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셀트리온, 목표가 6만2000원 유지...'올해도 고성장'

12.01/18 09:46

강우람

[아이투자 강우람] 현대증권이 18일 셀트리온173,500원, ▼-200원, -0.12%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 6만2000원을 유지했다. 전일 종가는 3만6200원이다.

셀트리온은 세계 2위의 바이오시밀러, 바이오 신약 업체다.

현대증권은 올해 셀트리온의 매추이 전년 대비 각각 60%, 39% 증가한 4449억원, 2507억원을 기록할 것으로 예상했다. 이는 CT-P13(관절염치료제 레미케이드 바이오시밀러)와 CT-P06(유방암치료제 허셉틴 바이오시밀러)의 신흥시장 상업 출시에 따른 마케팅파트너쪽 추가 판매와 브라질, 멕시코 등 일부지역의 직판 물량이 실적으로 반영될 전망에 근거한다.

현대증권은 셀트리온이 CT-P13의 임상데이터를 분석 중으로, 분석이 완료되는 2월 중 품목허가 신청을 위해 식약청에 임상보고서를 제출할 계획으로 상반기 제품 승인이 가능할 것으로 전망했다. CT-P06 역시 올해 3분기에 국내를 포함한 신흥시장에 상업 출시가 전망했다. 현대증권은 이들 제품들이 셀트리온의 수익성 개선에 큰 기여를 할 것으로 내다봤다.

셀트리온에 투자의견을 제시한 9개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 17일 기준 5만4111원이다. 최고가는 6만3000원, 최저가는 4만1000원이다.

[투자포인트]
-올해도 고성장 예상

[바이오시밀러 업계] 테마분석

바이오시밀러는 오리지널 바이오 의약품의 복제약이다. 바이오 의약품의 원재료가 '생물'이기 때문에 완전 복제가 불가능해 바이오시밀러(Bio Similar)라고 불린다. 오리지널에 비해 가격이 저렴하다.

최대시장은 유럽과 미국으로 90%를 차지한다. 우리나라는 유일하게 생산시설을 갖춘 셀트리온이 선두다. 셀트리온은 2011년 10월 2공장을 완공해 연간 14만리터 생산설비를 갖췄다. 삼성은 2011년 3천억 규모 합작사 삼성바이오로직스를 설립하고 연간 3만리터 규모 공장을 2012년 말 완공할 예정이다.

2012년 글로벌제약사들의 블록버스터급 바이오 품목의 특허가 완료돼 바이오시밀러 시장이 확대될 전망이다. 삼성경제연구소는 바이오 의약품 세계시장 규모가 2008년 1080억 달러(124조원)에서 2015년 2880억 달러(331조원)으로 성장할 것으로 전망했다.

[관련기업]
셀트리온: 국내 바이오시밀러 1위. 레미케이드(관절염), 허셉틴(유방암) 임상 3상 완료 혹은 진행중
동아제약: 일본 제약사와 합작해 바이오시밀러 사업 진출
삼성바이오로직스(비상장): 리툭산 임상 1상
슈넬생명과학: 자회사 바이오로젠 통해 진출, 레미케이드 임상1상 진행
한화케미칼: 엔브렐 임상3상 진행
LG생명과학: 엔브렐 임상1상 진행
녹십자: 유전자 재조합 치료제 헤파빅-진(B형 간염) 임상2상 진행.
이수앱지스: 허셉틴(유방암) 바이오 시밀러 개발 추진 중
제넥신: 바이오 시밀러 불임, 혈우병 치료제 등 개발 중

[바이오시밀러 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
셀트리온	37,300원	▲1,100원 (3%)	27.4	4.73	17.2%
슈넬생명과학	2,640원	▲40원 (1.5%)	N/A	2.31	-3.5%
한화케미칼	26,900원	▲50원 (0.2%)	8.7	1.10	12.6%
동아제약	98,300원	▲2,400원 (2.5%)	14.6	1.45	9.9%
LG생명과학	35,800원	▼250원 (-0.7%)	84.1	2.38	2.8%
녹십자	143,500원	▼1,000원 (-0.7%)	29.7	2.43	8.2%
한올바이오파마	10,300원	▲100원 (1%)	N/A	6.69	-14.8%
이수앱지스	8,550원	▲50원 (0.6%)	N/A	5.60	-43.2%
제넥신	17,700원	▼350원 (-1.9%)	N/A	2.69	-6.4%

[셀트리온] 기업정보

기업개요	세계 2위 바이오시밀러, 바이오 신약 업체
사업환경	바이오의약품 시장은 2014년 약 1690억 달러 규모로 성장해 전체 시장의 23.4%를 차지할 것으로 전망
경기변동	경기변동에 둔감, 특히 바이오의약품은 꾸준한 성장 추세에 있어 경기변동에 영향이 없음
실적변수	각종 오리지널 바이오의약품 특허 만료 시 신제품 출시로 수혜, 질병증가와 노령화가 가속화될 수록 매출 증가, 외화 부채가 많아 환율 상승시 손해
신규사업	9종의 블록버스터 항체 의약품의 바이오시밀러 개발 중, 국내외 연구소와 병원, 미국 정부 산하 기관과 함께 백신과 항체 치료제 개발 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[셀트리온] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	2,013	1,809	1,456	837
영업이익(보고서)	1,295	1,066	718	308
영업이익률(%)	64.3%	58.9%	49.3%	36.8%
영업이익(K-GAAP)	1,290	1,066	718	308
영업이익률(%)	64.1%	58.9%	49.3%	36.8%
순이익(지배)	1,236	1,084	585	146
순이익률(%)	61.4%	59.9%	40.2%	17.4%

주요투자지표
이시각 PER	27.42
이시각 PBR	4.73
이시각 ROE	17.23%
5년평균 PER	77.81
5년평균 PBR	8.54
5년평균 ROE	11.75%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[셀트리온] 관련 투자 정보

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