인바디24,450원, ▼-50원, -0.2%는 전자의료기기의 하나인 체성분분석기를 주요제품으로 개발ㆍ생산하고 있는 기업이다. 2분기 기준 품목별 매출 비중은 체성분분석기 70.2%, 컨슈머(가정용 체성분분석기) 10.6% 등이다. 또, 수출과 내수 비중은 각각 78%, 22%다.

[그림] 인바디 제품

(자료: 인바디)

회사 매출은 장기간 꾸준히 증가했다. 영업이익과 순이익은 매출액보다 변동폭은 컸지만, 지속적으로 성장하는 모습을 보였다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 23.2%, 19.6%다. 두 이익률은 최근 하락세를 기록했다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 하락세를 이어간 가운데, 판관비율은 상승세를 보였다. 2분기 연환산 기준 매출원가율과 판관비율은 각각 23.5%, 53.3%다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 매출대비 재고자산 비중은 17.5%다. 이 비중은 과거 11%에서 19% 사이를 오르내리는 흐름이다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 14.1%다. 이는 5년 평균 15.4%보다 낮다. ROE는 2021년 4분기 18.5%를 고점으로 하락세로 반전했다.

8일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 1.54배로, 5년 평균 1.95배에 비해 낮은 수준이다. PBR은 2022년 3분기 1.2배까지 하락했다가 반등하는 흐름이다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석한 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 하락세를 보인 가운데, 총자산회전율과 재무레버리지는 큰 변화가 없었다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)ㅌ

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 배당금을 꾸준히 지급했다. 주당 배당금은 2020년 140원 → 2021년 200원 → 2022년 300원으로 증가했다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 12.3%, 712.8%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 인바디 재무 안전성 매력은 크다고 할 수 있다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 기준 회사가 가진 차입금 규모는 60억원이다. 이는 전체 자산의 2.3%에 해당한다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 이자보상배율은 168.9배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있다는 사실을 알려준다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

또, 회사는 순현금 902억원을 보유한 것으로 나타났다. 이는 재무 안전성 매력도를 높이는 요소 중 하나다.

[그래프11] 순현금&시총대비 순현금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 순이익지수가 하락세로 전환한 가운데, 주가는 상승과 하락을 반복하는 박스권 흐름을 보였다.

[그래프12] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난달 11일 인바디에 대한 리포트를 작성한 미래에셋증권 김충현 연구원은 "2분기 시장 기대치를 하회하는 실적을 올렸다"며, "핵심 시장인 미국의 외형성장이 둔화되었다"고 설명했다.

이어 "미국 외형성장 둔화는 구조적인 이유라기보다는 작년 기저가 높았던 것이 더 큰 요인으로 보인다"며, "미국 매출은 2022년 4분기부터 2023년 1분기 해병대 관련 대형 입찰이 성공하며 크게 성장했는데, 이를 기반으로 하반기에도 미 육군 관련 대형 입찰이 발생할 가능성이 있다"고 전했다.

또, "2023년 하반기 전문가용 인바디의 신제품과 가정용 인바디 포트폴리오 확대가 예정되어 있어 국내 및 미국 시장의 성장동력이 될 것으로 기대한다"고 분석했다.

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