한국투자증권은 19일 한화에어로스페이스290,000원, 0원, 0%에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가를 기존 20만원에서 25만8000원으로 29% 높여 잡았다. 전 거래일 종가는 22만6000원이다.

장남현 연구원은 “폴란드 물량의 빠른 인도를 반영해 내년과 2026년 영업이익을 각각 11.6%, 12% 올렸다”면서 “무위험수익률과 시장기대수익률 대용치인 3년만기 국채와 3년만기 회사채의 연평균 수익률 변화를 반영했다”고 설명했다.

올 1분기 실적은 이익률이 높은 폴란드 매출 부재로 시장 기대치를 하회할 전망이다. 1분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 12% 줄어든 1조7943억원, 영업이익은 같은 기간 58.2% 감소한 937억원으로 추정된다. 이는 시장 기대치 대비 매출액과 영업이익이 각각 15.2%, 42.4% 밑도는 실적이다.

그는 “폴란드향 K9과 천무의 신규 인도가 없었고, 지난해 이연된 천무 1대만 매출 인식됐다”면서도 “연간 인도 일정은 변함이 없어 K9 60문과 천무 30대 이상이 인도되며 연간 연결 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 18.5%, 35.5% 증가할 것”이라고 밝혔다.

이어 “연내 폴란드 천무 추가 계약과 루마니아 수출 계약 체결이 기대된다”며 “지정학적 리스크에 의한 무기체계 초과 수요 국면이 유지되며 수출을 이어갈 것”이라고 바라봤다.

그러면서 “자회사인 한화비전과 한화정밀기계 인적 분할 공시에 의한 주가 변동은 일단락됐다”며 “이 자회사들은 방산의 안정적인 성장성을 왜곡해 왔는데, 이번 분할을 통해 방산 본업에 집중할 수 있는 투자 환경이 마련될 것”이라고 덧붙였다.


<자료>한화에어로스페이스, 한국투자증권