[아이투자 강우람] NH투자증권이 3일 SK텔레콤54,700원, ▼-1,900원, -3.36%에 대해 매수 투자의견을 유지했으나 목표주가를 종전 20만원에서 18만원으로 하향했다. 전일 종가는 14만1500원이다.

SK텔레콤은 4분기 연결 영업이익이 전년 대비 36% 감소한 3294억원을 기록했다고 발표했다. NH투자증권은 SK텔레콤의 실적은 올해 상반기까지 부진할 것으로 보이며, 하반기부터 수익성이 회복될 것으로 내다봤다.
그러나 최근 하이닉스 실적 호전 기대감이 높아지고 있어 기존의 하이닉스 인수에 대한 부정적인 시각이 사라지고 있다고 보았다. 또한 순매도로 일관하던 외국인이 12월말 이후 순매수로 전환, 취득 가능 주식수가 600만주에 달해 향후 수급 개선 기대감이 높아지고 있다고 설명했다.

SK텔레콤에 투자의견을 제시한 18개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 2일 기준 19만9167원이다. 최고가는 24만원, 최저가는 16만9000원이다.

[투자포인트]
-4분기 실적 부진, 외국인 수급 개선 전망

[통신서비스 업계] 이슈와 수혜주

초고속 인터넷, 이동통신 시장이 성숙기에 진입해 통신서비스 업계는 현재 구조에선 실적도 정체 상태다. 이에 주가도 장기간 정체 또는 하락을 보여 코스피 상승률을 따라가기에도 벅차다. 정부와 시민단체의 요금인하 압박 또한 통신서비스 업계의 실적 악화 리스크다.

이를 극복하기 위해 통신서비스 업계는 모바일 결제 서비스, 네트워크 및 무선데이터 사업, 클라우드 서비스 확장 등 사업 다각화를 추진중이다.

KT, SK텔레콤, SK브로드밴드, LG유플러스

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[통신서비스 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
KT	33,400원	▲100원 (0.3%)	149,012	16,927	10,352	7.7	0.76	9.9%
SK텔레콤	141,500원	▲1,000원 (0.7%)	95,218	17,378	14,237	6.4	0.97	15.2%
SK브로드밴드	3,395원	▲35원 (1%)	16,416	626	182	52	0.73	1.4%
LG유플러스	6,300원	▲230원 (3.8%)	67,459	2,441	1,463	34.5	0.83	2.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[SK텔레콤] 기업정보

기업개요	국내 시장점유율 1위 이동통신업체
사업환경	국내 이동통신 보급률은 95% 이상으로 성숙기. 완만한 성장세 예상
경기변동	이동통신은 기간산업으로 경기변동 및 계절적인 요인과 무관
실적변수	스마트폰 보급량, 4세대 통신 LTE 등 신규 서비스 성과
신규사업	기존 서비스 고도화 및 차세대 서비스 개발

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[SK텔레콤] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	95,218	124,600	121,012	116,747
영업이익(보고서)	17,378	20,350	21,793	20,599
영업이익률(%)	18.3%	16.3%	18%	17.6%
영업이익(K-GAAP)	18,068	20,350	21,793	20,599
영업이익률(%)	19%	16.3%	18%	17.6%
순이익(지배)	14,237	14,110	12,883	12,777
순이익률(%)	15%	11.3%	10.6%	10.9%

주요투자지표
이시각 PER	6.40
이시각 PBR	0.97
이시각 ROE	15.22%
5년평균 PER	9.56
5년평균 PBR	1.25
5년평균 ROE	13.39%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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