31일 하이비젼시스템15,990원, ▼-210원, -1.3%이 장중 상한가를 기록했다. 신규 사업 기대감이 부각되면서다. 31일 오후 2시 40분 현재 주가는 전일대비 26.2% 상승한 2만 4,500원이다.

하이비젼시스템은 전일 종가 기준 PER 5.2배, PSR 0.89배로 실적 대비 저평가 받아왔다. 올해는 기존 사업과 신규 사업의 시너지가 발휘되며 저평가를 해소할 수 있을 것으로 보인다.

유진투자증권 박종선 연구원은 CEO 간담회 후기 리포트를 통해 "하이비젼시스템은 지난해 창사 이래 최고 실적 달성이 예상되며 올해도 3,000억원 이상의 높은 수주를 달성할 것"으로 예상했다.

박 연구원에 따르면 하이비젼시스템은 사업 다각화를 위해 2차전지 사업에 진출했으며 올해 1,600억원 수준의 수주가 가능할 것으로 보인다. 또 기존 카메라 모듈 사업도 안정적으로 이어가 3,000억원 이상의 높은 수주를 달성할 전망이다.

- 연결 재무, 연환산 기준

- 자료 : 아이투자 스톡워치

1. 실적 : 지난해 실적이 개선되면서 연환산 실적이 급격하게 증가했다. 3분기 연환산 매출액은 3,255억원이다.

[그래프1] 실적

2. 이익률 : 3분기 연환산 영업이익률은 22.5%, 순이익률은 17.2%다. 매출이 늘면서 마진도 개선되고 있다.

[그래프2] 이익률

3. 순이익지수 : 2014년 1분기 연환산 이익을 100으로 환산한 순이익 지수는 우상향하고 있다. 주가 역시 순이익지수와 같은 방향으로 움직이고 있다.

[그래프3] 주가 & 순이익지수

4. 재고자산 : 3분기 매출 대비 재고자산 비중은 47%에 달한다. 재고 비율이 다소 높아 해소되는지 모니터링 해야 한다.

[그래프4] 재고자산 추이

5. 재무건전성 : 3분기 부채비율은 57.3%, 유동비율은 217.6%다. 재무적으로 안전하다.

[그래프5] 부채비율과 유동비율

6. ROE & PBR : 3분기 연환산 ROE는 23.8%, PBR은 1.2배다. ROE와 PBR은 같은 방향으로 움직인다. 일시적으로 방향이 다를때 좋은 매매 기회가 된다.

[그래프6] ROE &PBR

7. 잉여현금흐름(FCF) : 3분기 연환산 잉여현금흐름은 -426억원, 순이익은 561억원이다. 재고자산과 매출채권이 늘어나면서 영업현금흐름이 적자를 기록했다. 재고자산 회전이 느려 현금화 되지 않고 있다. 장부상 이익은 의미가 없다. 현금으로 전환되야 진짜 이익이다.

[그래프7] 잉여현금흐름과 순이익

8. PER : 30일 종가기준 PER은 5.2배다. 최근 10년래 PER 밴드 최하단에 위치한다.

[그래프8] PER

저작권자ⓒ 가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(itooza.com)