KB증권은 2일 아모레퍼시픽104,200원, ▼-5,000원, -4.58%에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가를 기존 15만원에서 17만원으로 13.3% 높였다. 전 거래일 종가는 14만5000원이다.

목표주가 조정은 올해 실적 추정치 변동폭은 미미하지만, 오는 2025년 이후 추정치를 상향한 데 따른 것으로, 자회사 ‘코스알엑스’ 실적 기대감을 반영해서다.

박신애 연구원은 “아모레퍼시픽 주가는 코스알엑스 실적에 크게 좌우될 것”이라며 “코스알엑스는 현재 폭발적인 외형 성장과 영업 레버리지 효과를 누리고 있는 구간에 있어 실적 전망이 쉽지 않지만 올해 연간 매출액과 영업이익이 각각 30%, 25% 성장할 것”이라고 내다봤다.

코스알엑스를 제외한 아모레퍼시픽 기존 사업은 불확실성이 여전하다고 봤다. 박 연구원은 “올해 중국 법인 매출은 14% 성장하고, 영업적자 228억원을 내며 지난해 보다 적자폭을 줄일 것”이라고 설명했다.

이어 “면세 매출은 지난해 보다 46% 성장하면서 지난 2021년 수준을 회복할 것으로 추정했지만, 현재 중국인 관광객수 회복 속도가 지지부진해 낙관하기만은 어렵다”면서도 “다행스러운 부분은 순수 내수 채널들의 수익성이 그동안의 구조조정 노력에 힘입어 개선되고 있다는 점”이라고 말했다.

한편, 지난해 4분기 매출은 전년 동기 대비 13% 감소한 9429억원, 영업이익은 같은 기간 49% 줄어든 290억원을 거둘 전망이다. 이는 시장 기대치를 매출은 9%, 영업이익은 36% 하회하는 실적이다.

국내 화장품 부문은 매출이 전년 동기 대비 19% 하락하고, 중국법인은 같은 기간 27% 감소할 것으로 추정했다. 미국과 유럽 지역의 매출은 각각 36%, 43% 성장하고, 기타 아시아 지역 매출은 전년 동기 수준에 머물 것으로 예상했다.