[Key Points]
• 2분기, 아메리칸 익스프레스(American Express: NYSE—AXP; 이하 ‘아멕스’)는 역대 최고 매출을 기록했고 이익도 39% 증가했다.
• 그러나 애널리스트들의 매출 전망치를 하회한 탓에 금요일(7월 19일) 아멕스 주가는 2.74% 하락했다.
• 이런 하락이 매수 기회가 될 수 있을까?

비자와 마스터카드에 이어 미국에서 세 번째로 큰 결제처리회사 아멕스는 2분기 역대 최고 분기 매출을 기록했고, 연간 실적 가이던스도 상향했다.

아멕스는 대부분의 지표로 볼 때 훌륭한 2분기를 보냈지만, 금요일(7월 19일) 주가는 2.74% 하락한 242.38달러로 장을 마감했다. 당일 장중 한 때 240달러 밑으로 4% 이상 하락하기도 했다.

2분기 아멕스는 전년 동기 대비 9% 증가한 163억 달러의 역대 최고 매출을 기록했고, 순이익은 30억 달러로 39% 증가했다(주당순이익은 4.15달러로 44% 증가). 또한 아멕스는 2024년 연간 주당순이익 전망치도 상향했다.

그러나 아멕스에 대한 애널리스트들의 2분기 매출 전망치는 이보다 조금 높은 166억 달러였고, 따라서 실제 실적은 전망치를 하회한 것으로 간주되었다. 투자자 입장에서 이는 걱정할 일일까, 아니면 매수 기회일까?

■ 기록적인 매출도 불충분한가?

아멕스의 기록적인 매출은 이자 수입 증가에 힘입은 바 크다. 2분기 이자 수입은 58억 달러로 21% 급증했다. 비자나 마스터카드와 달리, 아멕스는 대출기관이기도 하다. 따라서 결제처리 수수료 외에 이자 수입도 있다.

카드 결제처리 수수료와 연간 수수료에서 주로 발생하는 비이자 수입은 126억 달러로 전년 동기 대비 5% 증가했다.

2분기 아멕스카드 회원들은 전년 동기 대비 3% 증가한 4,410억 달러를 결제했으며, 회원들의 대출액은 1,310억 달러로 14% 증가했다. 현재 사용되고 있는 카드를 의미하는 유효 아멕스카드는 전년 동기 대비 5% 증가했으며, 신규 카드 발급은 330만 개로 10% 증가했다. 또한 카드당 평균 수수료도 101달러로 11% 증가했다.

이 모든 것이 39%의 순이익 증가와 44%의 주당순이익 증가에 기여했다. 그러나 주당순이익 증가는 2분기에 끝난 자회사 어서티파이(Accertify)의 매각으로 부풀려진 것이다. 이 거래를 제외한 조정 주당순이익은 3.49달러로, 이 역시 전년 동기 대비 21% 증가했다.

아멕스 회장 겸 CEO 스티븐 스케리(Stephen Squeri) “2021년 말 이후, 우리는 사업 규모를 크게 확장했습니다. 이에 따라 매출은 50%, 카드 회원 지출액은 40% 늘었습니다. 또한 2,300만 개의 신규 카드가 발급되었고, 3,000만 개 이상의 가맹점이 추가되었습니다.

이런 규모 확대는 우리의 프리미엄, 신용도가 높은 고객들, 잘 통제되고 있는 우리의 비용 기반, 그리고 아멕스의 멤버십 모델을 지속적으로 강화하기 위한 우리의 성공적인 투자와 결합되어 핵심 사업의 수익력을 높이고, 우리의 강력한 이익 증가 능력에 대한 확신을 강화해 주었습니다”라고 했다.

■ 성장은 계속 된다

이런 성장 모멘텀은 지속될 것으로 예상된다. 실제로 아멕스는 이전 12.65달러-13.15달러이던 연간 주당순이익 가이던스를 13.30달러-13.80달러로 상향했다. 이는 2023년 대비 18%-23% 상승한 것이다. 또한 2024 년 매출도 이전 가이던스와 비슷한 9%-11% 증가할 것으로 전망된다.

아멕스는 현금 포지션도 53억 달러로 23% 개선했으며, 이를 통해 마케팅 지출을 전년 대비 15% 더 늘릴 수 있을 것으로 보인다.

그러나 지난 금요일 아침 2분기 실적 발표 후 아멕스에 대한 애널리스트들의 목표가 인상은 없었다. 현재 아멕스의 12개월 주가 목표가 컨센서스는 253달러로 현재 주가 수준에서 불과 5% 높은 수준이다. 아멕스 주가는 올해 들어 지금까지 29% 상승했다.

■ 최근 하락은 좋은 매수 기회

우리는 지난 금요일 아멕스의 주가 하락이 투자자들에게 매수 기회를 제공했다고 보고 있다. 아멕스는 훌륭한 회사이고, 최근 주가 하락으로 조금 더 싼 주식이 되었다. 현재 아멕스의 PER은 20배이다.

아멕스는 4개에 불과한 주요 신용카드 및 결제처리회사 중 하나이며, 따라서 사업은 좋은 해자로 보호되고 있다. 더욱이 아멕스는 고객이 보다 부유층이며, 그 결과 소비자 지출 변화에 덜 취약하다는 독특한 특성을 갖고 있다.

아멕스는 워런 버핏의 버크셔 해서웨이 포트폴리오에서 가장 크고 가장 오래된 보유종목 중 하나다. 견실하고, 믿을 수 있고, 장기적인 투자 옵션을 찾는 투자자라면 고려해야 할 주식이다. <끝>

* 출처: 데이브 코발레스키(Dave Kovaleski), 밸류워크 선임기자, 전 모틀리 풀(The Motley Fool) 애널리스트, “American Express Posts 39% Earnings Increase: So Why is Stock Down?" 2024년 7월 22일, https://www.valuewalk.com/american-express-posts-39-earnings-increase-so-why-is-stock-down/