아래 표는 국내 상장 기업의 고ROE 상위 100 종목입니다. 자기자본이익률(ROE)는 주주의 몫인 자기자본(자본총계)을 활용해 한해 동안 순이익을 얼마나 올렸는지를 보여줍니다. 따라서 자기자본이익률이 높을 수록 주주자본에 대한 수익률이 높다는 것을 의미합니다.

2009년 2분기 실적 기준으로 자기자본이익률이 높은 기업은 인터파크가 71.4%로 가장 높고, 다음으로는 NHN17,510원, ▲210원, 1.21%에스비엠 인디에프622원, ▲5원, 0.81% 디에이피2,005원, ▲52원, 2.66%순으로 나타났습니다. 인터파크는 저PER 종목에서도 1위를 차지했습니다만, G마켓 주식 매각을 통한 1회성 이익이기 때문에 지속가능한 자기자본이익률 수준은 아니라고 판단해야 합니다.

자기자본이익률이 같은 기업이라고 한다면 어떤 기업이 더 매력적일까요.
여러 가지 기준이 있겠지만 두 가지 기준을 활용해 비교해 보면 좀 더 매력적인 기업을 찾는 데 도움이 됩니다.

첫째, 같은 ROE라면 주가순자산배수(PBR)가 낮은 기업을 선택하는 것입니다. 자기자본이익률은 주주자본에 대한 수익률을 의미하고, 주가순자산배수는 주주자본에 대한 시장가격을 말합니다. 따라서 주주자본에 대한 수익률 ROE가 같다면, 시장가격을 말하는 PBR 지표가 싼 주식을 고르는 것이 합리적입니다.

둘째, 같은 ROE라면 부채비율이 낮은 기업을 선택합니다. 자기자본이익률은 타인자본을 제외한 자기자본만을 계산한 값입니다. 따라서 수익이 어느정도 안정적인 기업은 적절한 수준의 부채를 끌어다 사용하면 자기자본이익률을 높일 수 있기 때문입니다. 부채비율이 높다는 것은 향후 경기 하락시 이자비용을 비롯해 재무구조 안전성에도 나쁜 영향을 미칠 수 있기 때문에, 같은 ROE라면 부채비율이 상대적으로 낮은 기업을 고르는 것이 좋습니다.

한편 ROE는 다음 식으로 풀어서 표현할 수 있습니다.

듀퐁분석(Dupont Analysis)
ROE = 순이익률 x 매출액회전율 x 레버리지

위의 식을 통해 ROE의 구성 요소를 확인함으로써 ROE의 질적인 면을 파악할 수 있습니다.

인터파크의 경우 G마켓 매각으로 인한 일회성 이익 증가로 순이익률이 증가함으로써 자기자본이익률이 높게 나온 만큼 유지가능한 자기자본이익률이라 보기에는 어렵습니다. 따라서 최근 몇 년간의 주당순이익 추세를 확인하면 유지가능한 자기자본이익률을 파악하는 데 도움이 됩니다. 장기 추세는 아이투자 통합검색에서 해당 종목명을 입력하면 볼 수 있습니다.

[표] 자기자본이익률(ROE) 상위 100 기업                                                   (단위 : 원)

순위	종목명	주가	주요가치지표				최근 4분기 주당순이익(분기별)
			PER	PBR	ROE	DY	2009.06	2009.03	2008.12	2008.09
1	인터파크	6,830	1.44	1.03	71.44	0	4,677	46	18	36
2	NHN	161,000	19.97	9.25	46.33	0	2,145	2,166	2,051	1,725
3	에스비엠	2,570	5.54	2.54	45.82	0	311	118	-39	70
4	인디에프	1,465	1.93	0.89	45.8	0	27	14	-293	680
5	디에이피	2,880	4.5	1.94	43.18	0	140	202	247	74
6	아트라스BX	20,200	2.84	1.17	41.31	2.6	1,338	1,692	1,867	1,304
7	한빛방송	22,250	4.82	1.93	40.02	0	1,757	902	1,374	586
8	서호전기	9,050	2.59	1.03	39.69	5.1	257	592	1,195	1,480
9	DSR제강	6,540	3.6	1.4	38.95	0.4	320	532	633	320
10	한국쉘석유	130,000	7.05	2.68	37.98	6.9	7,663	5,452	4,063	262
11	나리지온	3,810	14.1	5.29	37.49	0	94	217	18	175
12	이스트소프트	16,100	8.17	2.97	36.31	0	409	312	829	397
13	대양제지	8,940	2.16	0.78	35.96	4.1	82	744	3,325	-13
14	일진에너지	18,500	7.85	2.8	35.6	0.9	554	469	920	920
15	삼성엔지니어링	94,000	16.31	5.72	35.06	1.6	1,799	1,735	835	1,424
16	에이블씨엔씨	12,150	5.09	1.77	34.89	0.5	573	589	649	642
17	나노엔텍	5,700	8.29	2.88	34.78	0	6	785	-49	-53
18	에이테크솔루션	16,600	16.7	5.59	33.49	0	289	313	208	218
19	GS글로벌	25,750	11.44	3.73	32.6	2.4	391	1,251	-301	1,082
20	대경기계	4,395	10.86	3.5	32.26	0	78	142	91	84
21	하이록코리아	10,150	5.12	1.62	31.55	0.8	384	492	618	527
22	메가스터디	244,700	25.37	7.81	30.78	0.4	2,503	2,546	1,239	3,359
23	미창석유	46,600	2.6	0.8	30.67	4.2	3,345	5,872	5,288	3,567
24	KH바텍	38,100	7.86	2.38	30.33	0	1,569	437	608	2,029
25	현대중공업	182,500	6.78	2.05	30.2	2.1	5,172	6,556	11,412	3,840
26	동원수산	5,800	2.05	0.61	29.68	0	382	263	-298	2,551
27	일야하이텍	2,425	4.19	1.24	29.66	2.1	128	187	153	115
28	성우전자	7,930	4.64	1.37	29.57	1.1	269	744	315	406
29	에스디	32,500	15.01	4.42	29.48	1	888	517	490	297
30	슈프리마	46,100	23.41	6.83	29.15	0.3	474	951	1,380	704
31	종근당바이오	20,500	6.28	1.81	28.86	1.3	737	980	874	546
32	신화인터텍	14,450	12.08	3.47	28.76	0	548	425	16	240
33	삼양식품	19,450	6.02	1.66	27.58	0.8	701	872	1,049	593
34	태광	28,250	8.24	2.26	27.45	0.1	398	1,043	1,220	905
35	동우	3,695	4.67	1.27	27.27	0	266	162	154	217
36	참테크	3,630	3.02	0.82	27.14	3.9	192	261	549	228
37	대한제강	13,650	3.89	1.05	27.11	5.2	853	833	2,764	5,973
38	희림	11,600	9.97	2.7	27.09	2.6	116	309	130	654
39	LG생활건강	233,000	24.96	6.72	26.94	1.1	2,569	3,021	1,442	2,261
40	파트론	13,550	12.61	3.37	26.75	1.3	313	246	259	397
41	동일기연	11,250	6.37	1.69	26.59	0.7	718	665	241	198
42	웅진코웨이	36,050	18.53	4.89	26.41	2.9	503	498	506	460
43	이테크건설	35,000	4.23	1.11	26.3	1.1	2,199	2,861	1,804	1,621
44	휴켐스	29,900	11.56	3.01	26.06	4.3	624	921	121	980
45	아바코	7,730	6.88	1.78	25.89	1.7	312	256	300	266
46	SIMPAC ANC	7,080	3.28	0.85	25.84	2.8	107	61	1,055	1,318
47	케이에스피	4,115	3.8	0.98	25.77	0	-14	3,458	50	-1,076
48	세방전지	26,700	4.65	1.2	25.75	0.9	1,047	1,342	1,472	1,327
49	성광벤드	19,000	8.43	2.15	25.54	0.6	466	673	690	484
50	KT&G	67,300	10.18	2.57	25.24	4	1,319	1,848	1,768	1,626
51	사조대림	19,600	5.17	1.29	24.94	0	1,557	727	483	969
52	S&TC	27,700	5.01	1.25	24.86	1.2	1,201	2,052	849	4,522
53	에쓰씨엔지니어링	5,070	3.99	0.99	24.82	1.6	189	159	536	433
54	휴비츠	4,910	6.54	1.61	24.67	0.9	169	282	215	110
55	제이엠아이	5,150	6.81	1.65	24.26	0	33	626	-20	63
56	신라교역	14,500	3.91	0.94	23.98	0.9	618	1,062	886	1,191
57	삼성중공업	27,850	11	2.64	23.96	1.6	663	441	701	786
58	코리아에스이	3,330	5.73	1.36	23.69	1.8	138	161	473	254
59	한일이화	4,170	3.98	0.94	23.59	3.7	543	103	283	148
60	한단정보통신	9,160	7.74	1.82	23.56	7.7	299	234	149	487
61	대진디엠피	11,800	9.08	2.13	23.5	1.8	169	439	316	348
62	영풍정밀	8,590	5.16	1.21	23.46	0.8	376	412	709	171
63	신원	1,645	3.16	0.74	23.44	3.2	217	103	39	157
64	삼영이엔씨	6,670	6.78	1.59	23.44	2.5	89	297	286	312
65	LG화학	215,000	12.49	2.91	23.32	1.9	7,048	3,835	819	3,947
66	씨앤비텍	8,010	6.43	1.47	22.86	1.8	185	234	439	394
67	KISCO홀딩스	77,700	2.65	0.6	22.78	1.3	5,518	7,536	11,025	13,073
68	로만손	2,310	4.52	1.03	22.77	0	125	129	203	63
69	진양산업	1,575	4.33	0.98	22.75	0	134	78	155	86
70	모건코리아	4,115	8.84	2	22.61	0.9	290	36	122	17
71	다우데이타	3,045	3.18	0.72	22.52	1.8	266	61	371	243
72	한전KPS	28,550	13.43	3.01	22.43	2.6	591	722	380	467
73	대우조선해양	18,550	7.11	1.59	22.39	2.2	1,081	503	1,531	-444
74	정상제이엘에스	6,930	13.93	3.11	22.32	1.2	178	261	37	26
75	알에프세미	9,850	8.43	1.86	22.12	0.9	181	194	242	399
76	토비스	7,240	11.19	2.47	22.05	0.6	132	193	164	164
77	한화	41,600	7.02	1.53	21.76	1.4	1,488	3,091	-46	1,756
78	STX엔진	22,250	5.26	1.14	21.74	1	738	705	358	2,522
79	글로비스	105,500	25.37	5.51	21.71	0.6	2,097	813	450	838
80	신화실업	16,550	2.4	0.52	21.64	2.7	1,300	2,448	1,156	2,397
81	빅솔론	6,760	6.44	1.39	21.6	2.2	432	429	210	-29
82	삼화콘덴서	14,050	17.41	3.75	21.53	0.5	596	196	-57	101
83	대창메탈	7,600	6.54	1.4	21.39	1.4	367	274	330	179
84	삼영엠텍	10,750	12.98	2.76	21.22	1.3	253	176	305	94
85	바이오스페이스	7,350	8.56	1.81	21.19	1.2	287	98	352	135
86	소디프신소재	83,500	22.06	4.67	21.14	0.3	1,278	891	800	1,057
87	케이비티	7,100	7.8	1.65	21.13	4.5	80	470	172	265
88	제너시스템즈	3,200	5.31	1.12	21.11	0	-51	322	178	158
89	고덴시	4,075	5.39	1.14	21.09	4	94	179	301	210
90	인터플렉스	8,060	4.17	0.88	21.01	0	268	231	867	471
91	새로닉스	6,840	9.95	2.08	20.93	0	142	124	414	90
92	나노트로닉스	13,400	24.37	5.09	20.9	0	97	207	-99	324
93	하림	2,345	5.73	1.19	20.79	0	319	48	-40	92
94	쿠스코엘비이	2,275	4.83	1	20.74	0	54	172	23	227
95	한국카본	6,940	6.01	1.24	20.64	1.3	219	218	292	425
96	애강리메텍	4,135	13.34	2.73	20.46	0.6	34	10	152	107
97	진로발효	13,450	10.33	2.1	20.36	7.5	421	65	436	381
98	경남스틸	4,430	2.95	0.6	20.33	4.5	559	682	257	15
99	유나이티드제약	7,570	9.13	1.85	20.3	0.9	271	365	65	153
100	금화피에스시	12,000	6.97	1.41	20.23	1.9	468	471	465	319
						자료 : 아이투자(www.itooza.com)