[아이투자 강우람] 메리츠증권이 23일 {S&TC}에 대해 레포트를 작성했다. 다만 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

S&TC는 공랭식열교환기와 배열회수보일러, 복수기 및 탈질설비등을 생산하는 플랜트 관련 제조회사다. 동종업계 생산장비 보유현황과 비교할 때 세계최대의 생산능력을 보유하고 있으며   특히 고주파핀튜브부문 세계시장에서 절대적인 위치를 갖고 있다.

메리츠증권은 S&TC가 큰 폭의 실적 개선을 보여줄 수 있을 것으로 전망했다. 이는 사우디 현지 법인 설립을 통한 수주 및 수익성 개선, 올해 글로벌 천연가스 개발 및 복합화력 발전소 건설 확대에 따른 사상 최대 수주가 예상되기 때문이라고 밝혔다.

메리츠증권은 올해 글로벌 천연가스 개발붐으로 인하여 공랭식 열교환기의 수주가 증가하고 있으며 대형 가스전 개발로 인한 LNG가격의 하향 안정화는 친환경 복합화력발전소 건설이 확대되는 상황이라고 설명했다. 또한 경기 악화에 따른 외형 감소 및 경쟁 심화로 인한 저가수주의 영향은 지난해 실적으로 마무리된 것으로 보이며, 현재 수주잔고는 2500억원 수준으로 올해 실적 개선을 기록할 것으로 예상했다.

메리츠증권은 올해 S&TC의 예상 매출액, 영업이익이 전년 대비 각각 22.9%, 흑자전환한 2400억원, 204억원을 기록할 것으로 전망했다.

S&TC에 투자의견을 제시한 증권사는 최근 3개월간 1곳 뿐이며 목표가는 3만1000원이다.

[투자포인트]
-저가수주로 인한 실적악화는 마무리 국면
-글로벌 천연가스 개발 붐으로 실적 개선 전망

[중동 플랜트 발주 확대 수혜 기업] 이슈와 수혜주

플랜트 발주는 국제 유가가 오를수록 증가한다. 2008년 금융위기 이후 유가 상승으로 정유, 화학 플랜트의 발주가 늘었다. 세계 플랜트 시장에서 국내 업체의 수주 비중은 5~6%며 해외 수주 가운데 중동이 차지하는 비중은 70%로 가장 높다.

[플랜트 발주 확대 수혜 기업]
플랜트 : 두산중공업, 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업
플랜트 기자재 : S&TC, 대경기계, 티에스엠텍, KC코트렐, 세원셀론텍
피팅밸브 : 태광, 성광벤드, 하이록코리아, 디케이락, 비엠티, 엔에스브이
단조류 : 태웅, 현진소재, 마이스코

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[중동 플랜트 발주 확대 수혜 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
두산중공업	68,800원	▼200원 (-0.3%)	44,633	3,075	1,186	60.4	1.97	3.3%
현대중공업	317,500원	0원 (0%)	182,685	22,082	18,746	8.2	1.64	19.9%
대우조선해양	31,150원	▲200원 (0.7%)	90,686	9,535	6,769	6.5	1.32	20.3%
삼성중공업	36,400원	0원 (0%)	100,604	9,200	6,888	9.5	1.82	19.3%
S&TC	22,150원	▲200원 (0.9%)	1,363	-102	-83	N/A	0.99	-3.8%
대경기계	2,645원	▲5원 (0.2%)	1,796	-26	-40	N/A	1.98	-4.1%
티에스엠텍	10,400원	▲150원 (1.5%)	2,104	133	31	26.2	1.16	4.4%
KC코트렐	20,100원	▼100원 (-0.5%)	1,462	138	110	7.6	1.97	26%
세원셀론텍	4,300원	▲30원 (0.7%)	1,497	-95	-121	N/A	1.23	-7.8%
태광	27,100원	▼450원 (-1.6%)	1,760	189	151	31.2	1.91	6.1%
성광벤드	21,750원	▼350원 (-1.6%)	1,804	204	148	36	2.14	5.9%
하이록코리아	19,300원	▼100원 (-0.5%)	1,030	234	181	11	1.75	15.9%
디케이락	8,720원	▲130원 (1.5%)	359	76	55	9.8	1.29	13.1%
비엠티	5,250원	▲40원 (0.8%)	328	60	42	6.7	0.81	12%
엔에스브이	3,790원	▲40원 (1.1%)	213	-12	-19	N/A	1.17	-7.4%
태웅	37,000원	▼600원 (-1.6%)	3,496	155	124	44	1.40	3.2%
현진소재	12,900원	▼150원 (-1.1%)	3,034	164	35	916.9	0.98	0.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[S&TC] 투자 체크 포인트

기업개요	열교환기 설계·제작 업체, 발전소용 폐열회수장치 등 제작
사업환경	석유화학 및 플랜트 산업은 중동과 아프리카 시장에서 급성장 중이며, 중남미와 동남아 시장은 잠재력이 높음
경기변동	경기변동에 매우 민감
실적변수	대규모 LNG프로젝트 등 플랜트 사업 호황시 수혜, 석유화학·석유정제·GAS플랜트 시장 확대시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[S&TC] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	1,363	2,138	1,828	2,005
영업이익(보고서)	-102	79	440	378
영업이익률(%)	-7.5%	3.7%	24.1%	18.9%
영업이익(K-GAAP)	-97	79	440	378
영업이익률(%)	-7.1%	3.7%	24.1%	18.9%
순이익(지배)	-83	28	354	304
순이익률(%)	-6.1%	1.3%	19.4%	15.2%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	0.99
이시각 ROE	-3.80%
5년평균 PER	14.35
5년평균 PBR	1.32
5년평균 ROE	9.86%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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