영원무역42,100원, ▼-150원, -0.36%은 의류 OEM(주문자 상표 부착 생산) 회사다. 영원무역은 약 40여개의 해외 유명 아웃도어 및 스포츠 브랜드 바이어들로부터 주문을 받아 제품을 생산한다. 회사 공장은 방글라데시, 베트남, 엘살바도르, 에티오피아 지역에 있다. 이에 회사 매출 대부분은 '수출'로 벌어들인다.

영원무역 매출액은 꾸준히 증가했다. 이런 흐름에 따라 영업이익과 순이익도 성장세를 이어왔다. 단, 최근 그 성장세가 주춤한 모습이다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 20.9%, 17.2%다. 두 이익률은 꾸준히 증가하다 최근 상승폭이 줄어드는 모습이다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율과 판관비율은 하락세를 이어오다, 최근 하락폭이 줄었다. 2분기 연환산 기준 매출원가율과 판관비율은 각각 66.2%, 12.9%다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산 비중은 상승세다. 2분기 연환산 기준 재고자산 비중은 30.5%다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 22.2%다. 이는 5년 평균 12.2%보다 높은 수준이다. ROE는 작년 4분기 24% 수준까지 올랐다가, 최근 하락했다.

13일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 0.77배로, 5년 평균 0.82배보다 낮다. PBR은 반등했다가 최근 다시 하락하는 모습이다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)ㅌ

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석한 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률이 조정을 받는 가운데, 총자산회전율과 재무레버리지는 큰 변화가 없었다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 꾸준히 배당금을 지급한 것으로 나타났다. 또, 최근 주당 배당금이 증가하는 모습이다. 주당 배당금은 2020년 500원 → 2021년 1000원 →2022년 1530원을 기록했다. 작년 연간 기준 시가배당률은 3.3%다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 43.9%, 397.5%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 영원무역은 이 기준을 충족하는 것으로 나타났다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)ㅌ

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 기준 회사는 차입금 4993억원을 보유한 것으로 나타났다. 이는 전체 자산의 10% 수준이다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 이자보상배율은 35.5배다. 이는 영업이익이 이자의 35배에 해당한다는 뜻이다. 또, 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있는 수준을 알려준다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 기준 회사는 순현금으로 3787억원을 보유한 것으로 나타났다. 이는 재무 안전성 매력을 높이며, 배당을 줄 재원으로 활용될 수 있어 배당 매력도 가진다.

[그래프11] 순현금&시총대비 순현금 비중(연환산)ㅌ

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수가 주춤한 가운데, 주가는 급등 후 조정을 받는 모습이다.

[그래프12] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

10일 리포트를 작성한 하누리 연구원은 "스포츠의류와 아웃도어 강세 기반 주력 거래선 수주가 증가했지만, 스캇 기저 부담 구간이다"고 설명했다. 또, "룰루레몬 상위 2위 거래선 등극했으며, 1위 노스페이스 또한 아웃도어 시장 점유율 상승 기조다"고 분석했다.

4분기 실적에 대해서는 "매출액 8542억원, 영업이익 1528억원을 예상한다"며, "이는 전년 동기 대비 각각 18%, 21% 줄어든 실적이다"고 예상했다. 하 연구원은 "적정주가 7만5000원을 제시하며, 고객사 포트폴리오 최우수, 이익 안정성 최고다"고 평가했다. 이어 "2024년 예상 실적 기준 PER은 6배 수준으로, 국내 의류 업종 평균 PER 9배 대비 64% 수준이다"고 설명했다.

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