이베스트투자증권은 27일 삼양식품510,000원, ▲8,000원, 1.59%의 내년 실적 추정치를 상향하면서 목표주가를 27만원으로 올리고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

삼양식품의 내년 연결 기준 매출액은 1조4003억원으로 올해보다 15.6% 증가하고, 영업이익은 1819억원으로 같은 기간 16.9% 늘어날 것으로 내다봤다.

오지우 연구원은 “내년 투자 포인트는 해외 판매법인 중심의 고성장 지속과 투입원가 하락에 따른 매출총이익률 개선, 수출용 생산능력(CAPA) 증설 등을 꼽을 수 있다”고 설명했다.

오 연구원은 “내년 해외 매출액 비중은 74% 수준으로 예상된다”며 “올해는 상반기 미국법인, 하반기 중국법인이 견인하는 외형 성장이 두드러졌는데, 내년에는 인도네시아 판매법인이 본격적으로 운영되며 실적 기여가 시작될 것”이라고 밝혔다.

또 “라면의 주 원재료가 되는 소맥과 팜유의 스팟 가격은 각각 연초 대비 30%, 9% 하락했다”며 “낮아진 원재료 가격이 투입 원가로 반영되면서 지난 2분기부터 매출원가율 하락, 매출총이익률 개선이 두드러지고 있다”고 말했다.

이어 “매출총이익률은 올해 33%에서 내년 35%로 개선세를 이어갈 것으로 예상된다”면서 “이익률의 관건은 판관비가 될 것”이라고 짚었다.

수출용 생산설비 증설도 주목했다. 삼양식품은 ‘불닭볶음면’ 글로벌 수요 확대에 따라 밀양 1공장 증설 1년 만인 지난 8월 밀양 2공장 증설을 발표했다.

오 연구원은 “수출용 불닭볶음면을 전담 생산할 밀양 2공장은 5개의 생산라인을 운영할 계획”이라며 “완공 계획 시점은 오는 2025년 5월로, 증설 이후 다시 한번 큰 폭의 외형 성장이 기대된다”고 말했다.