삼성증권은 NAVER203,000원, ▲7,400원, 3.78%가 1분기 ‘깜짝 실적’을 거둔데 이어 광고 매출 성장률 회복이 지속될 것으로 바라봤다. 라인야후 리스크는 제한적이라고 판단하며 목표주가를 기존 27만원에서 28만원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 19만4600원이다.

7일 오동환 연구원은 “1분기 영업이익이 전년 동기 대비 33% 성장했다”면서 “라인야후 경영권 리스크는 최악의 경우 지분 매각으로 경영권 양도가 가능한 상황이지만, 단기적으로는 지분법 이익 감소 수준의 영향만 예상된다”고 설명했다.

1분기 매출은 광고와 커머스 성장에 힘입어 전년 동기 대비 10.8% 증가했으며, 영업이익은 같은 기간 33% 성장하며 시장 기대치를 13% 상회했다.

오 연구원은 “광고 매출 성장과 주식 보상 비용 감소, 적자 손자회사 지분 매각 등으로 ‘깜짝 실적’을 냈다”며 “콘텐츠와 숏폼 중심의 신규 서비스 출시로 광고 매출 성장률 회복은 연내 지속될 전망이며, 멤버십 강화로 커머스 매출 역시 견조한 성장을 이어갈 것”이라고 밝혔다.

이어 “인공지능(AI) 기반 클라우드 사업의 수익화가 가시화되고 있으며, 반도체, 로봇 등으로 AI 밸류체인으로 사업 영역을 확대하며 장기 성장 동력도 확보했다”고 봤다.

라인야후 리스크는 제한적일 것으로 봤다. 그는 “일본 정부가 라인야후에 내린 행정명령으로 네이버의 라인야후 경영권과 관련된 리스크가 상승했다”며 “최악의 경우 A홀딩스 지분 매각에 따른 경영권 양도도 가능한 상황”이라고 말했다.

다만, “현재 라인야후의 성장성 둔화와 네이버와 사업적 시너지가 제한적이라는 점을 감안하면 네이버 입장에서 라인야후 지분의 중요성은 크지 않다”면서 “지분 매각 상황에 놓이더라도 단기적으로는 지분법 이익 감소 영향 정도만 예상된다”고 밝혔다.