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서원, ...'설비 투자로 외형 성장 가능' - HI證
[아이투자 강우람] HI투자증권이 8일 서원1,210원, ▲1원, 0.08%이 향후 설비투자에 관한 전망을 다룬 리포트를 작성했다. 전일 종가는 4160원이다.
서원은 빌렛, *잉곳, 슬래브 등 동합금 반제품 생산을 주력으로 하는 업체다. 특히 잉곳 부문에서 국내 시장점유율 70%를 기록하고 있다. 관계사인 대창, 태우금속과 원재료인 동 스크랩을 통합 구매하고 있으며, 3사가 국내 동 스크랩의 60~70%를 소화하고 있어 가격협상력을 확보하고 있다고 추정됨.
HI투자증권은 서원이 신규 투자를 통해 외형 성장 및 이익의 안정성이 강화될 것으로 전망했다. HI투자증권 방민진 애널리스트는 "현재 당진공장 1만평 부지에 특수합금 전용 설비를 구축하여 월 6~700톤 가량 판매하고 있는 조선 프로펠러용 잉곳 생산능력을 월 1.2~1.5톤으로 확대시키는 투자를 진행중"이라며 "조선 프로펠러용 잉곳은 특정 수요자와 장기계약을 통한 안정적인 매출 확보가 가능한 품목으로 연간 약 600억원의 추가 매출을 창출할 것"이라고 내다봤다.
HI투자증권은 서원의 계열사인 태우금속 또한 기존 생산능력을 확대하는 투자를 단행, 3월부터 상업생산이 가능할 것으로 보여 태우금속이 동 와이어 시장 내에서 점유율 1위로 발돋움할 것으로 예상했다. 이러한 사실들을 근거로 HI투자증권은 서원의 올해 이익 추정치 대비 PER이 3.5배 수준에 불과하기 때문에 저평가 상태에 있다고 설명했다.
서원에 투자의견을 제시한 증권사는 최근 3개월간 없다.
*잉곳 → 금속 또는 합금을 한번 녹인 다음 주형에 흘려넣어 굳힌 것
[투자포인트]
-신규 투자로 인한 성장성 확대
서원은 빌렛, *잉곳, 슬래브 등 동합금 반제품 생산을 주력으로 하는 업체다. 특히 잉곳 부문에서 국내 시장점유율 70%를 기록하고 있다. 관계사인 대창, 태우금속과 원재료인 동 스크랩을 통합 구매하고 있으며, 3사가 국내 동 스크랩의 60~70%를 소화하고 있어 가격협상력을 확보하고 있다고 추정됨.
HI투자증권은 서원이 신규 투자를 통해 외형 성장 및 이익의 안정성이 강화될 것으로 전망했다. HI투자증권 방민진 애널리스트는 "현재 당진공장 1만평 부지에 특수합금 전용 설비를 구축하여 월 6~700톤 가량 판매하고 있는 조선 프로펠러용 잉곳 생산능력을 월 1.2~1.5톤으로 확대시키는 투자를 진행중"이라며 "조선 프로펠러용 잉곳은 특정 수요자와 장기계약을 통한 안정적인 매출 확보가 가능한 품목으로 연간 약 600억원의 추가 매출을 창출할 것"이라고 내다봤다.
HI투자증권은 서원의 계열사인 태우금속 또한 기존 생산능력을 확대하는 투자를 단행, 3월부터 상업생산이 가능할 것으로 보여 태우금속이 동 와이어 시장 내에서 점유율 1위로 발돋움할 것으로 예상했다. 이러한 사실들을 근거로 HI투자증권은 서원의 올해 이익 추정치 대비 PER이 3.5배 수준에 불과하기 때문에 저평가 상태에 있다고 설명했다.
서원에 투자의견을 제시한 증권사는 최근 3개월간 없다.
*잉곳 → 금속 또는 합금을 한번 녹인 다음 주형에 흘려넣어 굳힌 것
[투자포인트]
-신규 투자로 인한 성장성 확대
[구리(전기동) 가격 상승시 수혜주] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 구리 선물 가격은 경기회복을 가장 먼저 반영하는 지표로 알려져 있다. 하락을 지속하던 구리 가격이 상승으로 전환하면 주식시장도 바닥을 지나는 경우가 많다.
구리 가격이 상승하면 구리(전기동)를 원재료로 사용하는 기업들의 수익성이 좋아 진다. 구리 가격 인상은 제품 가격 인상으로 직결되는데, 이 때 기존의 저가 원재료가 투입되면서 영업이익이 급증하는 구조다.
[구리 가격 상승시수혜주]
- LS : 자회사 LS니꼬동제련은 국내 전기동 시장 독점 기업.
- 풍산 : 동판 점유율 61%, 동관 점유율 25%로 과점 기업.
- 이구산업 : 동판 점유율 25%로 산업용 소재 황동 제품 생산 전문 기업.
- LS산전 : 동관 및 스테인리스관 생산. 매출의 25% 차지.
- 서원 : 동합금괴 전문 생산. 매출의 90% 차지.
- 대창 : 황동봉 전문 생산. 매출의 95% 차지.
구리 가격이 상승하면 구리(전기동)를 원재료로 사용하는 기업들의 수익성이 좋아 진다. 구리 가격 인상은 제품 가격 인상으로 직결되는데, 이 때 기존의 저가 원재료가 투입되면서 영업이익이 급증하는 구조다.
[구리 가격 상승시수혜주]
- LS : 자회사 LS니꼬동제련은 국내 전기동 시장 독점 기업.
- 풍산 : 동판 점유율 61%, 동관 점유율 25%로 과점 기업.
- 이구산업 : 동판 점유율 25%로 산업용 소재 황동 제품 생산 전문 기업.
- LS산전 : 동관 및 스테인리스관 생산. 매출의 25% 차지.
- 서원 : 동합금괴 전문 생산. 매출의 90% 차지.
- 대창 : 황동봉 전문 생산. 매출의 95% 차지.
[구리(전기동) 가격 상승시 수혜주] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LS | 83,500원 | ▲200원 (0.2%) | 777 | 566 | 502 | 48.3 | 1.62 | 7.5% |
| 풍산 | 32,600원 | ▲1,200원 (3.8%) | 16,967 | 1,180 | 687 | 12.2 | 0.92 | 10% |
| 이구산업 | 1,725원 | ▲5원 (0.3%) | 2,099 | 27 | -25 | 44.9 | 0.47 | -1.2% |
| LS산전 | 64,400원 | ▼500원 (-0.8%) | 10,043 | 788 | 446 | 33.1 | 2.66 | 9.9% |
| 서원 | 4,250원 | ▲90원 (2.2%) | 3,171 | 121 | 39 | 21.1 | 1.16 | 14.9% |
| 대창 | 1,535원 | ▲60원 (4.1%) | 6,659 | 197 | 1 | N/A | 0.76 | 7.7% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[서원] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 동합급 제조 및 판매 업체(동합금괴 시장점유율 34%) |
|---|---|
| 사업환경 | 전자, 항공, 자동차, 신에너지 산업 발전에 따라 동합급 수요는 꾸준히 증가하는 추세 |
| 경기변동 | 경기변동에 민감 |
| 실적변수 | 구리·아연가격 상승시 수혜, 환율 하락시 영업외 수익 발생 |
| 신규사업 | 조선용 프로펠러 동합금을 일본 등으로 수출 확장 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[서원] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
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