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에스엠, 목표가 하향 6만2000원 → 5만3000원 한국證

12.01/19 09:16

강우람

[아이투자 강우람] 한국투자증권은 19일 에스엠58,800원, ▲700원, 1.2%에 대해 매수 투자의견을 유지했으나 목표주가를 종전 6만2000원에서 5만3000원으로 하향했다. 전일 종가는 4만5950원이다.

에스엠은 지난 18일 585억원 규모의 유상증자를 결정햇다. 발행예정가액은 3만6550원이며, 청약예정일은 3월 8일~9일 이틀간이며, 상장 예정일은 3월 28일이다. 에스엠은 또한 보통주 1주당 0.1주의 신주를 배정하는 무상증자도 결정, 총 발행주식수는 기존 1657만주에서 1999만주로 20.6% 늘어난다.

한국투자증권은 에스엠의 유상증자에 대해 단기적인 악재이기는 하나, 향후 해외 법인에 대한 투자 확대와 중국 법인 설립은 이익 확대 측면에서 긍정적이라는 견해를 밝혔다.

한국투자증권은 산술적인 주당순이익(EPS)희석 효과는 17.1%로 추정했으며 그에 따라 목표주가를 낮췄다고 발표했다.

에스엠에 투자의견을 제시한 2개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 18일 기준 6만6000원이다. 최고가는 7만원, 최저가는 6만2000원이다.

[투자포인트]
-유상증자로 인한 주주가치 희석

[음원/음반 업계] 이슈와 수혜주

디지털 기술의 발달로 음악산업의 매출구조가 다양해졌다. 과거 음반위주에서 온라인 음원 판매, 공연, 배경음악 등으로 옮겨가고 있다.

디지털 음악시장은 2015년까지 연평균 10.6% 성장해 전체 음악시장에서 50% 비중을 초과할 것으로 추정된다.

가수 발굴 및 음반/음악 기획: 에스엠, 와이지엔터, JYP Ent., 로엔, 예당
음반/음원 유통: 로엔(멜론), CJ E&M(엠넷미디어), KT뮤직(도시락), 네오위즈인터넷(벅스)

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[음원/음반 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
로엔	14,150원	0원 (0%)	31.9	3.91	12.2%
에스엠	44,850원	▼1,100원 (-2.4%)	71.6	7.53	10.5%
KT뮤직	2,615원	▲10원 (0.4%)	N/A	3.57	-13.5%
예당	882원	▼45원 (-4.8%)	46.7	3.90	8.3%
네오위즈인터넷	13,600원	0원 (0%)	17.5	4.38	25%
와이지엔터테인먼트	82,500원	▲1,100원 (1.4%)	125.2	15.81	12.6%
JYP Ent.	8,100원	▼50원 (-0.6%)	N/A	10.33	-1.1%
CJ E&M	31,050원	▲50원 (0.2%)	530.3	1.05	0.2%

[에스엠] 기업정보

기업개요	소녀시대, 동방신기 등의 가수들이 소속된 국내 1위 연예매니지먼트업체
사업환경	디지털 콘텐츠 시장 성장으로 음원, 공연 등에 대한 수요 꾸준할 전망.
경기변동	경기변동에 민감함. 원/엔 환율에 영향 받음.
실적변수	경기호전시 수혜, 원/엔 환율 상승시 수혜.
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[에스엠] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	706	864	618	435
영업이익(보고서)	118	255	93	-17
영업이익률(%)	16.7%	29.5%	15%	-3.9%
영업이익(K-GAAP)	110	255	93	-17
영업이익률(%)	15.6%	29.5%	15%	-3.9%
순이익(지배)	92	218	45	43
순이익률(%)	13%	25.2%	7.3%	9.9%

주요투자지표
이시각 PER	71.56
이시각 PBR	7.53
이시각 ROE	10.52%
5년평균 PER	22.31
5년평균 PBR	2.23
5년평균 ROE	4.86%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[에스엠] 관련 투자 정보

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