[아이투자 이래학] 최근 미래컴퍼니 주가가 강세를 보이고 있어 관심을 끈다. 지난 8일엔 52주 신고가를 경신하기도 했다.  6개월 전 새 주가가 4배 가까이 올랐다. 투자자들의 뜨거운 구애를 받고 있는 미래컴퍼니15,220원, ▲980원, 6.88%의 매력은 무엇일까.



◆ 엣지 있는 매력, 에지 그라인더

미래컴퍼니는 에지 그라인더(Edge Grinder) 주력의 디스플레이 장비 업체다. 에지 그라인더란 액정디스플레이(LCD) 패널의 강도를 높이기 위해 각 면과 코너를 균일하게 연마해주는 장비다.

에지 그라인더가 매출액에서 차지하는 비중은 60%~70%다. 미래컴퍼니는 LG디스플레이12,620원, ▲390원, 3.19%에 에지 그라인더를 독점 공급할 만큼 기술력을 인정받은 회사다. 미래컴퍼니의 고객사별 매출에서 LG디스플레이가 차지하는 비중은 70%다.

미래컴퍼니의 실적은 2010년부터 급격히 개선되고 있다. 이 회사의 매출액은 지난 2009년 527억원을 기록한데 이어, 2010년 879억원, 지난해는 1008억원을 기록했다. 이익은 더욱 급증했다. 지난해 영업이익은 132억원으로 2년 전에 비해 3배, 순이익은 146억원으로 7배 가까이 증가했다.



미래컴퍼니가 호황을 맞은 이유는 스마트폰, 태블릿PC 출현으로 에지 그라인더 장비 수요가 급증했기 때문이다. 스마트기기의 화두는 경량화와 슬림화다. 이에 따라 Thin Glass가 디스플레이 제품에 쓰이고 있는데 Thin Glass는 두께가 얇아 쉽게 파손되는 단점이 있다. 충격에 약한 Thin Glass의 단점을 보완해주는 장비가 바로 에지 그라인더다. 그라인더 공정을 거치면 패널의 강도는 2~3배 가량 높아진다. 이에 따라 에지 그라인더 수요는 꾸준히 증가하고 있다.

실적 급증으로 미래컴퍼니의 체질도 개선되고 있다. 미래컴퍼니의 2011년 3분기 피트로스키 점수는 8점으로 전년 동기 보다 5점 올랐다. 특히 2010년에 1점을 기록했던 안정성 부문에서 2점을 추가 취득했으며, 전 항목 0점이었던 효율성 부문에서 2점을 취득했다. 점수가 높을수록 기업이 전년보다 우량해졌음을 알 수 있다.

피트로스키 점수는 기업의 수익성, 안전성, 효율성을 9가지 항목으로 나눠 각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다.



◆ 아몰레드 시장 확대 수혜

능동형 유기발광다이오드(AM OLED) 시장 확대도 미래컴퍼니의 성장을 견일 할 전망이다. AM OLED패널은 LCD패널 보다 더 얇게 형성되기 때문에 에지 그라인더 공정을 거쳐야 한다. 향후 LG디스플레이가 유기발광다이오드(OLED) 투자를 확대하면 에지 그라인더 수요는 더욱 증가할 것으로 증권가는 보고 있다. 지난 2011년 7월 22일 대신증권은 “2011년까지는 스마트기기의 수요가 미래컴퍼니의 성장을 견인했지만 2012년 이후에는 OLED 시장 확대가 미래컴퍼니의 성장을 이끌 것”으로 전망했다.

◆ 단일 매출처 비중이 높은 것은 리스크 요인

LG디스플레이향 매출 비중이 높은 점은 위험요인이다. LG디스플레이 매출 비중이 70% 이상 차지하고 있어 LG디스플레이의 설비투자 계획에 따라 실적 영향을 크게 받기 때문이다. 이에 따라 미래컴퍼니는 매출처 다변화를 위해 대만·중국 업체를 중심으로 해외 거래선을 늘리고 있다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 미래컴퍼니의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 256위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 다만, 현금창출력이 낮아 순이익이 현금으로 잘 들어오는지 매분기 마다 사업보고서를 통해 확인할 필요가 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.