[아이투자 조석근] SK증권이 18일 종근당115,300원, ▼-1,200원, -1.03%에 대해 매수 투자의견을 유지했으나 목표주가는 종전 3만8000원에서 3만1000원으로 인하했다. 전일 종가는 1만9700원이다.

종근당의 올해 3분기 매출은 전년 동기보다 7.3% 증가한 1132억원, 영업이익은 21% 증가한 216억원이다. 상반기보다 증가율은 둔화됐지만 타사 대비 우수한 실적이라는 평가다. SK증권 하태기 애널리스트는 “뛰어난 영업력이 돋보이는 데다 제품이 순환기·면역계에 특화되어 있어서 제약가 인하 국면을 상대적으로 유리하게 극복할 수 있다”고 설명했다.

SK증권은 종근당이 4분기에도 호실적을 기록하지만 내년이 고비가 될 것으로 예상했다. 2012년 4월 본격화되는 정부 주도의 약가인하 때문이다. 하 애널리스트는 “종근당도 제네릭(복제약)의 비중이 높고 오리지널 의약품들은 특허 만료 기간이 다가오고 있다”며 “종근당을 비롯한 제약사들에 대한 약가 인하에 따른 실적 변동은 내년 2분기부터 본격적으로 나타날 것”이라고 덧붙였다.

종근당에 투자의견을 제시한 12개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 17일 기준 3만375원이다. 목표주가 최고치는 4만원, 최저치는 2만5000원이다.

[투자포인트]

-뛰어난 영업력과 특화약품 중심의 제품 구성

-중상위 제약사 중 가장 돋보이는 저평가 매력

-제약업계 공통의 정책 리스크(약가 인하)