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[i레터] 포트폴리오에 안정감을 더하는 '합성전략'
지난 15일 나스닥 지수는 전일 대비 1.8% 하락한 15,885.02 포인트로 마감했습니다. 중기 추세선으로 불리는 60일선을 이탈하며 투심을 위축시켰습니다. 시장에서는 연준(FED)의 금리 인하 시기가 불확실해지고, 이란-이스라엘의 국지전 양상이 커지면서 안전자산 선호 심리가 득세하고 있는 것으로 평가하고 있습니다.
약세장에 진입했을 때는 위험자산인 주식 비중을 줄이고 현금을 확대해 변동성을 줄이는 전략이 유효합니다. 만약 주식 비중을 유지한 상태에서 변동성을 줄이기 위해서는 상대적으로 '안전한' 종목 비중을 늘리는 것이 좋습니다. 안전한 종목에 대한 정의는 천차만별이지만 그중 하나로 PER과 PBR이 모두 낮은 종목에 투자하는 합성전략이 있습니다.
■ 합성전략 20선
합성전략은 전통적 가치평가 도구인 PER과 PBR을 합성하여 저평가 기업을 찾아내는 전략입니다. 각각의 순위를 산정한 뒤 가중치를 부여해 최종 순위를 매깁니다. 조엘 그린블라트의 마법공식과 산출하는 방식이 유사합니다. 단 마법공식은 ROA와 PER을 기준으로 한다는 차이점이 있습니다.
좀 더 건실한 종목을 골라내기 위해 10년 연속 흑자를 기록하고, 시가총액 100억 달러가 넘는 기업만을 대상으로 순위를 매겼습니다. 또 산업 특성상 전반적으로 PER과 PBR이 낮게 형성되는 금융, 부동산, 유틸리티 업종은 제외하였습니다. 이 업종들을 제외함으로써 업종 영향이 아닌 기업 내재적 요인으로 저평가 받는 기업을 찾기 수월해집니다.
위 기준대로 뉴욕 거래소와 나스닥에 상장된 기업을 추려본 결과 아래 기업이 합성전략 상위 20선으로 선정되었습니다.
합성전략은 기업의 성장성과는 별개로 저렴한 기업만을 찾았다는 점에서 추가 분석이 필요합니다. 일회성 이익이 크게 반영됐거나, 향후 성장 기대감이 매우 낮은 경우에도 밸류에이션이 낮게 형성됩니다. 따라서 이익의 편차와 향후 1~3년의 연평균 성장률을 체크해서 투자할 종목을 고르는 것이 좋습니다.
▶ 합성전략 20선 기업개요
1. 마그나 인터내셔널(MGA)은 글로벌 자동차 부품 공급회사로, 차체, 섀시, 외부, 시트, 전력트레인, 전자, 미러, 클로저, 루프 시스템, 모듈 등 다양한 자동차 부품을 생산합니다. 15일 종가 기준 회사의 시가총액은 142억 달러이며, 주가는 49.63달러입니다. 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 7.7배, 주가순자산비율(PBR)은 1배로 나타나며, 자기자본이익률(ROE)은 13.76%, 총자산이익률(ROA)은 5.73%입니다. 마그나 인터내셔널은 글로벌 자동차 시장에서 중요한 역할을 하며 안정적인 재무 성과를 보이고 있습니다.
2. 로열티 파머(RPRX)는 바이오회사로서, 바이오제약 로열티를 구매하거나 투자하는 사업을 주로 진행합니다. 이 회사는 로열티에 대한 자산 관리와 새로운 치료법에 대한 투자를 통해 수익을 창출합니다. 시가총액은 168.78억 달러이며, 주가는 28.25달러입니다. 주가수익비율(PER)은 7.2배, 주가순자산비율(PBR)은 1.24배로, 자기자본이익률(ROE)은 18.85%, 총자산이익률(ROA)은 10.35%를 기록하고 있습니다. 로열티 파머는 높은 영업이익률(OPM) 81.09%와 매출 대비 잉여현금흐름 비율(FCF/S) 71.74%를 보여주며 헬스케어 산업 내에서 강력한 재무 성과를 보이고 있습니다.
3. 톨 브라더스(TOL)는 주거용 부동산 개발 및 건설 회사로, 미국 내에서 주택 설계, 건설, 마케팅, 판매를 주요 사업으로 하고 있습니다. 시가총액은 122.76억 달러이며, 주가는 117.85달러입니다. 주가수익비율(PER)은 8.5배, 주가순자산비율(PBR)은 1.46배이며, 자기자본이익률(ROE)은 17.23%, 총자산이익률(ROA)은 11.20%입니다.
4. 글로벌 페이먼츠(GPN)는 결제 기술과 소프트웨어를 제공하는 IT회사로, 주로 결제 솔루션 및 카드 발급 서비스를 운영합니다. 시가총액은 314.19억 달러, 주가는 123.17달러입니다. 주가수익비율(PER)은 10.2배, 주가순자산비율(PBR)은 1.3배이며, 자기자본이익률은 12.82%, 총자산이익률은 5.24%입니다. 이 회사는 영업이익률(OPM) 45.33%를 기록하고 있습니다.
5. 레나(LEN)는 주택 건설 회사로, 플로리다를 기반으로 미국의 여러 지역에서 주거용 부동산 개발 및 판매를 주요 사업으로 합니다. 시가총액은 382.55억 달러, 주가는 156.12달러입니다. 주가수익비율(PER)은 10.2배, 주가순자산비율(PBR)은 1.46배로, 자기자본이익률(ROE)은 14.27%, 총자산이익률(ROA)은 10.22%입니다.
6. 유니버셜 헬스 서비스(UHS)는 병원 및 건강 관리 시설을 운영하는 헬스케어 회사로, 시가총액은 110.94억 달러, 주가는 166.42달러, 주가수익비율(PER)은 11.9배, 주가순자산비율(PBR)은 1.63배입니다. 회사는 일반 및 전문 외래 치료 서비스를 제공하며 정신 건강 시설도 운영합니다.
7. 인터퍼블릭 그룹 오브 컴퍼니스(IPG)는 광고 및 마케팅 서비스를 제공하는 경기소비재 회사로, 시가총액은 114.78억 달러, 주가는 30.42달러, 주가수익비율(PER)은 10.4배, 주가순자산비율(PBR)은 2.72배입니다. 회사는 디지털 광고, 고객 관계 관리, 공공 관계 등 다양한 마케팅 솔루션을 고객에게 제공합니다.
8. 줌 비디오 커뮤니케이션스(ZM)는 비디오, 음성 통신 솔루션을 제공하는 기술 회사로 시가총액은 185.27억 달러, 주가는 60.24달러, 주가수익비율(PER)은 12.2배, 주가순자산비율(PBR)은 2.04배입니다. 회사는 주로 비대면 커뮤니케이션 도구를 제공하여 전 세계적으로 널리 사용됩니다.
9. 큐리그 닥터 페퍼(KDP)는 '닥터 페퍼' 등의 브랜드로 유명한 음료 회사로, 시가총액은 422.24억 달러, 주가는 30.43달러, 주가수익비율(PER)은 15.6배, 주가순자산비율(PBR)은 1.57배입니다. 회사는 소프트 드링크 및 기타 음료 제품을 제조, 판매합니다.
10. 페이팔 홀딩스(PYPL)는 온라인 결제 시스템을 제공하는 산업재 회사로, 시가총액은 668.53억 달러, 주가는 63.51달러, 주가수익비율(PER)은 12.1배, 주가순자산비율(PBR)은 2.74배입니다. 회사는 송금 및 결제 수단으로 광범위하게 사용되며, 비즈니스 및 개인 간 금융 거래를 용이하게 합니다.
11. 메드트로닉(MDT)은 의료 장비 및 기기를 제조, 판매하는 헬스케어 회사로 시가총액은 1065.31억 달러, 주가는 80.23달러, 주가수익비율(PER)은 14.7배, 주가순자산비율(PBR)은 2.01배입니다. 회사는 심혈관, 의료, 외과, 신경과 등 다양한 의료 분야에 제품을 공급합니다.
12. 크로거(KR)는 슈퍼마켓 체인을 운영하는 필수소비재 회사로, 시가총액은 399.53억 달러, 주가는 55.36달러, 주가수익비율(PER)은 12.4배, 주가순자산비율(PBR)은 2.82배입니다. 회사는 식료품, 약품, 일반 상품 등을 판매합니다.
13. 넷이즈(NTES)는 온라인 게임, 음악 스트리밍, 온라인 학습, 인터넷 콘텐츠 서비스를 제공하는 기술 회사로, 시가총액은 594.45억 달러, 주가는 92.17달러, 주가수익비율(PER)은 12.4배, 주가순자산비율(PBR)은 2.85배입니다. 회사는 중국을 기반으로 다양한 엔터테인먼트 및 교육 관련 서비스를 제공하며 글로벌 시장에도 진출하고 있습니다.
14. 인텔(INTC)은 세계 최대의 반도체 칩 제조업체로, 컴퓨터의 두뇌에 해당하는 CPU 칩을 중심으로 다양한 마이크로프로세서를 제공합니다. 시가총액은 1545.67억 달러, 주가는 36.31달러, 주가수익비율(PER)은 22.1배, 주가순자산비율(PBR)은 1.38배입니다. 인텔은 자체 제조 공정을 통해 고성능 컴퓨팅 솔루션을 시장에 공급하고 있습니다.
15. 스냅-온(SNA)은 전문가용 도구 및 소프트웨어를 제공하는 산업재 회사로, 주요 제품에는 렌치, 스크루드라이버, 진단 장비가 포함됩니다. 시가총액은 151.03억 달러, 주가는 285.83달러, 주가수익비율(PER)은 14.8배, 주가순자산비율(PBR)은 2.62배입니다. 회사는 주로 자동차 수리 및 유지보수 시장을 대상으로 서비스를 제공합니다.
16. 염 차이나 홀딩스(YUMC)는 KFC, 피자헛, 타코 벨 등의 레스토랑 프랜차이즈를 중국에서 운영하는 경기소비재 회사로, 시가총액은 147.91억 달러, 주가는 37.73달러, 주가수익비율(PER)은 16.5배, 주가순자산비율(PBR)은 2.18배입니다. 회사는 빠른 외식 서비스를 통해 중국 내에서 강력한 브랜드 입지를 구축하고 있습니다.
17. 원오케이(OKE)는 천연가스와 천연가스 액체의 가공, 분류, 저장, 운송 및 판매를 담당하는 에너지 회사로, 시가총액은 454.36억 달러, 주가는 77.85달러, 주가수익비율(PER)은 15.1배, 주가순자산비율(PBR)R은 2.70배입니다. 회사는 미국 내에서 주요 에너지 인프라 서비스를 제공하며 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다.
18. 아카마이 테크놀로지(AKAM)는 콘텐츠 전송 네트워크(CDN) 서비스, 클라우드 보안 서비스, 분산된 컴퓨팅 솔루션을 제공하는 기술 회사로, 시가총액은 154.68억 달러, 주가는 102.22달러, 주가수익비율(PER)은 14.8배, 주가순자산비율(PBR)은 2.97배입니다. 회사는 글로벌 인터넷 트래픽 관리와 보안에 핵심적인 역할을 하고 있습니다.
19 파카(PCAR)는 다양한 종류의 트럭을 제조 및 판매하는 산업재 회사로, 특히 중간 크기의 트럭에 강점을 보입니다. 시가총액은 618.44억 달러, 주가는 118.02달러, 주가수익비율(PER)은 14.3배, 주가순자산비율(PBR)은 3.24배입니다. 파카는 높은 품질과 내구성으로 북미 및 유럽 시장에서 높은 인지도를 가지고 있습니다.
20. 헌팅턴 잉걸스 인더스트리스(HII)는 군함을 설계, 건조, 검사, 수리하는 사업을 수행하는 산업재 회사로, 시가총액은 108.92억 달러, 주가는 275달러, 주가수익비율(PER)은 15.7배, 주가순자산비율(PBR)은 2.65배입니다. 회사는 미국 해군을 위한 주요 군함 공급업체로서 방위 산업에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다.
※ 합성전략 20선
마그나 인터내셔널(MGA), 로열티 파머(RPRX), 톨 브라더스(TOL), 글로벌 페이먼츠(GPN), 레나(LEN), 유니버셜 헬스 서비시스(UHS), 인터퍼블릭 그룹 오브 컴퍼니스(IPG), 줌 비디오 커뮤니케이션스(ZM), 큐리그 닥터 페퍼(KDP), 페이팔 홀딩스(PYPL), 메드트로닉(MDT), 크로거(KR), 넷이즈 ADR(NTES), 인텔(INTC), 스냅 온(SNA), 염 차이나 홀딩스(YUMC), 원오케이(OKE), 아카마이 테크놀로지(AKAM), 파카(PCAR), 헌팅턴 잉걸스 인더스트리스(HII).
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