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[핫스톡]OCI 3.1% 하락…하나證 "단기 매력 제한적"

12.01/20 10:40

박동규

[아이투자 박동규] OCI81,200원, ▲1,000원, 1.25%가 이틀 연속 하락세다. 20일 오전 10시 34분 현재 전일 대비 3.1% 내린 24만9000원에 거래되고 있다.

이 시각 매도상위 창구는 키움증권, 메릴린치, 한국증권 등으로 매도수량은 각각 5만3000주, 4만5000주, 4만1000주 가량이다.

이날 하나대투증권 이정헌 애널리스트는 "세계 태양광산업의 구조조정 등으로 폴리실리콘 가격의 추가 하락폭은 제한적일 전망"이라면서도 "OCI를 포함한 세계 4대 메이저 폴리실리콘 기업들의 생산능력이 수요를 상당폭 초과할 것이라는 점을 감안하면, 폴리실리콘 가격의 단기적인 추가 상승폭 또한 제한적일 것"이라고 분석했다.

◆ X-Ray 분석 결과, 적극 매수 검토 가능

아이투자에서 자체 개발한 종목분석 도구인 X-Ray 차트에 따르면, OCI의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 23점을 기록해 전체 상장기업 중 6위로 상위 1%에 랭크됐다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현재 주가는 적정주가 대비 50% 정도 싸게 거래되고 있다. X-Ray 종합 점수를 반영한 투자의견은 적극매수 검토 가능한 상황이다.

[태양광 에너지 확대 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 태양광 발전은 태양빛을 전기로 직접 변환시키는 발전 방식이다. 친환경적 장점에도 불구, 초기 투자비와 발전단가가 높다는 점이 최대 단점이다.

이를 보완하기 위해 태양광 산업은 정부의 보조금 및 세제지원 정책에 의존해 왔다. 2011년 하반기 재정위기에 처한 유럽 정부의 보조금 인하와 중국 등의 공급과잉으로 태양광 제품가격이 최소 30% 이상 크게 하락했다.

업계에선 2012년 하반기부터 업황이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있다. 또 기술 개발과 공급 확대, 유가 강세로 2014년이면 화석연료를 통한 발전 단가와 태양광 발전 단가가 같아지는 '그리드 패리티'에 도달할 것으로 관측된다.

태양광 기술은 결정질형과 박막형으로 구분되는데, 결정질형이 세계시장의 대부분이다. 결정질형은 폴리실리콘→잉곳→웨이퍼→태양전지→모듈→설계시공 단계로 나눠져 있다. 단계별 기업 수도 많고 신규진입도 용이하다.

이에 삼성, LG, 현대중공업, 한화, SK 등 주요 대기업들의 진출과 수직계열화가 진행되고 있다.

[태양광 발전 확대 수혜]
폴리실리콘: OCI, KCC
잉곳,웨이퍼: SKC솔믹스, 티씨케이, KCC, 오성엘에스티, 넥솔론
셀: 현대중공업, 주성엔지니어링
모듈: 웅진에너지, SDN, 에스에너지, 한국철강, 현대중공업, 한솔테크닉스, 신성솔라에너지
시스템 설치, 서비스: SDN, 에스에너지, LS산전, 현대중공업

* 현대중공업은 2011.11.8 태양광 모듈공장 일부 생산 중단을 발표했다.
* SK케미칼은 2011.11.23 폴리실리콘 사업 철수를 결정했다.

[태양광 에너지 확대 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
OCI	249,000원	▼8,000원 (-3.1%)	6.7	1.79	26.7%
KCC	324,000원	▲1,000원 (0.3%)	4.8	0.64	13.1%
SKC 솔믹스	7,120원	▲20원 (0.3%)	N/A	1.10	-1.5%
티씨케이	14,950원	▼100원 (-0.7%)	13.2	2.48	18.8%
신성솔라에너지	4,165원	▼30원 (-0.7%)	N/A	0.95	-7%
오성엘에스티	12,450원	▼200원 (-1.6%)	14.7	1.90	12.9%
넥솔론	4,860원	▼190원 (-3.8%)	57.4	2.58	4.5%
현대중공업	309,500원	▲6,000원 (2%)	7.9	1.57	19.9%
주성엔지니어링	12,400원	▲350원 (2.9%)	42.1	1.75	4.2%
웅진에너지	4,760원	▼90원 (-1.9%)	11.8	0.99	8.4%
SDN	7,450원	▼200원 (-2.6%)	19.1	2.20	11.5%
에스에너지	7,130원	▼130원 (-1.8%)	N/A	1.29	-0.5%
한국철강	23,400원	▲500원 (2.2%)	25.8	0.30	1.1%
한솔테크닉스	22,250원	▼50원 (-0.2%)	N/A	0.90	-5.5%

[OCI] 기업정보

기업개요	특수화학업체로 세계 3대 폴리실리콘(태양전지 원료) 제조업체
사업환경	태양광 시장 성장 중, 폴리실리콘 생산능력 확대로 시장 지배력 강화, 원가절감 빠르게 진행
경기변동	태양광은 국가의 보급정책 영향이 큰 정부 주도형 산업, 소재·반도체 등 전후방 연관 효과가 큼
실적변수	유가 상승시 수혜, 각국 정부의 친환경 에너지 정책과 관련 예산 규모
신규사업	전북 군산 공장 내 설비 증설

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[OCI] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	27,416	26,064	21,018	21,198
영업이익(보고서)	8,715	7,166	5,379	5,924
영업이익률(%)	31.8%	27.5%	25.6%	27.9%
영업이익(K-GAAP)	8,775	7,166	5,379	5,924
영업이익률(%)	32%	27.5%	25.6%	27.9%
순이익(지배)	7,133	6,167	3,853	3,174
순이익률(%)	26%	23.7%	18.3%	15%

주요투자지표
이시각 PER	6.70
이시각 PBR	1.79
이시각 ROE	26.69%
5년평균 PER	18.14
5년평균 PBR	3.68
5년평균 ROE	21.84%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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