진에너지 | 7,090원 | ▲300원 (4.4%) | 2,443 | 152 | 103 | 20.4 | 1.45 | 8.4% |
| SDN | 7,110원 | ▲150원 (2.2%) | 1,191 | 192 | 120 | 17.4 | 2.00 | 11.5% |
| 에스에너지 | 8,010원 | ▲60원 (0.8%) | 1,480 | 1 | -21 | 123.2 | 1.41 | -0.5% |
| 한솔테크닉스 | 25,100원 | ▼50원 (-0.2%) | 7,620 | -1 | -5 | N/A | 1.38 | -5.5% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[SDN] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 태양광발전 전문업체로 태양광발전시스템, 모듈, 인버터, 선외기 엔진 등 제조 |
|---|---|
| 사업환경 | 태양광발전 시장이 커지면서 덩달아 성장 가능 |
| 경기변동 | 경기변동에 매우 민감 |
| 실적변수 | 태양광 시장 확대시 수혜, 모듈·인버터 등 주력 생산품 가격 상승시 수혜, 세계 경제 호전시 수혜 |
| 신규사업 | 신규 딜러 확보 및 신제품 개발에 힘쓰는 중 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[SDN] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
