NH투자증권은 22일 한국전력20,200원, ▲100원, 0.5%에 대해 우호적인 정부 정책 등을 반영해 목표주가를 기존 2만7000원에서 3만원으로 올렸다고 밝혔다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 2만2900원이다.

이민재 연구원은 “시장 기대치의 추가적인 상향 가능성과 함께 향후 전기요금 인상과 관련한 정치적·경제적 변수가 적어졌다고 판단해 할인율을 55%에서 45%로 낮췄다”면서 목표주가 조정 이유를 설명했다.

이어 “기업 밸류업 프로그램에 대한 기대감이 있지만, 구조적인 재무구조 개선이 없다면 쉽지 않은 과제”라고 말했다.

그는 “한국전력이 대규모 적자 이후 계획 대비 70~80%에 불과한 설비투자로 매년 3조~4조원 가까운 금액이 집행되지 못하고 있다”며 “3월 중 발표될 전력수급기본계획에 따르면 신규 원전, 가스로의 연료 전환과 이를 뒷받침해줄 송배전 등 대규모 투자가 필요하다”고 밝혔다.

5조원이 넘는 이자까지 감안하면 최소 23조원 이상 상각전 영업이익(EBITDA)이 필요한 상황이라는 것이다. 이 연구원은 “2024년 예상 EBITDA는 21조원으로 이 수준에서 추가적인 재무구조 개선은 어려울 것”이라며 “향후 밸류업 프로그램에 따른 주주환원정책까지 필요한 점을 감안하면 전기요금 현실화 정책은 계속될 것”이라고 판단했다.