한 해가 저물어가는 지금, 지난 한 해를 돌아보고 새해를 대비하면서 자신의 포트폴리오와 투자전략을 포함한 많은 것을 검토하고 재평가해야 할 때이다.

특히, 12월 21일 기준 올 한 해 나스닥 종합지수가 42%, S&P 500이 23%, 그리고 다우지수가 12% 각각 상승한 것을 감안하면, 포트폴리오 재점검이 필요하다.

2024년에는 어떤 일이 기다리고 있을까? 강세장이 시작될까, 아니면 침체기에 들어설까? 확실히 알 수는 없지만, 많은 전문가들은 내년 경제가 둔화되고, 금리는 하락하기 시작할 것이며, 특히 상반기에는 시장이 다소 둔화될 것으로 예상하고 있다.

내년을 전망하면서, 나는 최악을 대비하라고 말하지는 않을 것이다. 현재의 상황을 고려할 때, 이는 너무 과한 주장이기 때문이다. 그러나 파도가 일렁이는 바다를 항해할 때 도움이 되는 몇 가지 팁은 있다.

지난 12개월 동안 시장이 상당히 상승하면서 많은 고공행진 주식들의 밸류에이션도 크게 상승했다. 이는 특히 기술주 부문에서 그랬다. 올해 들어 나스닥은 지금까지 40% 이상 상승했고, 이는 평균수익률이기도 하다. 주가가 80%, 90%, 심지어 세 자릿수 비율로 상승한 주식도 꽤 있다.

주가가 투기로 상승했는지, 아니면 실제 이익과 매출 증가로 상승했는지 알 수 있는 한 가지 좋은 방법은 주가수익비율(PER)을 보는 것이다. 일반적으로 성장주의 PER이 가치주보다 높다. 그러나 자신의 포트폴리오에서 주가가 크게 상승한 주식이 있고 그 주식의 PER이 역대 PER 범위를 훨씬 초과했다면, 이는 주가가 이익에 비해 과대 책정된 것일 수 있고, 따라서 시장이 둔화되면 하락할 수 있다.

이익이 플러스가 아니라면, 보다 신중해야 한다. 이 경우 주가매출액비율(PSR)을 통해 주가가 매출 증가와 함께 움직이는지, 그 기업이 순이익을 낼 수 있는 확인해야 한다. 성장에 투자하고 있는 스타트업이나 신생기업이 순손실을 내고 있는 것은 이상한 일이 아니다. 그러나 매출이 없고 손익이 개선되지 않고 있다면, 이는 위험신호다.

반면, PER이 정상 수준 이하인 주식은 그 이유가 뭐든 시장이 아직 그 기업의 이익을 인식하지 못한 것이기 때문에 좋은 가치주일 수 있다. 경제가 둔화되거나 침체에 빠질 경우에는 일반적으로 가치주가 부진에서 벗어나 성장주의 실적을 상회하기 때문에, 좋은 가치주를 찾으면 장기적으로 충분한 보상을 받을 수 있다.

좋은 가치주를 찾는 것에 더해, 지금은 자신의 포트폴리오 분산 상태도 평가해 봐야 할 때이다. 2024년 시장이 조정되거나 크게 하락할 경우--대형주, 기술주, 혹은 성장지향적 투자자산 등으로--같은 종류의 주식을 과하게 보유하고 있는 것은 좋지 않다. 이런 주식들은 모두 함께 움직이는 경향이 있고, 따라서 하락할 경우 훨씬 더 큰 손실을 유발할 수 있기 때문이다.

그러나 다양한 주식으로 분산하면 어떤 시장 상황에서도 보유 주식들이 같은 실적(모두 함께 손실)을 내지 않게 할 수 있다. 이런 분산을 위해서는 하락 시장에서도 상대적으로 좋은 실적을 낼 수 있는 가치주, 중소형주, 혹은 전천후 주식을 보유하는 것을 고려해야 한다.

주식 포트폴리오 분산에 더해, 추가 분산을 위해 채권이나 채권펀드를 매수하는 것도 좋다. 2024년 채권은--경제가 둔화될 경우, 특히--좋은 실적을 낼 것으로 예상된다. 일부 채권펀드들이 제공하는 수익률은 보다 변동성이 큰 주식에 비해 매력적으로 보인다. 그리고 아마도 내년 하반기쯤 금리가 하락하기 시작하면, 채권 수익률은 훨씬 더 좋아질 것이다.

경기침체나 둔화가 있을지는 두고 봐야겠지만, 환경이 어떻든 간에 가치와 분산을 염두에 두고 포트폴리오를 검토하는 것은 좋은 아이디어다. 그리고 이는 시장이 어려움에 직면할 때 훨씬 더 중요해질 것이다. <끝>

* 출처: 데이브 코발레스키(Dave Kovaleski), 파이낸셜 레귤레이션 뉴스(Financial Regulation News) 편집장, 모틀리 풀(The Motley Fool) 애널리스트, "How to Prepare Your Portfolio for a Market Downturn," 2023년 12월 22일, https://www.valuewalk.com/prepare-your-portfolio-for-a-market-downturn/