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[핫스톡]유니온 7.5% 상승···OCI 지분가치 시총 3배
[아이투자 이래학] 태양광 대장주 OCI의 상승세에 유니온이 덩달아 오름세다.
12일 오전 10시 10분 현재 유니온4,795원, ▲60원, 1.27%은 전일 대비 7.6%(450원) 오른 6320원에 거래되고 있다.
유니온은 OCI65,000원, ▲3,000원, 4.84% 지분가치만 시가총액의 3배달하는 기업이다. 이에 따라 OCI와 비슷한 주가 흐름을 보이는 경향이 있다. 이날 OCI는 자회사인 OCI솔라파워가 미국 전력회사로부터 태양광 프로젝트를 수주했다는 소식에 급등세다.
[그림] 유니온과 OCI의 3개월 주가 흐름 비교
자료: 네이버
유니온의 현재 주가순자산배수(PBR)는 0.4배로 5년 평균 PBR 0.5배보다 낮다. 지난 10년 최고 PBR은 1.6배, 최저는 0.2배다. 
◆ X-Ray 분석 - 매수검토 가능
아이투자에서 자체 개발한 X-Ray 분석에 따르면 유니온의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점을 기록해 전체 상장기업 중 106위로 상위 5%에 랭크됐다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
현재 주가는 적정주가 대비 50% 정도 싸게 거래되고 있다. X-Ray 종합 점수를 반영한 투자의견은 매수검토 가능한 상황이다.
[태양광 에너지 확대 수혜] 테마분석
이를 보완하기 위해 태양광 산업은 정부의 보조금 및 세제지원 정책에 의존해 왔다. 2011년 하반기 재정위기에 처한 유럽 정부의 보조금 인하와 중국 등의 공급과잉으로 태양광 제품가격이 최소 30% 이상 크게 하락했다.
업계에선 2012년 하반기부터 업황이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있다. 또 기술 개발과 공급 확대, 유가 강세로 2014년이면 화석연료를 통한 발전 단가와 태양광 발전 단가가 같아지는 '그리드 패리티'에 도달할 것으로 관측된다.
태양광 기술은 결정질형과 박막형으로 구분되는데, 결정질형이 세계시장의 대부분이다. 결정질형은 폴리실리콘→잉곳→웨이퍼→태양전지→모듈→설계시공 단계로 나눠져 있다. 단계별 기업 수도 많고 신규진입도 용이하다.
이에 삼성, LG, 현대중공업, 한화, SK 등 주요 대기업들의 진출과 수직계열화가 진행되고 있다.
[태양광 발전 확대 수혜]
폴리실리콘: OCI, KCC
잉곳,웨이퍼: SKC솔믹스, 티씨케이, KCC, 오성엘에스티, 넥솔론
셀: 현대중공업, 주성엔지니어링
모듈: 웅진에너지, SDN, 에스에너지, 한국철강, 현대중공업, 한솔테크닉스, 신성솔라에너지
시스템 설치, 서비스: SDN, 에스에너지, LS산전, 현대중공업
* 현대중공업은 2011.11.8 태양광 모듈공장 일부 생산 중단을 발표했다.
* SK케미칼은 2011.11.23 폴리실리콘 사업 철수를 결정했다.
[태양광 에너지 확대 수혜] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| OCI | 248,000원 | ▲26,000원 (11.7%) | 5.8 | 1.54 | 26.7% |
| KCC | 291,500원 | ▲4,000원 (1.4%) | 4.3 | 0.57 | 13.1% |
| SKC 솔믹스 | 7,100원 | ▲450원 (6.8%) | N/A | 1.03 | -1.5% |
| 티씨케이 | 14,800원 | ▲1,050원 (7.6%) | 12.1 | 2.27 | 18.8% |
| 신성솔라에너지 | 4,410원 | ▲470원 (11.9%) | N/A | 0.89 | -7% |
| 오성엘에스티 | 13,550원 | ▲1,100원 (8.8%) | 14.5 | 1.87 | 12.9% |
| 넥솔론 | 4,655원 | ▲605원 (14.9%) | 46 | 2.07 | 4.5% |
| 현대중공업 | 286,500원 | ▼1,500원 (-0.5%) | 7.5 | 1.49 | 19.9% |
| 주성엔지니어링 | 11,500원 | ▲450원 (4.1%) | 38.6 | 1.60 | 4.2% |
| 웅진에너지 | 5,180원 | ▲355원 (7.4%) | 11.7 | 0.99 | 8.4% |
| SDN | 8,460원 | ▲290원 (3.5%) | 20.4 | 2.34 | 11.5% |
| 에스에너지 | 7,460원 | ▲630원 (9.2%) | N/A | 1.21 | -0.5% |
| 한국철강 | 22,050원 | 0원 (0%) | 24.9 | 0.29 | 1.1% |
| 한솔테크닉스 | 21,000원 | ▲900원 (4.5%) | N/A | 0.82 | -5.5% |
[유니온] 기업정보
| 기업개요 | 시멘트 제조 및 희유금속 회수를 주요 사업으로 영위하는 기업 |
|---|---|
| 사업환경 | 전방산업(건설업, 철강) 부진으로 당분간 큰폭의 수요 증가는 어려울 것으로 전망 |
| 경기변동 | 전방산업의 특징 상 경기변동의 영향으로 부터 자유로울 수 없음. |
| 실적변수 | 건설경기 혹은 철강경기 호황 시 수혜, OCI 지분의 4% 보유중으로 OCI주가 상승시 수혜 |
| 신규사업 | 해당사항 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[유니온] 실적 및 주요 투자 지표
(단위: 억원)
| 손익계산서 | 2011.9월 | 2010.12월 | 2009.12월 | 2008.12월 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 951 | 1,184 | 946 | 1,035 |
| 영업이익(보고서) | 70 | 125 | 68 | 48 |
| 영업이익률(%) | 7.4% | 10.6% | 7.2% | 4.6% |
| 영업이익(K-GAAP) | 67 | 125 | 68 | 48 |
| 영업이익률(%) | 7% | 10.6% | 7.2% | 4.6% |
| 순이익(지배) | 72 | 107 | 63 | 44 |
| 순이익률(%) | 7.6% | 9% | 6.7% | 4.3% |
| 주요투자지표 | |
|---|---|
| 이시각 PER | 8.81 |
| 이시각 PBR | 0.39 |
| 이시각 ROE | 4.47% |
| 5년평균 PER | 21.05 |
| 5년평균 PBR | 0.45 |
| 5년평균 ROE | 3.33% |
(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)
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