"샴페인을 좀 더 마셨어야 했어."

위대한 인물은 종종 한마디 말로 자신을 압축해서 드러내곤 합니다. 영국의 경제학자 존 메이너드 케인스(1883~1946)는 삶의 종착점을 앞두고 성취한 것과 후회스러운 일들을 회상하다가 위와 같이 말했다고 합니다.

케인스는 위대한 경제학자로 유명하지만, 국회의원이자 작가, 유능한 국제 외교사절이기도 했습니다. 그리고 무엇보다도 성공한 '투자가'였지요. 케인스의 투자원칙을 살펴보면, 그레이엄이 가치투자를 체계적으로 정의하기도 전에 이미 가치투자를 실천하고 있었다는 걸 알 수 있습니다. 케인스의 6가지 투자원칙입니다.

투자 제1원칙: 저평가 미인주를 찾아라
시장의 추세보다는 개별 주식의 예상수익률로 나타나는 내재가치에 초점을 맞춰야 한다.

투자 제2원칙: 잃지 않는 게임을 하라
매수한 주식에 충분히 큰 안전마진, 즉 내재가치와 주가의 차이가 존재한다는 것을 확신해야 한다.

투자 제3원칙: 바람 부는 쪽으로 몸을 굽혀라
주식을 평가할 때는 독자적으로 판단하고 종종 대중을 거스르는 투자 전략도 받아들여야 한다.

투자 제4원칙: 시간의 흐름을 즐겨라
매수한 주식은 꾸준히 보유해 거래비용을 제한하고 지속적인 주가의 등락에 스트레스받지 않도록 해야 한다.

투자 제5원칙: 미인주에 집중투자하라
자본 가운데 상대적으로 큰 부분을 주식시장의 '미인주'에 투자하는 포트폴리오 집중 전략을 취해야 한다.

투자 제6원칙: 절제와 균형의 미덕을 발휘하라
결단력 있는 행동, 평정심과 인내 사이에 균형을 취할 수 있는 기질을 가져야 한다.

케인스가 운영한 킹스칼리지 체스트 펀드는 20년 동안 시장평균을 넘는 수익률을 기록했습니다. 케인스는 경제학적 지식과 다방면의 활동을 바탕으로 금융시장을 자세히 관찰해 자신만의 투자원칙을 세우고 이를 증명해 낸 것입니다. 그레이엄이 가치투자를 이론으로 정립하기 전에 상식과 경험에 근거해 투자에 성공한 케인스. 최초의 가치투자자라고 불러도 좋지 않을까요?

좀 더 자세한 케인스의 활동과 투자아이디어는 책으로 만나실 수 있습니다.
▶ 버핏도 따라한 케인스의 주식투자 비법

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