투자철학 투자원칙 GICT 소개

▶제네시스 온라인 투자클럽은 개인투자자가 알아야 할 전반적인 지식과 그리고 실제 수익으로 연결되는 방법을 강의하는 곳으로 여기에는 과학적인 저평가 기업진단 데이터베이스인 GICT를 활용한 정보 추출을 합니다. 무작위로 개인투자자가 기업을 찾는 다는 것은 상당히 어려운 것으로 GICT를 이용하여 계량적인 저평가 기업을 분석한 다음 이를 기초로 하여 질적인 분석 이후에 추천을 합니다.

안녕하세요. 제네시스입니다.

늘 축복 받는 삶을 살아가시길 기도드립니다.

다시 한번 시장에 엄청난 영향을 주는 사건이 폭발하듯 터졌습니다. 많은 사람들의 투자심리를 얼어 붙이기에 충분한 파괴력을 지닌 뉴스에 여러분들은 지금 어떤 모습이신가요?

하루라도 빨리 시장을 떠나고 싶은 투자자가 있을 것이며 내지는 본전까지 기다려 보자는 투자자, 어떤 분은 나는 좀 더 발빠른 사람이야 하면서 이미 손절을 한 투자자, 또는 지금이 기회라고 생각하는 투자자 정도가 굳이 분류를 하자면 할 수 있지 않나 합니다.

대형 악재는 잘 아시다시피 리먼브라더스의 파산 신청과 메릴린치의 인수일 것입니다. 추가적으로 말씀 드리면 미국의 투자은행들의 위험이 크게 부각되었다 정도로 이해를 하시면 됩니다.

미국의 중앙은앤인 연방준비제도이사회(FRB)가 리먼브러더스의 파산에 따른 금융시장의 혼란을 막기 위해서 투자은행들에게 돈을 꿔줄 때 잡는 담보 대상을 대폭 확대하기로 하면서 시장에 불안 심리를 가중 시켰었는데 실제 그 충격은 메가톤 급의 파장을 일으켰습니다.

최근 며칠 동안의 상승분을 파산 사태로 인하여 모두 반납한 상태입니다. 그러면서 지수는 완전한 급락 상태를 초래한 것을 여러분들은 분명하게 보고 계실 것인데 과연 더 이상 두려워할 자리인가 하는 질문을 해 보실 수도 있고 내지는 패닉 상태에서 벗어나지 못하는 분들 계실 것입니다.

우리나라 산업은행에 리먼브러더스 인수 철회를 한 이후에 일파만파 리먼위기감이 고조되다가 드리어 모든 금융사에서의 인수포기로 시장은 큰 충격을 받았습니다.

(오늘은 역발상의 관점에서 시장을 보도록 하겠습니다.)

반면에 마크 모비우스 템플턴 자산운용 회장은 이 리먼의 청산에 대해서 "드디어 금융주가 바닥에 도달했다"는 말을 합니다.

모비우스는 블룸버그와의 인터뷰에서 "리먼의 청산과 메릴린치 피인수는 글로벌 금융시장을 안정화하는데 도움을 주는 좋은 소식"이라고 말을 했습니다.

시장은 최대 위기로 받아 들일 수 있는 사건을 모비우스는 시장이 드디어 안정한 상태로 될 것이다라는 말을 하면서 극심한 눈치보기가 시장에 돌발변수로 나타날 가능성이 높아졌습니다.

우리나라는 그 동안 오랜 하락 뒤에 상승기조가 현저하게 높아지려고 하는 이때 시장에 흘러나오는 이러한 소식을 어떻게 받아 들일지가 굉장히 중요합니다.

그렇다면 미국의 금융섹터가 어떻게 움직였는지 보겠습니다. 아래는 미국의 금융섹터지수인데 상승 이후에 지속 박스권의 등락을 보여 주고 있습니다.

일단 리먼의 문제점이 시장에 알려 진지 좀 된 상황에서 금융섹터지수가 반등이후에 크게 무너지지 않다가 최근 큰 폭의 하락을 보여 주었습니다. 그럼에도 불구하고 단기바닥에서 상승 한 이후의 추세를 크게 이탈을 하지 않고 있어 리먼 브라더스의 위기가 이미 알려져 있던 터라 과연 중기적인 하락을 할까 하는 의구심을 품어 봅니다.

물론 청산에 따른 미국 시장의 출혈을 생각할 때 그 자금은 천문학적 자금 투입이 이루어 질 가능성이 높습니다. 바로 리먼을 떠나서라도 금융시장의 안정화를 꾀하기 위한 자금인데 이러한 상황에서 지수의 움직임은 마치 이를 예상 하듯 하락폭을 보여 주어도 추세만은 살아 있다는 생각을 하기에 충분한 추세를 만들었습니다.

이렇게 큰 악재가 발생 할 때 전 늘 앙드레코스톨라니의 페따꼼블리(기정사실화)라는 단어를 떠올립니다.

페따꼼블리(기정사실화)현상이 재미 있는 만큼 잠시 설명을 드리겠습니다.

1939년 뮌헨 조약과 체코슬로바키아의 분할 후, 유럽 주식시장의 분위기는 아주 좋았다. 히틀러가 전세계에 천년 평화를 약속했기 때문이다. 히틀러는 뮌헨조약에 만족한다고 밝혔다. 그러니 파리 증권 거래소를 포함해 주식시장의 분위기가 좋은 것도 당연했다. 그런데, 1939년 3월 15일 놀라운 일이 터졌다. 히틀러의 군대가 체코슬로바키아의 프라하를 점령한 것이다. 전 세계는 경악했다.
위의 내용은 실제 있던 내용으로 가끔 제가 오프라인 강의에서 위기가 실제 완전하게 시장에 노출이 되면 더 이상의 위기가 아니라고 이야기 하는 맥락과 같은 것입니다.

서두에서 모비우스가 이제 금융주가 완전한 바닥이라고 한 것도 시장에 도움이 되며 불확실성이 이제 기정사실화로 완전하게 희석 되었다고 보는 것도 같은 견해입니다.

또 하나 미국의 국채1년물을 보면 아래와 같이 서서히 안정한 상태로 돌아오고 있습니다. 그 동안의 불안심리고 인한 급등락과는 사뭇 다른 모습으로 위기설이 더 이상의 위기를 불러 오는 상황의 종결이 아닐까 하는 조심스러운 생각을 해 봅니다.


결국 위의 흐름으로 보아 기정사실화와 함께 금융섹터 자체는 우리가 충분히 이해 할 수 있는 안정적인 상황으로 가고 있다고 보실 수 있어 미국의 위기설은 더 이상의 위기보다는 최악의 국면으로 움직이면서 이제는 시장에 하나하나 엉켰던 실타래가 풀릴 것이라는 신호를 수개월에 거쳐서 줄 수 있을 것이라 보입니다.

다음으로 에너지인데 기름값은 하락 가능성인 높다고 한 이후에 지속 하락을 보이면서 이젠 제가 100불 밑으로 빠질 가능성이 현실화 되고 있는 상태입니다. 그 만큼 전 세계의 경제의 움직임은 더 이상 유가에 의한 위기의 기운이 더 이상 감돌고 있지 않습니다.


또한 세계 경제의 둔화 가능성의 주범인 기타의 원자재 중 금속인데 금속은 유가와 비슷한 시기에 급락을 하다가 일부는 여전히 하락이긴 하나 아래에 사격 부분을 보시다시피 하락폭이 둔화 되고 있습니다. 그 만큼 전세계 시장의 수요가 있는 만큼 공급초과에 의한 것도 아닌 그리고 둔화에 의한 수요감소에 의한 것이 아닐 가능성이 높습니다.



위의 원자래가격 추이로서 경제의 둔화를 예측하는 것은 다소 우답일 수 있으므로 참고 정도만 하실 필요가 있지만 그래도 원자재는 실경제의 실수급에 따라서 가격이 결정되는 만큼 간과해서는 안 될 것이라 생각합니다.

미국발 충격으로 인하여 달러당 원화값은 원화값 50.9원↓하락 하면서 1,160원을 기록하고 있으며 코스피는 최저점까지 가면서 1,400포인트 마저 붕괴를 시켰습니다.

검은 화요일이라고 부르기에 충분한 하락을 보면서 사이드카(주가 급락으로 5분간 매매거래가 중단되는 것)까지 발동 되는 것을 보면서 이것을 역발상적으로 접근을 해야 할지 아니면 시장에 순응을 해야할 지 많은 고민을 해 봅니다.

일단 우리나라의 산업은행이 리먼브라더스 인수를 하지 않은 것으로 시장은 안도 했지만 파산신청이라는 빅 뉴스에 투자자들은 떠는 모습입니다.

솔직히 지금 상황에서 충격이 언제쯤 완화 될 지에 대해서 제 자신도 쉽지가 않아 해답 아니 답과 비슷한 답변 조차 드리기 어렵습니다.

하지만 시장의 충격에 늘 성공을 위해서는 매수로 대응을 했다는 과거 경험으로 볼 때 지금도 역시 다를게 없지 않나 하는 생각을 해 볼 때 지금은 오히려 악재의 정리 과정으로 악재가 오래지 않아 끝날 것이라는 어찌 보면 무모할 정도의 믿음을 가지고 있습니다.

여러분들 모두 제 의견에 동조하실 필요는 없으며 그렇다고 반대의사를 피력할 필요도 없습니다.

단지 가치투자를 하면서 시간이 주어져 있고 그리고 단지 계좌의 잔고가 요동을 치더라도 내가 가진 종목이 분명한 저평가 기업이며 아직까지 주식을 매도하지 않고 보유하였다면 지금은 굳이 매도를 할 필요 없이 계속 주식을 가지고 있을 때라는 것과 지금 한국 주식시장이 저평가라는 것을 내가 알고 당신이 알고 있는 상태에서 역시 시간이 많다면 꾸준하게 두고두고 조금씩 음식의 간을 보듯 모아 두면 된다는 말씀을 드려 봅니다.

아직은 시장이 어떻게 더 이상 반응할지가 중요합니다. 누군가 말 했듯 대부분의 금융위기가 가시적으로 될 것이라는 사실은 다들 인지를 했습니다.

그러나 지금 그 순간을 맞이 할 때 투자자들이 어떻게 반응을 할 것이냐를 인지한 사람이 없을 뿐입니다. 중요한 것은 시장이 인지를 했다는 것 즉, 대처능력이 없어 보이지만 이미 예측 되었던 문제들이 시장이 충격으로 오는 경우 이때는 반등도 그 만큼 늘 빨랐던 것을 생각해 볼 필요가 있습니다.

지금 이 순간이 금융위기이기에 다른 때와 다르다는 말들을 합니다. 그리고 사실입니다. 그렇기에 여러분들께 분할 매수 이외에는 절대 왕도가 없다는 말을 덧 붙여 드립니다.

더욱 보수적인 분들은 지금의 위기가 눈 녹듯이 녹으면서 시장이 급반전 할 때 다소 뒤 늦게 따라가더라도 그때 매수를 하시면 됩니다.

하지만 좀 더 적극적인 투자자들은 위에서 제가 앙드레코스톨라니의 기정사실화에 대해서 말씀 드린 것과 같이 전쟁이 나더라도 막상 현실화가 되면 그 전의 투자심리에 대한 회복이 급격하게 이루어 지는 것을 볼 때 그리고 시장 분석이 지표나 추세로 어려울 때 바로 여러분들께 역발상은 어떤지를 한번 물어 보고 싶습니다.

이렇게 강의글을 쓰고 있는 지금 나는 낙관주의자고 싶습니다.

감사합니다.